摩根大通指出，联邦基金市场规模较小，使其关键利率成为美联储衡量金融体系流动性的一个不完美指标。纽约联储推出的新指标显示银行准备金与需求平衡，表明美联储可继续量化紧缩。市场参与者关注流动性指标，以寻找美联储 QT 停止的线索。摩根大通预计 QT 可能在 2024 年底前完成，认为联邦基金市场的关注度令人意外。

纽约联储新指标揭示市场流动性充足 小摩反驳：新指标并不完美！

中金公司首次使用证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）工具进军股市，预计将继续增持股票。摩根大通分析指出，SFISF 对券商有利有弊，可能增加盈利波动性，但若产生正回报将提升股本回报率。大多数券商将利用此工具进行做市和投资于高分红股票。央行与证监会已明确 SFISF 操作流程，首期操作规模为 5000 亿元。

中金已出手！SFISF 对券商有什么影响？入市会买什么？

德银认为，标准普尔 500 指数有望实现连续两年超过 20% 的年度涨幅，这是自 1997-98 年以来第一次；但当前估值过高、增长预期趋于饱和、地缘政治风险以及公共债务问题构成了未来市场继续上涨的四大障碍。

美股这波反弹还能持续多久？德银：有四大障碍摆在面前

美国银行分析师指出，亚马逊的卫星宽带计划 Project Kuiper 在短期内不会带来重大回报，预计至少需数年才能实现市值扩张。尽管全球有 26 亿人缺乏宽带接入，2032 年全球宽带收入潜力超过 260 亿美元，但亚马逊面临来自星链的竞争，且需 700 万用户才能实现收支平衡。

美银：亚马逊卫星宽带服务短期内不会带来重大回报

理想向特斯拉亮剑

美国银行报告指出，11 月总统大选对美股影响有限，投资者应关注盈利增长而非政党控制。策略师 Savita Subramanian 强调，历史上政策影响与预期相反，传统能源股在拜登任内表现优异，清洁能源股则下跌。预计无论选举结果如何，美股将在 2025 年上涨，标普 500 指数明年每股收益将增长 13%。

美银报告：美国总统大选对美股的影响不会很大！

Global X ETFs 投资策略师 Billy Leung 表示，中国内地和香港股市的风险回报率目前偏向上行，“这意味着现在做空的风险更高，因此做空头寸减少。”

空头大撤退，香港股市卖空活跃度创 2021 年以来最低

日元再次贬值至 150 上方，主要受特朗普交易升温和美债收益率飙升影响。日本大选中自民党支持率下滑，可能推迟加息，但日元贬值也增加了加息概率。中期内，日元仍有升值空间，尤其是在日本本土投资者倾向于买入日元的情况下。

日元为何又双叒贬起来了？

2024 年金砖国家领导人会晤将于 10 月 22 日至 24 日在俄罗斯喀山举行，标志着金砖国家扩员后的首次峰会。美股盘前，通用汽车、3M、威瑞森等将发布业绩报告。华为将在 19:00 举办原生鸿蒙之夜暨全场景新品发布会。多位欧洲央行官员及英国央行行长将在晚间发表讲话，讨论通胀及金融监管等议题。美国 10 月里士满联储制造业指数也将于 22:00 公布。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

摩根士丹利近期发布小盘股研报，列出首选美股小盘股。自 2022 年以来，小盘股在美联储加息压力下表现不佳，但近期因降息预期和经济 “软着陆” 预期，罗素 2000 指数上涨约 10%。摩根士丹利将小盘股评级从 “卖出” 上调至 “中性”，并指出总统选举后小盘股收益往往高达 25%。

美股市场风格 “大转小” 进行时！ 大摩聚焦这些小盘股

美团-W 涨超 3%，截至发稿，涨 3.7%，报 187.9 港元，成交额 25.05 亿港元。消息面上，高盛发布研报称，目前投资者的主要关注点是：美团旗下 Keeta 在中东地区的扩张、美团食品配送订单增长/平均订单价值前景、门店竞争、美团 InstaMart 等扩张等，其中食品配送、门店等业务保持强势和稳定。10 月 9 日，美团 Keeta 在沙特阿拉伯首都利雅得推出，并给予第一单 50% 的折扣。交银国际指，合理上调美团目标价至 228 港元，维持 “买入” 评级。该行认为，美团现价对应 2024/25 年市盈率为 25 倍/20 倍，领先行业，且在中国内地即时零售及配送行业占据领先地位，餐饮外卖已实现较高线上渗透率。

理解市场 | 美团-W 涨超 3% 餐饮外卖实现较高线上渗透率 旗下 Keeta 在中东地区扩张

港股午评显示，恒指收涨 0.52%，科指涨 1.41%，成交额达 901.85 亿港元。尽管隔夜美股回调，港股早盘一度上涨超过 200 点。中资券商、军工、核电和风电股表现强劲，汽车股领涨，吉利汽车和理想汽车均涨超 7%。相对而言，电讯设备、电脑器材和在线教育股下跌，房地产及黄金股回调。

港股午评：恒指收涨 0.52% 汽车股领涨大盘

国泰君安分析认为，2 年期美债利率在 4% 以上具有持有价值，而 10 年期美债利率的公允价值可能高于市场预期。近期美债利率上行受到美国经济数据和通胀上升的影响，同时反映出市场对降息的过度押注。美债利率与 GDPNow 的关系出现裂缝，市场对经济基本面的担忧未得到证实，未来的利率走势仍需关注美国经济基本面。

美债利率：反弹还是反转？

鸿腾精密股价再涨近 6%，截至发稿涨 5.41%，报 3.12 港元，成交额 7960.78 万港元。分析师郭明錤预计，Blackwell GB200 芯片四季度出货量将达 15 万-20 万块，明年第一季度将增长 200%-250%。微软四季度订单量将激增 3-4 倍。鸿腾精密在 AI 领域积极布局，预计将通过英伟达认证，进入背板连接供应商名单。

理解市场 | 鸿腾精密再涨近 6% 微软四季度 GB200 订单量激增 鸿海与英伟达在 AI 领域合作密切

理想汽车-W 涨超 6%，截至发稿，涨 6.34%，报 102.3 港元，成交额 11.37 亿港元。消息面上，近日，理想汽车与中国石化正式达成充电业务战略合作，标志着双方在新能源汽车充电领域的合作全面开启。根据协议，双方将联合推进在充电站建设、平台互联互通、养车卡权益等方面的深入合作，携手为用户提供更便捷高效的用车补能体验。据悉，理想汽车与中国石化的首座联名站已于 2024 年 7 月 1 日在重庆市合川服务区投入运营，配备 1 个最高功率可达 520kW 的 5C 全液冷超充终端和 3 个最高功率 250kW 的 2C 快充终端。截至 2024 年 10 月 1 日，理想超充站累计上线突破 900 座，其中高速理想超充站超过 550 座，实现京津冀、长三角、大湾区、成渝四大经济带核心城市全贯通；城市超充站超过 340 座，覆盖全国 64 个城市。

理解市场 | 理想汽车-W 涨超 6% 近日与中国石化正式达成充电业务战略合作

沙特阿美 CEO Amin Nasser 对中国石油需求持乐观态度，计划将液体原料转化至化工产品的产能提高至 400 万桶/天，主要受益于中国市场。他指出，随着中国化工需求增长，尤其是电动汽车和太阳能电池板的需求，未来石油需求将持续增长。尽管全球石油需求面临不确定性，Nasser 预计到 2050 年，全球仍需超过 1 亿桶石油，警告短缺将影响能源安全。

沙特阿美 CEO：“相当看好” 中国石油需求

比特币上涨可能因市场预期特朗普将在两周内赢得总统选举。亿万富翁 Bill Miller 建议未来投资组合中配置 1%-3% 的比特币。CFTC 主席敦促国会采取行动，关注加密货币和选举博彩立法。比特币期权交易员关注 8 万美元以上的看涨期权。比特币哈希率创历史新高，贝莱德比特币现货 ETF 资产管理规模位列前 2%。

1. 福布斯：比特币上涨原因可能是市场预期特朗普将在两周内赢得总统选举。2. 亿万富翁 Bill Mi

美联储官员呼吁 “鹰派降息”，旧金山联储主席戴利预计随着通胀下降将继续降息，但其他官员支持放缓降息步伐，认为不应每次会议都降息。近期美债收益率上行，10 年期美债收益率自 10 月以来持续上升，华尔街分析师预测未来六个月可能测试 5% 关键门槛。

“全球资产定价之锚” 持续上行的重要推手：美联储官员们呼吁 “鹰派降息”

花旗研究上调黄金价格预测，预计 3 个月内将涨至 2800 美元，6 到 12 个月内将达 3000 美元。白银价格预测也上调至 40 美元。尽管亚洲需求疲软，但金银表现强劲，受美联储降息和中东局势影响。金价已上涨超 30%，创历史新高。基金经理增持黄金头寸，投资者增加 ETF 持仓。花旗对铂金持中性看涨，对钯金看跌。

花旗上调黄金目标价：一年内将涨至 3000 美元！

近期，港交所迎来明星企业集体 IPO 热潮。多家公司如地平线、货拉拉等已递交上市申请，太美医疗等已成功上市。港股市场表现强劲，单周上涨 13%，9 月上涨 17.48%。2024 年前三季度，香港新上市公司达 45 家，募资总额 555.81 亿，显示出企业对港股的浓厚兴趣。

我的投资人，催我去港股 IPO

港股汽车股普遍上涨，吉利汽车涨超 6.5%，小鹏汽车和理想汽车均涨超 5%，零跑汽车和长城汽车均涨超 4%，蔚来汽车涨超 2.5%。

港股开盘，恒指开跌 0.22%，科指开涨 0.37%；小鹏汽车涨超 3%、理想汽车涨超 2%，京东健康跌超 1.5%。

11 月市场风险事件集聚，投资者在对冲风险的同时担忧错过抄底良机。过去一周，交易员买入了超过 10 万份的标普 ETF 的 12 月看涨期权，每份合约价较市场溢价超 5%。分析称，从统计数据来看，当市场出现过度对冲时，表现通常不错，股市一年后涨幅的中位数超过 13%。

市场现在担心的是：年底前，美股买的不够多

每日港股市场要闻速递：中集集团预计前三季度净利润增长 233% 至 304%；九毛九第三季度同店销售额下降 18.3%；李嘉诚减持邮储银行约 4.75 亿港元；华能国际电力前三季度电量增长 1.14%；比亚迪拟实施员工持股计划；紫金矿业净利润同比增长 50.68%；中国平安平安银行净利润增长 0.2%；小摩增持阿里巴巴 5635.69 万股；远洋集团英国重组会议定于 2024 年 11 月 22 日；复旦预计营收减少 38.48% 至 30.78%；龙蟠科技香港招股拟筹资不超 7 亿港元。

每日港股市场要闻速递（10 月 22 日 周二）

苹果 CEO 库克在新 iPad 发布会上展示了与耐克的深厚关系，作为耐克董事会成员，他在公司面临销售下滑时提供了战略建议。库克的参与涵盖了从供应链管理到高管任命等多个方面，帮助耐克在竞争激烈的市场中保持方向。尽管耐克近期面临需求下降和裁员，库克的领导作用仍然显著。

苹果 CEO 库克 “跨界” 助耐克，能否扭转业绩下滑颓势？

美联储关键票委戴利表示，预计将继续降息以防止劳动力市场疲软。她指出，当前的利率对经济过于紧缩，需实现 2% 通胀率和健康劳动力市场的 “软着陆”。美联储上月已开始降息，基准利率降至 4.75%-5%。市场预计在 11 月的会议上将再次降息 25 个基点。戴利强调将根据经济情况调整政策。

美联储关键票委：需要继续降息！

特朗普提出了一系列减税措施，包括为老人、服务员、退伍军人、现役军人、警察和消防员等群体免税，这可能会使约 9320 万美国人受益，相当于美国选民的三分之一。他计划通过提高关税来增加国家收入，以替代所得税，但专家们认为关税收入无法弥补取消所得税的损失，且关税最终将由消费者承担，对低收入群体影响尤其大。

特朗普税改大招，9300 万美国工薪族有望减免所得税

在美国大选临近之际，投机交易员对美元的看涨情绪显著上升。10 月第二周，基金大幅减少了约 80 亿美元的美元空头头寸，导致美元多空押注持平。道明证券的 Mark McCormick 指出，市场对大选风险的关注加剧，美元在 10 月上涨约 2.8%。花旗集团的策略师表示，固定收益交易员正在通过减少敞口来对冲大选风险，短期交易员则在买入美元以应对不确定性。

美国大选不断临临近，交易员终于做出选择：看涨美元！

阿波罗管理首席经济学家 Torsten Slok 表示，随着美国经济强劲增长，美联储在 11 月维持利率不变的可能性加大。他指出，经济扩张的因素包括鸽派的美联储、高涨的股价和房价等。Slok 认为美国经济仍在不着陆的轨道上，通胀可能重新抬头。市场对美联储未来的降息预期也在变化，增加了暂停降息的可能性。

阿波罗：美国 “不着陆” 论调强化 美联储 11 月按兵不动概率正在加大

亚马逊的股票前景仍然积极，尽管近期面临挑战。该公司已大幅扩展其运输基础设施和云服务，特别是通过亚马逊云服务（AWS），在 2024 年初实现了收入近翻倍增长。预计到 2027 年，电子商务增长将更多地为利润做出贡献，重点将转向 AWS。如果 IT 支出持续增长，利润率可能提高至 15％，但科技预算潜在的下滑可能会影响回报。尽管如此，亚马逊强劲的现金流和电子商务增长潜力为长期投资者信心提供了坚实基础

亚马逊的股票在三年后会达到什么水平？

最近，微软和 Lumen Technologies 被作为投资选择进行了比较。尽管 Lumen 在持续困境和营收下滑的情况下与微软的 Azure 达成交易后股价出现反弹，但分析师们对 Lumen 能否持续增长持怀疑态度，而微软则继续以强劲的营收和盈利增长表现出色。尽管 Lumen 最近的表现不俗，但微软作为市场上已经建立的地位和增长潜力表明，在长期内可能会胜过 Lumen

更优质的 AI 股票：微软与 Lumen Technologies 对比

骁龙 8 Elite 搭载的 Oryon CPU 和 Adreno GPU 性能最高均为上一代的三倍，Orycon CPU 最高 4.32GHz，Adreno GPU 效率提升 40%；Hexagon NPU AI 能效提升 40%，支持多模态生成式 AI 和更长 token 输入；具有 AI 加持的补光、宠物拍摄效果，5G 下载速度 10Gbps，AI 强化的 Wi-Fi 7 联网。三星、小米、Vivo 等品牌未来几周将推出搭载骁龙 8 Elite 的手机。

高通最强 AI 手机芯片来了！骁龙 8 Elite CPU 全球最快，“大脑” NPU 性能为前代 12 倍

多位美联储高官密集发声。达拉斯联储主席 Logan、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、堪萨斯联储主席 Schmid 都支持逐步降息，即放慢 9 月大幅降息的步伐，市场对明年的降息预期下降，美债收益率大涨。

多位美联储高官发声，支持渐进降息，长期美债大跌

英伟达收盘市值 3.53 万亿美元，逼近苹果的 3.6 万亿美元，投资者期待 11 月财报继续带来提振。英伟达的下一场考验将是于本周三美股盘后发布的特斯拉财报。接下来，微软、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet 以及 Meta 等的财报，也将高度影响英伟达股价表现。

早餐 | 英伟达涨超 4% 再创新高，市值逼近苹果！华尔街全面押注 “特朗普交易”

美国 8 月电动汽车注册量同比增长 18%，达到 111,952 辆，占轻型车辆市场 8.6%。特斯拉依然领先，注册量微增 5.3%，市场份额降至 46%。传统品牌如雪佛兰和现代汽车逐渐缩小特斯拉的优势。分析师指出，随着新电动车型的上市，特斯拉的市场主导地位正在被削弱。

美国 8 月电动汽车注册量同比增长 18%：特斯拉依然领先，雪佛兰强势回归

美股涨跌互现，英伟达创历史新高，市值突破 3.5 万亿美元。道指收跌逾 340 点，纳指因英伟达上涨。中概股表现不一，小鹏汽车涨 3.2%，百度跌 2.9%。高通发布骁龙 8 Elite 芯片，性能提升 45%。美国大选结果对金融市场影响待观察，特朗普税收计划或免除 9300 万美国人所得税。德国总理重申反对对华电动汽车加征关税。

隔夜要闻：美股涨跌互现 英伟达创历史新高 马斯克旗下 xAI 发布首个 API 高通发布骁龙 8 Elite 芯片

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在市政厅会议上表示，美联储未来几个月可能会 “适度” 下调利率，但若就业市场显著疲软，将重新审视降息步伐。他指出，当前利率政策已对经济产生紧缩作用，未来的降息节奏将依据经济数据表现而定。尽管全球地缘政治紧张，石油市场相对稳定，为美联储提供了灵活空间。卡什卡利强调将密切关注就业、通胀和消费者支出等经济数据。

卡什卡利：未来几个月美联储可能会 “适度” 下调利率

隔夜美股三大指数涨跌不一。道指跌 344.31 点，纳指涨 50.45 点，标普 500 指数跌 10.69 点。英伟达股价创历史新高，涨超 4%。美元自 8 月初以来首次升穿 104。精神航空大涨 53.06%，与美国银行达成债务再融资延期协议。欧股普遍下跌，亚太股市表现不一，加密货币和黄金价格小幅波动。

隔夜美股 | 三大指数涨跌不一 英伟达创历史新高 美元 8 月初以来首升 104

微软公司周一宣布在 Dynamics 365 中引入了十个新的自主代理，这些工具能够自己理解怎么干活，不用人教，还能用上公司里已经存好的工作数据来提高公司各个团队的工作效率，减少重复劳动。这些 AI 应用可通过 Copilot Studio 进行个性化定制，预计下个月开始公开测试。微软表示这些工具是生成式 AI Copilot 的进一步升级版，Salesforce 多家软件公司已经宣布了类似的 AI 功能。

微软推出 10 款新 AI 代理，销售、财务都覆盖，与 Salesforce 竞争升级

据 CME“美联储观察”：美联储到 11 月降 25 个基点的概率为 86.8%，维持当前利率不变的概率为 13.2%，降息 50 个基点的概率为 0%。到 12 月维持当前利率不变的概率为 3.5%，累计降息 25 个基点的概率为 32.9%，累计降息 50 个基点的概率为 63.6%，累计降息 75 个基点的概率为 0%。

美联储 11 月降息 25BP 的概率为 86.8%

SAP 三季度云收入劲增源于云 ERP 套件收入增长 34%。SAP 仍预计全年云收入最高增 27%，上调全年云和软件收入指引，预计增 10% 至 11%。SAP 称，重组计划影响职位多达 1 万，多被内部休假和再培训覆盖，今年前九个月产生相关费用 28 亿欧元，占预计总费用的 93%。SAP 美股盘后一度涨超 4%。

企业 AI 需求强劲，软件巨头 SAP 三季度云收入又增 25%，上调全年指引 | 财报见闻

2005 年任耐克董事以来，库克为耐克董事会提供了多种意见，既有处理中国市场的争议，又有技术运营，还有 CEO 任命。新老 CEO 交接之际，耐克收入利润均两位数剧减，已撤回年度业绩指引、取消投资者日，新 CEO 扭亏为盈的计划需要董事会批准。

坐镇董事会近二十年，耐克背后 “大佬” 苹果 CEO 库克迎来新挑战

尽管上周二英伟达股价在 ASML 财报爆雷后下挫，且市场对 AI 支出放缓的担忧仍然存在，但随后台积电发布了强劲前景展望、叠加华尔街多位分析师对 Blackwell 需求表示乐观，认为英伟达股价一点也不贵，英伟达近日接连创下新高。英伟达的下一场考验将是于本周三美股盘后发布的特斯拉财报。接下来，微软、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet 以及 Meta 等的财报，也将高度影响英伟达股价表现。

华尔街为何坚定看好英伟达？市场还在紧盯科技公司财报！

沙特阿美 CEO 阿明·纳赛尔表示，该公司对中国石油需求持乐观态度，尤其是在中国政府推动经济增长的背景下。他指出，航空燃料和石脑油的需求正在增加，特别是在化工产品转化项目中。纳赛尔强调，中国是一个巨大的市场，沙特阿美正在与合作伙伴投资，并认为即使全球石油需求增长放缓，整体需求也不会骤降。

外媒：沙特阿美 CEO 称该公司对中国石油需求 “相当看好”，“中国是一个很大的市场”

周一美股成交额前 20 中，英伟达股价上涨 4.14%，创历史新高，市值突破 3.5 万亿美元，成交 367.34 亿美元。美国银行上调其股票评级，目标价从 165 美元升至 190 美元，预计未来几年人工智能市场将快速增长。特斯拉股价下跌 0.84%，成交 102.66 亿美元，预计将于本周三发布第三季度财报。

10 月 21 日美股成交额前 20：英伟达创历史新高，市值突破 3.5 万亿美元

马士基初步三季度业绩全线超预期增长，三季度营收同比增逾 30%，EBITDA 利润增超 150%，今年 EBITDA 指引区间上调多达 22%，较分析师预期高最多 13%；今年全球集装箱贸易增长指引也上调，预计最高增 6%。

红海危机持续 “助攻”，马士基半年四度上调利润指引，股价盘中跳涨 7% | 财报见闻

迪士尼周一在声明中表示，前摩根士丹利 CEO James Gorman 将于明年一月接替耐克执行董事长 Mark Parker 成为迪士尼新任董事长，并且公司将在 2026 年初任命 CEO Bob Iger 的接班人。据消息人士透露，Iger 的四位直接下属，最近几周都已接受了继任委员会的面试。

迪士尼权力交接：前大摩 CEO 将被任命为董事长，2026 年揭晓新 CEO

xAI 的 API 支持函数调用，可将旗舰生成式 AI 模型 Grok 连接到数据库和搜索引擎等外部工具，有网友称 “旨在彻底改变 X 上的 AI 交互”。目前 API 中只有一个模型可用，未来可能会有分析文本和图像的视觉模型。

马斯克旗下 xAI 发布首个 API，定价 “大胆”，暗示会有新模型接入

在中国资产强势反弹中，ETF 成为赢家，境内外中国股票 ETF 资金涌入，规模迅速膨胀，iShares 中国大盘股 ETF 规模突破百亿美元。美国银行调查显示，“做多中国” 成为全球热门交易，外资机构上调中国经济增长预期，认为中国资产将持续吸引海外资金流入。

借道 ETF 扫货，“做多中国” 成全球热门交易

在加密市场的变动中，AI Bot 自主对话生成的 Meme 币迅速走红，市值在 4 天内飙升至 2.7 亿美金，价格暴涨 150 倍。该项目由 AI Bot "真理终端"构思，开发者 @AndyAyrey 表示这是经过大量 AI 训练的结果。与传统 Meme 币不同，这一币种的推手是 AI，而非人类 KOL，AI 通过吸收亚文化社区内容并生成推文，影响了加密圈的舆论。