韩国 10 月前 20 天出口同比仅增长 1%，显著低于 9 月的 7.5%。石油产品和无线通信设备出口大幅下滑，分别暴跌 40% 和 21.7%。尽管半导体出口增长 36.1%，但市场对芯片需求的担忧加剧，出口增速已连续数月放缓。整体进口下降 10.1%，导致贸易逆差达 10 亿美元。

“金丝雀” 预警：韩国 10 月出口大降温，芯片出口放缓

耀才证券在环球经济高峰会上表示，港股未来走势将受资金流转影响，关注 A 股及内地刺激措施。美股在总统年普遍上涨，继续看好人工智能板块。港股近期波动，曾突破 23000 点后回调至 20000 点。美国经济增长缓慢，失业救济申请增加，通胀率下降，预计年底前将减息两次。

耀才证券：港股未来走向将根据资金流转而定 续看好人工智能板块潜力及相关股表现

摩根士丹利首席全球经济学家赛斯•卡彭特认为，美联储在 9 月降息 50 个基点并非政策失误。他指出，强劲的就业报告可能导致美联储只降息 25 个基点。他强调，移民对经济增长的积极影响，以及关税对通胀和经济增长的潜在拖累。他还呼吁欧洲央行加快降息周期。

摩根士丹利：美联储 9 月降息 50 个基点错了吗？

理想汽车-W 现跌超 3%，截至发稿，跌 2.59%，报 96.05 港元，成交额 7.9 亿港元。消息面上，据晚点 Auto 报道，理想汽车的出海步伐较一年前的规划明显放缓。知情人士透露，理想管理层认为出海需要做更充分的准备，比如希望出海车型为当地消费者专属设计，会与国内市场在售车型版本存在一定区别。一位接近理想销售体系的人士表示，理想管理层认为，在宏观经济环境趋紧、市场竞争加剧的情况下，理想需要聚焦资源、主攻国内市场。值得注意的是，理想汽车 10 月 18 日宣布，其累计交付量已经超过了 100 万辆，用时仅 58 个月，成为中国首个达成百万交付的新势力品牌。此前理想汽车公布，9 月交付新车 53,709 辆，同比增长 48.9%；2024 年第三季度交付 152,831 辆，同比增长 45.4%。

理解市场 | 理想汽车-W 现跌超 3% 报道称理想汽车放缓出海 公司交付量已超 100 万辆

今年以来，现货黄金价格频创新高，近日突破 2720 美元/盎司，远超 2020 年和 2011 年的历史峰值。美银首席策略师 Michael Hartnett 指出，黄金牛市受政策和通胀驱动，预计黄金将超过 3000 美元/盎司。尽管全球进入宽松周期，Hartnett 仍看好黄金作为对冲通胀和美元贬值的最佳资产，特别是针对债务、赤字和贬值的风险。

知名科技记者马克・古尔曼指出，苹果内部员工认为公司在人工智能领域落后于行业巨头超过两年。古尔曼提到，苹果的 Siri 助手在准确性上比 ChatGPT 低约 25%。预计到 2026 年，Apple Intelligence 将应用于所有带屏幕的苹果设备，具备强大的数据处理和情境感知能力，并将在 10 月 28 日与 iOS18.1 一起推出新功能。

知名科技记者古尔曼：苹果内部员工认为其 AI 落后行业巨头超两年

特斯拉的 Optimus 机器人在工厂应用中展现出显著的自主能力，能够进行视觉避障、建图和物品搬运。中信证券预测明年将是人形机器人的量产之年，并建议关注相关产业链公司，如上海电气和优必选。上海电气计划收购宁笙实业，增强在智能制造领域的竞争力，而优必选则在机器人技术上取得重要进展，推出高负载能力的新产品。

港股概念追踪 | 特斯拉机器人初步具备工厂中的可应用性   工业机器人场景扩大（附概念股）

恒生科技指数午后跌幅扩大，日内跌超 2%，蔚来汽车跌近 6% 领跌成分股，恒指现跌 1.58%。

比特币概念股走高，截至发稿，OSL 集团涨 9%，报 5.69 港元；蓝港互动涨 8.2%，报 0.33 港元；博雅互动涨 4.91%，报 1.71 港元。消息面上，比特币价格周一继续走高，站上 69000 美元大关，为 7 月末以来首次。主要因短期内大量资金流入美股市场的比特币现货交易所交易基金 (ETF)，押注这一全球最大规模的数字资产价格持续走高，以及市场对美国加密货币监管前景的乐观情绪提振了看涨情绪。另外，美国共和党候选人唐纳德·特朗普多次公开表示支持加密货币，以至于比特币被视为所谓的 “特朗普交易” 的核心受益资产标的。渣打银行此前曾预测，若特朗普获胜，比特币价格将可能被推高至 125000 美元，而哈里斯获胜也将有益于比特币，其价格可能升至 75000 美元。

理解市场 | 比特币站上 6.9 万美元大关 OSL 集团涨 9% 蓝港互动涨 8%

高盛发布研报称，维持美团-W 目标价 194 港元以及 “买入” 评级。高盛表示，目前投资者的主要关注点是：旗下 Keeta 在中东地区的扩张、美团食品配送订单增长/平均订单价值前景、门店竞争、美团 InstaMart 等扩张等，其中食品配送、门店等业务保持强势和稳定。

高盛：维持美团-W 目标价 194 港元 中东扩张成焦点

10 月 LPR 下调 25BP，创历史最大降幅，超出市场预期。9 月增量金融政策已在一个月内落地，显示政策端的迫切。此举可能促使商业银行快速补充资本金，预计最快 11 月执行。货币政策目标将转向促进物价回升，兼顾稳汇率和净息差等多重目标。

LPR 历史单次最大降幅之后

周五恒指大幅收涨超 700 点后，今日早间低开震荡回调，一度翻红涨约 40 点，最低跌超 200 点见 20564.75 点，科指一度跌超 1.5%，随后小幅震荡。截至午间收盘，恒指收跌 0.55%，报 20689.39 点，科指收跌 0.25%，报 4589.57 点，恒指大市成交额达 1072.6 亿港元。盘面上，半导体板块跑赢大市，科网股涨跌不一，博彩股、影视股跌幅居前。个股方面，中芯国际 AH 齐涨，港股收涨 8.10%，哔哩哔哩收跌 3.12%，蔚来汽车收跌 5.05%。

港股午评：恒指早间水下震荡 半导体板块表现亮眼领涨大盘

10 月 18 日，工商银行等国有大行下调人民币存款利率后，股份制银行迅速跟进。招商银行和平安银行于 10 月 18 日和 19 日公告调整利率，光大银行等多家股份制银行在 10 月 21 日也宣布降息，个人整存整取存款利率下调 25BP 至 0.85%-1.6%。大多数全国性股份商业银行已跟随降息。

等不及了，股份制银行快速跟进 “降息”

市场担忧，美联储 9 月大幅降息的决定有可能实施得太早，很难持续。美国的资金借贷成本可能仍将维持高位，新兴市场资产或因此陷入困境，令全球投资者望而却步。

新兴市场 “如坐针毡”，市场担心：美联储 9 月的 “50 基点降息” 错了吗？

微软将于 10 月 30 日发布 2025 财年第一季度财报，分析师预计每股收益为 3.10 美元，营收达 645.3 亿美元。公司在云业务范围进行了调整，关键指标包括营业利润率 44.6% 和毛利率 69.8%。投资者关注客户增长和未来季度指引，以评估公司的增长轨迹。

财报前瞻 | 重新调整云业务范围 微软能否实现市场高预期？

<p>三季度毛利率达到31.2%，大超市场预期</p>

“万亿” 宁王这次真要雄起了？

随着强劲的宏观数据支持美国经济不着陆的可能性，投资者可能继续押注于高股息股票。美银和瑞银指出，经济增长超出预期，通胀维持在 2% 以上，利率将保持高位。9 月非农就业数据强劲，失业率降至 4.1%。尽管通胀上升至 2.4%，降息预期减弱，但分析师认为短期内降息仍有可能。整体来看，市场对美股的乐观情绪持续。

越来越多数据支持美国经济不着陆！美股接着奏乐接着舞？

10 月 21 日，中国人民银行公布了 10 月贷款市场报价利率（LPR），1 年期 LPR 降至 3.10%，5 年期以上 LPR 降至 3.60%，均下降 0.25 个百分点。这是今年以来 LPR 的第三次调降，购房者的月供将减少 141.5 元，30 年累计减少 5.1 万元。此次调整将降低购房成本，推动企业和个人贷款利率进一步下降。

大降 25 个基点！LPR 年内第三次下调，多地房贷利率低至 “2” 字头

中信证券发布研报指出，2024 年 10 月 18 日将启用支持资本市场发展的互换便利工具 (SFISF)。该工具旨在为证券、基金、保险公司提供流动性，借鉴美联储在历史危机期间的货币政策经验。报告强调，政策创设逻辑包括为金融机构提供流动性、定向纾困及通过预期管理压低长端利率。央行行长潘功胜在新闻发布会上宣布了这一政策的细则。

中信证券：美国危机期间临时货币政策的启示

港股开盘，恒指开跌 0.35%，科指开跌 0.44%。半导体板块多数高开，中芯国际开涨 4.13%，华虹半导体开涨 3.59%。

每日港股市场要闻速递：中集集团预计前三季度净利润增长 233% 至 304%；九毛九第三季度同店销售额下降 18.3%；李嘉诚减持邮储银行约 4.75 亿港元，持股降至 7.96%；华能国际电力前三季度电量完成 3412.40 亿千瓦时，同比增长 1.14%；比亚迪拟实施 2024 年员工持股计划；紫金矿业前三季度净利润 243.57 亿元，同比增长 50.68%；中国平安平安银行净利润 397.29 亿元，同比增长 0.2%；小摩增持阿里巴巴 5635.69 万股；远洋集团英国重组计划会议定于 2024 年 11 月 22 日；上海复旦预计前 9 月营收 26.6 亿-27 亿元，净利润同比减少 38.48% 至 30.78%。

每日港股市场要闻速递（10 月 21 日 周一）

从卫星到自动驾驶，从脑芯片到 AI 机器人，马斯克这些技术在上市前都面临着重大的监管障碍。如果特朗普赢了，马斯克将获得对监管部门的巨大影响力。在胜负难料的选举中，马斯克将特斯拉的前景、自己的声誉和财富与特朗普紧密联系在一起。

每天一百万美元 “买票”，这是马斯克最极致的豪赌

小型核反应堆（SMR）运营商对前景充满信心，认为入场的科技巨头是 “游戏规则改变者”。但市场仍不乏对 SMR 甚至整个核能产业的质疑声，“任何实验性核能技术，想要实现安全可靠的商业运营，都注定是坎坷的”。

多家核电股暴涨创历史新高，AI 推动 “核电复兴”

10 月 18 日，六大国有银行宣布降息，存款利率普遍下调 25 个基点，成为自 2022 年 9 月以来的第六次降息。三个月、六个月、一年、两年、三年和五年期定期存款利率分别降至 0.80%、1.00%、1.10%、1.20%、1.50% 和 1.55%。这导致储户的存款利息大幅减少，过去两年内存款利率累计下降 1.2%。银行降息的原因与贷款利率下调及经济刺激政策有关。

又降息了！哪里还有 “高息” 的选择？

周三美股盘后，特斯拉将打响科技巨头财报 “第一枪”。本周还应重点关注：中国 10 月 LPR 报价和 MLF 操作利率、9 月规模以上工业企业利润、欧美 10 月 PMI 初值、可口可乐等公司财报。

早餐 | 特斯拉本周财报来袭！苹果 iPhone 16 中国销量超预期大增

英伟达的 Blackwell GB200 芯片订单激增，微软成为最大客户，订单量增长 3-4 倍。中信证券预计，国内半导体设备市场将提升，相关公司如中芯国际、华虹半导体等将受益。英伟达股价持续上涨，年内涨幅超 180%。美银和高盛对英伟达未来展望乐观，预计 2025-2026 财年每股收益将上涨。

港股概念追踪 | 英伟达芯片订单暴增 芯片行业有望迈入新一轮增长周期 (附概念股)

刘元春指出，当前中国政策调整不仅是短期刺激，而是深刻的结构性改革，旨在稳定房地产和股市，增强市场信心。自 9 月 26 日中共中央政治局会议以来，各部门推出一揽子增量政策，强调逆周期调整和企业纾困，体现出政策调整的决心和深刻内涵。

刘元春：这次不是 “放点水”，不是简单的政策刺激，一定要看到本轮政策调整的决心和深刻内涵

当被问及为何没有收购竞争对手 Rivian 时，马斯克回应称，希望 Rivian 一切顺利，美国汽车行业非常困难，如果不是因为电气化和自动驾驶两个技术突破，特斯拉也无法成功。

马斯克：“美国汽车行业非常困难”，只剩下 “福特和特斯拉还没有破产”

美银表示，英伟达的 PEG 低于同行，估值仍具吸引力，预计到 2027 年其市盈率将降至 24 倍；高盛认为，英伟达的估值接近过去三年的市盈率中位数，并且与其同行相比，其历史估值相对较低。

英伟达贵吗？华尔街：一点也不，这是一代人才有一次的机会！

今日重要经济数据和讲话安排：09:00 中国 10 月贷款市场报价利率 (LPR) 公布，澳洲联储副主席 Hauser 出席炉边谈话；14:00 德国 9 月 PPI；15:00 欧洲央行管委 Simkus 讲话；20:55 美联储 Logan 讲话；22:00 美国 9 月谘商会领先指标；次日 05:05 美联储施密德讲话。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

理想向着巨头狂奔

微软订单量已从之前的 300-500 个机柜（主要为 NVL36）激增至约 1400-1500 个机柜，其中约 70% 为 NVL72。后续订单将主要集中在 NVL72。

郭明錤：微软 Q4 GB200 订单量激增 3-4 倍，超过所有其他云服务商总和

Sirius XM 是一家北美电台娱乐公司，通过卫星广播提供直播、策划等服务，提供音乐、体育、戏剧、谈话、新闻等内容，主要凭借车载场景维持稳定盈利。上周，伯克希尔增持了价值约 8673 万美元的 Sirius XM 股票，现为后者最大股东。

今年股价腰斩，但巴菲特却大举增持，这家卫星广播公司 Sirius 是何方神圣？

最新数据显示，苹果 2024 年新机型 iPhone 16 系列在中国市场销量超预期大增，前 3 周销量较 iPhone 15 系列增加 20%。根据 Counterpoint Research 的数据，iPhone 16 系列表现优于前代产品，Pro 和 Pro Max 型号销量增长 44%。

超预期！苹果积极信号！

北京市经济和信息化局总经济师唐建国表示，小米公司成功流片国内首款 3nm 手机系统级芯片。所谓流片，就是像流水线一样通过一系列工艺步骤制造芯片，简单来说就是芯片公司将设计好的方案，交给晶圆制造厂，先生产少量样品，检测一下设计的芯片能不能用，根据测试结果决定是否要优化或大规模生产。

小米公司成功流片国内首款 3nm 手机系统级芯片

随着 “挖矿” 的日子越来越艰难，各大矿企开始另谋出路。Core Scientific 在与 AI 企业签署一系列合作协议后，股价半年飙升近 300%。正在开发 AI 数据中心的矿企 TeraWulf，今年股价也已翻倍。

比特币减半六个月后，矿企纷纷转向 AI，股价涨飞了

本周重点关注中国 10 月 LPR 报价和 MLF 操作利率、9 月规上工业企业利润，欧美公布 10 月 PMI 初值，美国公布经济状况褐皮书，特斯拉公布 Q3 财报，2024 年 IMF 和世行秋季年会开幕。

本周重磅日程：LPR 和存量房贷利率将下调！美联储褐皮书、特斯拉打响科技巨头财报 “第一枪”

月之暗面又放了个大招

根据预测，Meta Platforms 有望在 2030 年加入万亿美元俱乐部，这主要受益于数字广告的显著反弹以及其社交媒体平台用户数量的强劲增长。目前市值约为 0.46 万亿美元的 Meta 股价在过去一年里飙升了 80%。该公司正在利用其庞大的数据推动人工智能的发展，包括其 LLaMA 人工智能系统，同时也在投资虚拟现实和元宇宙。随着数字广告支出的增加，Meta 在竞争激烈的广告科技领域有着良好的增长前景

了解这只势不可挡的成长股，它可能在 2030 年与苹果、英伟达和微软一起进入 3 万亿美元俱乐部

本周现货黄金两度刷新历史新高，全周累涨约 2.4%，白银全周累涨约 7% 至近十二年高位。随着美国推动加沙停火，原油市场本周表现低迷。美元跌离 11 周高位。

美股连续第六周上涨，原油重挫，金银闪耀 | 海外大类资产周报

据媒体报道，NVIDIA 的最新研究可能彻底改变 AI 的未来，其研究团队提出了一种名为归一化 Transformer 的新型神经网络架构。这一架构在超球面上进行表示学习，能够显著提升大型语言模型的训练速度，最高可达 20 倍，同时保持了模型的精度。

有望改写 AI 未来！英伟达全新 nGPT 使训练速度暴增 20 倍

光大证券发布研报指出，台积电 2024 年第三季度业绩和第四季度指引显著超出预期，显示出强劲的盈利能力。公司对 AI 需求持积极态度，认为 AI 将成为重要的业绩驱动力。高产能利用率和成本优化推动毛利率提升，且公司持续受益于制程向更先进节点的迁移。光大证券认为，台积电将维持快速营收增长和高盈利能力，主要得益于 2nm 需求强劲、先进封装业务增长及 AI 芯片制造的竞争优势。

光大证券：台积电 Q3 毛利率和 Q4 指引显著超预期 AI 需求表态积极

索威尔计划在纳斯达克上市，融资最多 1200 万美元。公司 2022 至 2024 财年收入分别为 94.93 万美元、1307.06 万美元和 3659.87 万美元，净利润从-39.11 万美元转为正增长。尽管毛利率下滑，索威尔凭借多样化技术和产品，持续创新以满足市场需求。

美股新股解读 | 研发团队仅 6 人也能带动业绩高成长，索威尔究竟是运气还是实力？

特斯拉人形机器人因为远程操控一事引发争议。不过，英伟达公司机器人业务主管雷夫・莱巴雷迪安 认为，外界不应该贬低特斯拉的人工智能技术，即便是远程操控也是很厉害的事情。

英伟达力挺特斯拉人形机器人：能做到远程操控也很厉害

谷歌计划在智利圣地亚哥郊区投资约 2 亿美元建设拉美地区最大的数据中心，但该项目需大量水资源用于冷却系统。每年需消耗 70 亿升水，相当于 8 万居民一年的用水量。为降低用水量，谷歌已推出新型空气冷却技术。

拉美长期干旱 谷歌调整在该地区数据中心建设规划

特斯拉即将迎来一个重要的月份，将于 10 月 23 日发布第三季度财报，此前已发布生产数据和 “我们，机器人” 活动。投资者应关注关于低成本车辆、Robotaxi 和机器人技术的更新。历史数据显示，特斯拉股票在财报公布前后波动较大，过去几年表现参差不齐。尽管最近有些令人失望的情况，但宏观经济的改善可能有利于特斯拉。最终，市场的时机把握是有风险的；长期看好特斯拉愿景的投资者可能会考虑不考虑财报时机而购买

你是否应该在 10 月 23 日之前购买特斯拉股票？以下是历史的建议

美股周五收涨，标普、道指创历史新高。美国 2024 财年预算赤字创新高，主要因债务利息和支出增加。三大股指连续六周上涨，特斯拉等科技股表现不一。下周关注齐昂银行、穆迪、通用汽车等财报发布，以及美国里奇蒙德联储制造业指数。

财报在即，特斯拉 FSD 遭监管调查，美股下周应该关注什么？

根据纽约联邦储备银行的一项高度准确的预测工具显示，道琼斯指数、标普 500 指数和纳斯达克综合指数可能会面临下跌风险，该工具表明到 2025 年 9 月美国经济陷入衰退的概率为 57.05%。历史数据显示，收益率曲线反转往往在经济衰退前发生，自 1929 年以来，三分之二的标普 500 指数下跌发生在宣布经济衰退之后。尽管股票表现优于其他资产类别，但当前的经济指标表明主要股指可能面临潜在的波动

道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数是否会暴跌？一个几乎完美的预测工具认为会如此

亿万富翁肯·格里芬，Citadel Advisors 的首席执行官，出售了 920 万股英伟达股票，将持股比例减少了 79%，同时通过购买 9.8752 万股超微电脑股票，将其持仓增加了 96%。英伟达是人工智能芯片领域的领导者，其估值已经降至 64 倍的盈利，预计每年盈利增长 37%。超微电脑以人工智能服务器闻名，报告显示其营收增长了 143%，但面临着财务结果参差不齐和会计实践审查的挑战。格里芬的交易可能表明他对这些公司的情绪发生了变化

亿万富翁肯·格里芬出售了 Citadel 的大部分英伟达股票，并转而购买这只进行拆股的 AI 股票

尽管面临反垄断诉讼和中国 iPhone 销量下降等挑战，苹果股价今年已上涨 20%。10 月 31 日即将发布的季度更新可能会影响其股价表现，尤其是随着苹果智能服务套件的推出。分析师们渴望看到 iPhone 销量是否有所改善，这可能推动整体增长。从长期来看，苹果的创新能力和不断扩大的用户群体为投资者提供了稳固的投资机会，尽管股息率较低。投资者应考虑公司在季度更新之外的潜力