近期，中国股市因金融监管机构推出刺激政策而获得流动性支持，市场情绪极度乐观。中共中央政治局会议提前分析经济形势，传递出强烈的财政和货币支持信号，推动港股和 A 股大幅反弹。天风证券指出，政策组合尚未结束，预计将继续加大财政货币政策的逆周期调节力度。A 股在短短 7 个交易日内突破 3000 点，沪深 300 指数一周上涨超 15%。

“做多中国” 之声响彻华尔街 港 A 股有望复刻 2023 年美股 “疯牛曲线”?

华尔街预测，8 月核心 PCE 物价指数小幅反弹，源于住房成本意外上涨，整体通胀趋势已放缓并将支持进一步降息。然而，投资者正准备迎接通胀回归，未来 5 年平均通胀预期升至 2% 以上。

美联储 “最爱” 通胀指标今晚出炉，会支持年内大幅降息吗？

数量做“减法”，质量做“加法”，就是效率的极致？

Costco：零售 “蜗牛” 如何炼 “金刚不坏身”？

Universa Investments 创始人马克•斯皮茨纳格尔警告，随着股市创历史新高，投资者应警惕经济放缓可能导致的市场崩溃。他预计年底前全球市场将出现崩溃，黄金和加密货币将与风险资产一同下跌。尽管华尔街多数分析师看好美股继续上涨，斯皮茨纳格尔认为美联储降息应引发警惕，未来几个月波动性将上升。

“黑天鹅” 基金创始人再发预警：当心黄金与美股一同崩跌！

在石破茂当选日本自民党新总裁后，日经 225 指数期货交易盘中一度大跌超过 2000 点，并触发熔断机制。分析师认为，石破茂的鹰派立场可能使得日元受到提振，预计日本央行未来可能加息，尤其是在 12 月。

石破茂胜选 “点燃” 日本加息预期，日经 225 期货盘中大跌，一度触发熔断机制

著名投资者 Michael Burry 将近一半的投资组合押在中概股，主要包括阿里巴巴、百度和京东。随着中国央行释放流动性，市场乐观情绪高涨，Burry 的投资获得显著收益。根据 SEC 的 13F 文件，阿里巴巴的持仓价值从 900 万美元增至 1120 万美元，三只股票共占其投资组合的约 46%。本周，中国股市大幅上涨，Burry 的投资组合也随之获利。

把一半身家押在中概股，“大空头原型” Michael Burry 这次赚到了

阿里巴巴和京东股票在盘前交易中大幅上涨，这是在中国人民银行宣布经济刺激措施后的表现，其中包括降低银行现金储备要求。此举旨在支持陷入困境的房地产市场，并在消费者需求疲弱和与美国的贸易紧张局势等持续挑战之际，推动中国经济。包括大卫·特珀在内的知名投资者对中国股票变得更加看涨，表明科技行业可能出现复苏迹象，这对全球科技产业至关重要

阿里巴巴和京东的股票在周五盘前交易中表现强劲：究竟发生了什么？

港股在央行降准降息后继续上涨，三大指数创年内新高，恒指突破两万点。恒生指数涨 3.55%，报 20632.3 点，成交额创历史新高。全周恒指累涨 13%，国指涨 14.39%，恒科指涨 20.23%。中信证券指出，政策组合拳提振市场信心，预计港股估值修复行情将延续至 11 月初。药明康德领涨蓝筹股，涨 23.86%。

港股收盘 (09.27) | 港股再度放量上攻 恒科指单周飙涨 20% 医药、消费、券商股领跑

东吴陈李了解到的外资反馈显示，海外资本将持续加仓中国股票。近期 A 股和港股上涨，部分对冲基金认为是 “迎国庆” 行情。高盛的电话会议传递出谨慎乐观的信息。市场持续上涨，投资者对政策推动基本面回升的信心增强。对冲基金面临亏损，空单被迫平仓，导致海外中国资产大幅上涨。随着货币政策宽松，越来越多的海外资本开始相信名义 GDP 增速将在第四季度回升。

陈李：了解到的外资反馈，海外资本会连续加仓中国

9 月 27 日，日本自民党前干事长石破茂在自民党总裁选举中当选新任总裁，预计将于 10 月 1 日经国会指名选举接任首相。石破茂在选举中击败高市早苗，获得普通党员支持。新首相面临经济复苏、人口老龄化、生产力低下等挑战，同时需关注地缘政治因素。

石破茂意外当选日本自民党总裁 将为日本央行加息扫清障碍？

高盛预计，继中国人民银行放松货币政策后，第四季度存款准备金率将下调 25 个基点，并预测未来将进一步放松政策。高盛指出，如果美联储在未来几个月更积极地下调政策利率，将为中国人民银行创造更大的下调空间。对于 2025 年，高盛预计将下调两次 25 个基点的存款准备金率和两次 20 个基点的政策利率。

高盛：预计第四季度存款准备金率将再次下调 25 个基点

对冲基金经理 Michael Burry 因中国股市飙升而获利，投资组合中约 46% 投资于阿里巴巴、百度和京东。Burry 的阿里巴巴持股比例达到 21%，并在今年第二季度继续增持。中国央行的刺激政策推动股市上涨，iShares MSCI 中国 ETF 本周上涨 18%。Burry 的阿里巴巴股份预计涨幅为 34%。亿万富翁投资者大卫·泰珀也表示现在是买入中国资产的时机。

电影《大空头》原型半仓中国股票！预计单票怒赚 34%

央行再放大招，股市来迎狂欢；阿里京东宣布“牵手”

今日重要消息回顾｜海豚投研

京东美股盘前涨超 4.3%，报 39.64 美元，创近一年新高。淘宝天猫将接入京东物流，预计 10 月中旬上线，商家可选择京东物流寄送商品。同时，京东将接入菜鸟速递和支付宝支付，预计在双 11 前推出。

京东盘前续涨超 4.3% 势创近一年新高 阿里京东将互相开放

“新美联储通讯社” 称，美国经济软着陆最终需要银行贷款回升，然而过去一年贷款增速几乎停滞。许多企业及家庭锁定了加息前的低利率，即使美联储当前大幅降息，距离超低利率也还差很远。人们借贷意愿低，降息对提振经济的作用将有限。

新美联储通讯社：降息还未明显提振需求，“软着陆” 仍是未知数

房多多涨逾 26%，名创优品涨逾 8%，携程、蔚来涨逾 6%。

AMD 迎来里程碑时刻！ 甲骨文携手 MI300X 打造超级计算集群

比特币在 9 月份有望迎来近年来最大的涨幅之一，受美联储及全球降息潮的推动，本月上涨超过 10%。小型加密货币指数上涨 20% 以上，显示出宽松金融环境的影响。比特币当前成交价为 65334 美元，2024 年已上涨 56%。市场关注即将到来的美国总统大选及加密监管的变化。

比特币打破 9 月魔咒 全球降息潮助推多年最佳表现

目前，英特尔有两个主要部门：一个是销售芯片的产品部门，另一个是工厂运营部门。彭博社表示，ARM 希望收购英特尔的产品部门，对工厂运营部门不感兴趣。

报道：ARM 有意收购英特尔产品部门，但遭拒绝

Spitznagel 预计，在今年年底之前，全球市场可能由于经济放缓而遭受 “冲击”。美联储降低借贷成本应该让投资者感到担忧，并更多地考虑股票价格在明年的走势。债券可能是一个避风港。

“黑天鹅基金” 创始人：美股、黄金、数字币会遭遇闪崩，时间点就在年底前

香港股市成交额创下 3,690 亿港元的纪录新高。

亿万富翁投资者大卫·泰珀（David Tepper）表示，他已卖出大量英伟达股票，因其价格过高且缺乏增长动力。他建议投资中国股票，认为中国近期的大规模刺激措施将推动经济增长。尽管英伟达今年上涨 149.4%，但泰珀对其未来持谨慎态度，认为中国股票的估值仍然较低，值得投资。

对冲基金大佬泰珀：卖英伟达 买中国股票

中国资产在政策刺激下持续上涨，A 股连涨四日，创业板指创下历史最大涨幅，港股恒生科技指数进入技术性牛市。降准降息政策于 9 月 27 日正式实施，市场反应积极，资金流入明显。然而，投资者对未来市场走势仍感到不安，担心可能再次进入熊市。

中国资产继续嗨！牛市来了？这次真的不一样！

本月，比特币上涨了 10% 以上。分析认为，未能 “果断地” 突破 65000 美元可能预示着比特币将进入疲软期。

降息潮催化，比特币迈向史上最好九月

美联储降息能否实现经济软着陆，取决于经济内部疲软程度及低借贷成本是否能刺激投资和支出。美联储主席鲍威尔表示希望避免未来大规模降息。尽管利率下降，企业和家庭可能仍不愿借贷，导致降息效果有限。BCA Research 的 Peter Berezin 指出，降息对经济的影响不明显，因为家庭和企业面临的平均利率可能上升。住房需求疲软显示借款人避免接受更高利率。

“美联储传声筒”：低利率并不能保证美国软着陆

美国将于周五公布个人消费支出（PCE）数据，可能为美联储的降息决策提供支持。经济学家预计 8 月整体 PCE 年率为 2.3%，核心 PCE 年率略升至 2.7%。一些经济学家认为核心 PCE 月率仅为 0.14%，可能导致年化率低于美联储 2% 的目标。美联储官员对通胀下降速度表示乐观，但仍关注住房领域的核心通胀。

美联储最爱的通胀指标或再传捷报，金市暗流涌动！

京东将于 “双 11” 前夕正式接入支付宝支付，消费者下单时将有更多支付选项。此外，京东物流也将接入淘宝天猫，预计于 10 月中旬上线，商家可选择京东物流寄送商品。同时，京东还将接入菜鸟速递和菜鸟驿站，进一步拓展物流服务。

京东将正式接入支付宝支付，预计在 “双 11” 前夕推出

根据 Cox Automotive 的数据，预计美国电动汽车销量将在第三季度同比增长 8%，达到总新车销量的约 9%。然而，特斯拉的销量预计将下降 2%，预计销售电动汽车 152,829 辆。电动汽车的平均交易价格仍高于内燃机车辆，这导致其市场份额有限。尽管市场预计会出现波动，Cox 预测到 2024 年底美国总共将销售 1570 万辆汽车

报告称，尽管市场领导者特斯拉预计会下降，但第三季度美国电动车销量预计将加速增长

中信建投证券指出，未来政策博弈点主要集中在财政和房地产领域。第一个博弈点是财政政策的规模，第二个是地方政府在房地产市场严控增量、优化存量下的杠杆空间。9 月政治局会议后，市场情绪高涨，A 股大幅上涨，债券利率回调，显示出市场对政策转向的信心。

中信建投：未来两个政策博弈点

自埃隆·马斯克于2023年3月15日发推文将当前市场状况与 1929 年股市崩盘进行比较以来，标普 500 指数已经飙升近 50%。尽管马斯克在银行倒闭的背景下做出了不祥的预测，但该指数收于 5,745.37 点，比他发推文当天的 3,891.93 点增长了 47.62%。这一涨势违背了黯淡的前景，展示了市场尽管与大萧条有历史上的相似之处，但仍然表现出了韧性

埃隆·马斯克不久前预测的 1929 年市场崩盘未能实现，标普 500 指数飙升 50%，无视特斯拉 CEO 的悲观预期

恒生指数日内涨超 4%，新世界发展大涨近 20%，药明康德大涨近 22%。

黑天鹅基金创始人马克•斯皮茨纳格尔警告称，尽管美股创下历史新高，市场似乎处于 “金发姑娘地带”，但投资者应警惕潜在风险。他预计全球市场将在年底前崩溃，可能由经济放缓引发。他提到，美联储降息可能导致市场波动加剧，黄金和加密货币将下跌，而债券可能成为避风港。

黑天鹅基金创始人拉起警报：美股 “金发姑娘” 面临突然终结的危险

上海证券交易所：今日开盘后本所股票竞价交易出现成交确认缓慢的异常。

涨得太疯狂，上证指数摆烂了！A 股创业板大涨 8.5%、港股恒科大涨 5.8%

付鹏，东北证券首席经济学家，强调当前经济形势需关注 “止” 与 “稳”，以避免房地产市场引发的负面影响。他指出，必须准确提出和讨论问题，以防止信息茧房的形成，影响投资决策。政策应对的核心在于对冲有效需求不足带来的螺旋式反馈，采取措施减轻企业和居民的压力，以应对经济下行风险。

付鹏：实事求是，提出问题，讨论问题，才能有解题的思路

央行同步降准降息，释放 1 万亿流动性，但内银股逆势下挫。农业银行跌 4.25% 至 3.83 港元，工商银行跌 3.11% 至 4.68 港元，建设银行跌 2.58% 至 6.04 港元。财通证券指出，此次政策将拖累银行 2025 年息差，但总体影响可控，银行板块有望因高股息和稳健基本面持续受益。

理解市场 | 央行降准降息同步落地 内银股逆势下挫 农业银行跌超 4%

美国市场周四收盘上涨，道琼斯指数上涨 0.6%，至 42,175.11 点。主要股票包括阿里巴巴，推出 100 多个开源 AI 模型后上涨 10.07%；开市客虽然超过每股收益预期，但下跌 0.77%；黑莓因物联网和网络安全收入强劲而上涨 6.28%；京东因中国货币刺激措施而上涨 14.39%；特斯拉因将于 10 月 10 日举行的无人出租车活动而下跌 1.09%

阿里巴巴、开市客、黑莓、京东、特斯拉：为什么这五只股票今天会引起投资者的关注

扎克伯格在 Meta Connect 发布会上透露，Meta 已投入 50 亿美元开发 AR 眼镜 Orion，并坚信其将取代智能手机。他认为，智能眼镜是人工智能的理想载体，未来市场将出现追求极致体验的全息眼镜和注重性价比的简约眼镜两种形态。

扎克伯格最新访谈实录：AR 眼镜终将取代智能手机

餐饮股延续涨势，百胜中国涨 4.75%，九毛九涨 3.86%，达势股份涨 3.77%，呷哺呷哺涨 2.68%。政治局会议提出稳就业、培育新兴消费等措施，预计将提振消费信心。政策持续加码，包括降准、降息等，促进消费行业基本面回暖。中秋及国庆假期将是餐饮企业销售的重要节点，头部餐企需创新应对消费趋势。

理解市场 | 餐饮股延续涨势 政策端持续加码有望提振消费信心 餐企备战国庆黄金周

知情人士称，腾讯控股将出售其所持 Sporta Technologies Ltd 的股份。Sporta 是游戏平台 Dream11 的母公司。Tiga Investment Pte Ltd 将以超过 1.5 亿美元的价格收购这些股份。

市场消息：腾讯将以超过 1.5 亿美元价格出售 Dream11 母公司股份

京东物流再涨超 8%，截至发稿，涨 8.35%，报 12.46 港元，成交额 1.31 亿港元。消息面上，近日，据晚点 LatePost 报道，阿里巴巴-SW 旗下品牌淘宝天猫即将正式接入京东集团-SW 旗下的京东物流，预计于 10 月中旬上线，此后淘天商家在系统中选择商品寄送方式时，将多一个京东物流的选项。与此同时，京东也将接入菜鸟速递和菜鸟驿站——两者分别是菜鸟的自营快递品牌和代收包裹的站点。此外，京东也将正式接入支付宝支付，预计在双 11 前夕推出。目前消费者在京东下单，默认的支付方式排序依次为京东支付、云闪付、微信支付等。据悉，双方在物流和支付上的合作今天都已达成一致。

理解市场 | 京东物流再涨超 8% 据报阿里与京东在支付及物流互相开放

$中概互联网指数 ETF - KraneShares(KWEB.US) $恒生科技指数(STECH.HK)预料到了美联储降息之后，国内政策空间会打开，但是没有想到在针对经济的态度上会转变这么大。尤其是正常来说，9 月底或者 10 月的政治局会议聚焦通常都不在经济上，所以这次态度的转向来得尤其意外。当前国内经济生病了，这个生病的表象：是通缩预期逐步顽固，本质是过往经济模式无以为继，新动力找不到...

疯狂吧！中概

高通正在接洽并准备收购英特尔，尽管两家公司市值差距巨大，但高通有机会达成这一重大交易。英特尔股价自 2024 年初以来下跌超过 50%，而高通市值已达 1880 亿美元。合并后，高通将降低对手机芯片的依赖，增加来自个人电脑和数据中心的收入。交易总价可能在 1420 亿美元左右，若成功将创造历史。

高通向英特尔发起攻势？

中信证券预测，受美联储降息和国内政策组合拳的影响，港股行情有望延续至 11 月初。市场信心显著提升，外资和本地资金回流，恒生指数等主要指数估值仍处历史低位。建议关注金融、消费和科技行业的投资机会，尤其是非银金融中的保险和估值修复的消费科技行业。

中信证券：港股本轮行情有望延续至 11 月初

1. 中国人寿完成 350 亿元资本补充债券发行。2. 新世界发展行政总裁郑志刚辞任，马绍祥接任。3. 汇丰控股发行香港首笔 10 亿港元私营机构数码债券。4. 君实生物 JS125 获得临床试验批准。5. 国浩集团 2024 年业绩：营业额 257.86 亿港元，同比增长 17%；净利 35.81 亿港元，同比增长 4%。6. 加科思 Pan-KRAS 抑制剂 AB-23E73 新药临床试验申请获批。

每日港股市场要闻速递（9 月 27 日 周五）

中信表示，A 股大盘全线拉升背后是信心，也是心气儿的回归；大摩观测到 A 股乐观情绪飙升，同时认为刺激规模、速度和执行力对于维持反弹至下一个水平至关重要；高盛开始看到中国本土出现 FOMO，市场共识开始转变，这次可能不是逆市交易。

中信：干，大摩：市场很乐观，高盛专家：这一次不一样

中信证券发布研报指出，根据多种泰勒规则计算，美国当前政策利率过高，明年美联储有较大降息空间。美联储官员暗示年内可能再降息 50 个基点，整体降息概率较高，明年利率可能降至 4% 以下。泰勒规则通过考虑通货膨胀率和产出缺口等因素，为政策利率制定提供指导。

中信证券：泰勒规则来看此轮美联储降息终点在哪？

华泰证券指出，当前政策信号积极，期待更多细节，特别是在地产和货币政策方面。9 月政治局会议强调政策的紧迫性，关注 “止跌回稳” 新提法，预计将提振市场预期。政策目标不仅是稳增长，更是防风险，地产、地方政府和居民收入问题均受到重视，后续将有更多增量政策出台。

华泰证券：政策决心强，期待更多细节，关注预期差

天风证券发布研究报告指出，当前政策并非一揽子组合拳的全貌，预计复杂的逆周期政策将在 10 月推出，以确保 Q4 完成年初目标。9 月 26 日政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，确保必要的财政支出。9 月 24 日，央行宣布多项货币政策，包括降准降息，旨在稳定经济增长和支持高质量发展。证监会也发布了关于深化上市公司并购重组市场改革的意见。

天风证券：政策加力 金融先行 目前政策并非一揽子组合拳的全貌

中国 “政策大礼包” 引发全球狂欢，中概股指暴涨 11% 创 2022 年以来最大单日涨幅！华尔街大佬 David Tepper 称：大力押注中国股票，买入一切！美光科技一度涨 20%，创十三年最佳。超微电脑跌 18.6% 后收跌超 12%，拖累大客户英伟达早盘涨超 3% 后一度转跌、最终小幅收涨。

早餐 | 中概股全线暴涨！超微电脑大跌 12% 拖累英伟达

Costco 第四财季营收同比增长超预期放缓，增速由前季的超 9% 放缓至不足 1%，EPS 增长放缓至 8.8% 仍强于预期；当季同店销售增长放缓至 5.4%，客流增长 6.4%，但顾客消费金额下降 0.9%。在本月开始执行七年来首次上调会员费前，四财季美加会员续费率近 93%，涨会员费影响有待观察。