$中概互联网指数 ETF - KraneShares(KWEB.US) $恒生科技指数(STECH.HK)预料到了美联储降息之后，国内政策空间会打开，但是没有想到在针对经济的态度上会转变这么大。尤其是正常来说，9 月底或者 10 月的政治局会议聚焦通常都不在经济上，所以这次态度的转向来得尤其意外。当前国内经济生病了，这个生病的表象：是通缩预期逐步顽固，本质是过往经济模式无以为继，新动力找不到...

疯狂吧！中概

高通正在接洽并准备收购英特尔，尽管两家公司市值差距巨大，但高通有机会达成这一重大交易。英特尔股价自 2024 年初以来下跌超过 50%，而高通市值已达 1880 亿美元。合并后，高通将降低对手机芯片的依赖，增加来自个人电脑和数据中心的收入。交易总价可能在 1420 亿美元左右，若成功将创造历史。

高通向英特尔发起攻势？

中信证券预测，受美联储降息和国内政策组合拳的影响，港股行情有望延续至 11 月初。市场信心显著提升，外资和本地资金回流，恒生指数等主要指数估值仍处历史低位。建议关注金融、消费和科技行业的投资机会，尤其是非银金融中的保险和估值修复的消费科技行业。

中信证券：港股本轮行情有望延续至 11 月初

1. 中国人寿完成 350 亿元资本补充债券发行。2. 新世界发展行政总裁郑志刚辞任，马绍祥接任。3. 汇丰控股发行香港首笔 10 亿港元私营机构数码债券。4. 君实生物 JS125 获得临床试验批准。5. 国浩集团 2024 年业绩：营业额 257.86 亿港元，同比增长 17%；净利 35.81 亿港元，同比增长 4%。6. 加科思 Pan-KRAS 抑制剂 AB-23E73 新药临床试验申请获批。

每日港股市场要闻速递（9 月 27 日 周五）

中信表示，A 股大盘全线拉升背后是信心，也是心气儿的回归；大摩观测到 A 股乐观情绪飙升，同时认为刺激规模、速度和执行力对于维持反弹至下一个水平至关重要；高盛开始看到中国本土出现 FOMO，市场共识开始转变，这次可能不是逆市交易。

中信：干，大摩：市场很乐观，高盛专家：这一次不一样

中信证券发布研报指出，根据多种泰勒规则计算，美国当前政策利率过高，明年美联储有较大降息空间。美联储官员暗示年内可能再降息 50 个基点，整体降息概率较高，明年利率可能降至 4% 以下。泰勒规则通过考虑通货膨胀率和产出缺口等因素，为政策利率制定提供指导。

中信证券：泰勒规则来看此轮美联储降息终点在哪？

华泰证券指出，当前政策信号积极，期待更多细节，特别是在地产和货币政策方面。9 月政治局会议强调政策的紧迫性，关注 “止跌回稳” 新提法，预计将提振市场预期。政策目标不仅是稳增长，更是防风险，地产、地方政府和居民收入问题均受到重视，后续将有更多增量政策出台。

华泰证券：政策决心强，期待更多细节，关注预期差

天风证券发布研究报告指出，当前政策并非一揽子组合拳的全貌，预计复杂的逆周期政策将在 10 月推出，以确保 Q4 完成年初目标。9 月 26 日政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，确保必要的财政支出。9 月 24 日，央行宣布多项货币政策，包括降准降息，旨在稳定经济增长和支持高质量发展。证监会也发布了关于深化上市公司并购重组市场改革的意见。

天风证券：政策加力 金融先行 目前政策并非一揽子组合拳的全貌

中国 “政策大礼包” 引发全球狂欢，中概股指暴涨 11% 创 2022 年以来最大单日涨幅！华尔街大佬 David Tepper 称：大力押注中国股票，买入一切！美光科技一度涨 20%，创十三年最佳。超微电脑跌 18.6% 后收跌超 12%，拖累大客户英伟达早盘涨超 3% 后一度转跌、最终小幅收涨。

早餐 | 中概股全线暴涨！超微电脑大跌 12% 拖累英伟达

Costco 第四财季营收同比增长超预期放缓，增速由前季的超 9% 放缓至不足 1%，EPS 增长放缓至 8.8% 仍强于预期；当季同店销售增长放缓至 5.4%，客流增长 6.4%，但顾客消费金额下降 0.9%。在本月开始执行七年来首次上调会员费前，四财季美加会员续费率近 93%，涨会员费影响有待观察。

美国人消费更谨慎：中产最爱 Costco 上季利润超预期但营收逊色，盘后跌超 1% | 财报见闻

美联储理事库克全心支持降息 50 个基点，认为此举反映出对经济温和增长和通胀持续下降的信心。她提到劳动力市场趋于平衡，通胀回归 2% 目标，但也承认经济正常化可能使某些群体找工作更难。库克强调人工智能对劳动生产率的潜在影响，并呼吁社会关注被淘汰工人的再培训和支持。

美联储理事库克：“全心全意” 支持降息 50 个基点

今日重要经济数据和事件包括：07:30 日本 9 月东京 CPI；待定 自民党党首选举；09:30 中国 8 月工业企业利润；14:45 法国 9 月 CPI 初值；15:55 德国 9 月失业人数和失业率；16:15 欧洲央行首席经济学家连恩讲话；16:40 欧洲央行执委奇波洛内讲话；20:30 美国 8 月个人收入、消费支出及商品贸易帐，加拿大 7 月 GDP；21:30 美联储官员讲话；22:00 美国 9 月消费者信心指数终值。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美股行业 ETF 收盘普遍上涨，全球航空业 ETF 涨近 5%，半导体 ETF 涨近 3%，全球科技股涨逾 1.5%。科技行业 ETF、区域银行 ETF、生物科技指数 ETF 各涨至少 1%。相对而言，能源业 ETF 跌近 2%，公用事业 ETF 跌超 0.5%。

美股行业 ETF 收盘基本上涨

负责金融监管的美联储副主席巴尔称，监管方考虑要求大银行，基于无保险存款，在贴现窗口建立 “准备金和预先安排的抵押品池”，维持最低限度随时可用的流动性。他说，只要有理由用贴现窗口，它就是满足银行融资需求完全可以接受的正常组成部分，不认为用这种贷款工具就是银行有弱点的迹象。

美联储高官为银行新规预热：给无保险存款设流动性最低保障，洗刷贴现窗口污名

天风国际证券的郭明錤表示，Meta 内部的产品路线显示，Orion 最快在 2027 年量产。在 Orion 正式量产之前，Meta 可能会先推出规格较低的版本。Orion 的定位就是要取代智能手机跟平板电脑，它的主要卖点是结合 AI 技术与空间运算。

郭明錤：Meta AR 眼镜 Orion 最快 2027 年量产，定位是取代手机和电脑

在最新的交易日中，特斯拉（Tesla）的收盘价为$254.27，较前一日上涨了 +1.71%。该股表现优于标普 500 指数的日涨幅 0.25%。与此同时，道琼指数上涨了 0.2%，科技股主导的纳斯达克指数增长了 0.56%

特斯拉领先股市：以下是原因

高盛专家 Rubner 称，开始看到中国本土出现 FOMO；过去 48 小时，他进行的中国相关 Zoom 电话会议超过之前今年内所有相关会议；高盛 PB 业务中短期交易者连续八日买入中国股票，本周二 PB 业务的中国股票净买入额创十年次高，几乎全来自多头买入。

全球股市喜迎 “今年最看涨早晨”，高盛资金流专家高呼这次 “中国交易” 不同以往

多家分析师在 Meta Platforms（纳斯达克：META）年度开发者大会后重新评估了该公司，并强调了在人工智能和虚拟现实方面的进展。JMP 证券、Wedbush、Oppenheimer、Guggenheim、Stifel 和 Rosenblatt 的分析师们均维持了积极的评级并提高了价格目标，称赞 Meta 在硬件和人工智能整合方面取得的进展。分析师们指出，Meta 的 Orion glasses 和 Quest 3S 有潜力推动消费者采用。总体而言，这次活动展示了 Meta 在增强现实/虚拟现实和人工智能领域的领先地位，预测显示未来可能实现类似苹果的估值

Meta 分析师强调了 AI 和 VR 的进展，认为这些增长将推动其估值接近苹果

随着美联储启动新一轮降息周期，股息股正在吸引收入重心的投资者。美联储最近的 50 个基点降息使得像美国电话电报（5.2% 股息率）、Ares Capital Corporation（9.25% 股息率）和 VICI Properties（5.06% 股息率）这样的高股息股成为吸引人的选择。美国电话电报表现强劲，股价增长 27.2%，而 Ares Capital Corporation 提供可持续的股息支付和稳健的估值。VICI Properties 持续增长收益，并在最近的回调后呈现出有利的入场点。这些股票被认为是被低估的，并对寻求收入和增长的投资者具有吸引力

3 只股息收益率高且价格低廉的股票，不容错过

深谋大算的投资者对谷歌母公司 Alphabet (GOOGL) 采取了看跌的立场，其中 66% 的显著期权头寸偏向看跌。最近的追踪显示了 51 笔异常的期权交易活动，包括 22 笔看跌期权和 29 笔看涨期权。过去三个月，GOOGL 的预期价格区间为 $0.00 到 $0.00。当前的交易量为 9,481,819，略有增加，增幅为 0.74%。分析师已经下调了评级，平均目标价为 $0.00。下一个财报将在 26 天内发布

观察 Alphabet 最近的不寻常期权活动

针对英伟达的股价短线跳水，有社交媒体网友称，英伟达第三大客户超微电脑正因 “会计违规” 接受司法部调查，很难不让人联想到负面消息会波及英伟达。美国司法部正寻求 4 月指控超微电脑及其 CEO 会计违规行为的 “吹哨人” 信息。

报道称美司法部调查超微电脑，股价跳水 18% 几度跌停，英伟达涨超 3% 后转跌

在2024年9月26日的 Market Clubhouse 晨间备忘录中，交易员被建议密切关注包括 SPY、QQQ、AAPL、MSFT、NVDA、GOOGL、META 和 TSLA 在内的关键股票。备忘录概述了每只股票在看涨和看跌情景下的具体价格水平，强调了支撑和阻力水平的重要性。交易员被鼓励根据市场情况准备好应对潜在的突破或逆转，以优化交易收益

市场俱乐部晨报 -2024年9月26日（SPY、QQQ、AAPL、MSFT、英伟达、GOOGL、Meta 和特斯拉的交易策略）

Tepper 已经成为对冲基金投资者中著名中国股票多头之一，他表示中国市场的股票比美股便宜太多，称可能将对中国股票的投资限额翻倍。根据上月的 13F 申报文件，中国股票和 ETF 占其基金股票投资组合的 26%。Tepper 说，中国推出宽松政策的力度超出他的预期，之前已经全面购入了几乎所有中国大型科技股。他还表示，估计美联储还会降息两到三次，还称美联储在经济良好的情况下降息让他感到紧张，虽然不喜欢美股但也不会做空。

华尔街大佬 David Tepper：大力押注中国股票，买入一切，不喜欢美股

中国央行 “政策大礼包” 刺激奢侈品消费，奢侈品概念股普遍上涨，LVMH 集团和爱马仕美股早盘均涨超 9%。

中国 “政策大礼包” 引发奢侈品股热潮，LVMH 和爱马仕均涨近 10%

中共中央政治局于 9 月 26 日召开会议，分析当前经济形势并部署经济工作，强调经济基本面未变。美股中概股表现强劲，阿里巴巴涨 9.48%，拼多多涨 11.59%，京东涨 13.93%。中国人民银行和相关部门将加快出台金融政策，推动中长期资金入市，促进经济持续回升。

美股异动 | 中概股继续攀升 国内利好政策 “多箭齐发”

阿里京东握手言和

摩根士丹利：预计沪深 300 指数短期内还将上涨 10%。

摩根士丹利：预计沪深 300 指数短期内还将上涨 10%

中金公司于 2024 年 9 月 19 日任命 80 后女高管梁东擎为管理委员会成员，成为公司历史上首位女性高管。梁东擎拥有南开大学经济学学士和北京大学经济学硕士学位，曾在中金公司财富管理部门担任多个重要职务，并在财富管理领域积累了丰富经验。她的任命标志着中金公司在性别多样性方面的进步。

顶级投行中金公司，任命 “80 后” 女高管

SMCI 的问题早有端倪，8 月 28 日兴登堡发布做空报告，超微电脑大跌超 19%，随后该公司推迟发布业绩报告。

AI 新贵 SMCI 直线跳水一度跌 15%，遭美司法部调查         

美联储与华尔街对降息速度存在分歧。美联储坚持缓慢降息，而市场则希望加快步伐。9 月降息 50 个基点后，预计今年将再降 100 个基点，目标区间为 3.25% 至 3.5%。美联储官员对通胀风险的看法不一，部分官员认为抗通胀任务尚未完成，未来几个月可能面临通胀反弹的风险。整体来看，FOMC 成员期望实现经济软着陆。

美联储希望逐步降息，华尔街：搞快点！

房多多涨逾 120%，贝壳涨逾 19%，优客工厂涨逾 13%，鑫苑置业涨逾 18%。

美股中资房地产股涨幅继续扩大

美国财长耶伦：就业市场有望随着美联储采取（降息）行动而趋于稳定。

SOFR 期权市场预计，美联储将在 2024 年剩余时间内实施两个 50 基点的降息。根据纽约联储的数据，9 月 25 日担保隔夜融资利率（SOFR）为 4.84%，而有效的联邦基金利率为 4.83%。9 月 26 日，SOFR 期权资金流显示出大单买盘，表明市场对降息的预期持续增强。

SOFR 期权市场预计，美联储今年还将实施两个 50 基点的降息

美国经济自疫情以来表现强劲，2020 年第二季度至 2023 年 GDP 年均增长 5.5%。消费者支出推动经济复苏，预计美联储降息将助力实现 “软着陆”。修订数据显示，经济增长比之前报告多出 2942 亿美元，主要源于消费者支出增加。2022 年和 2023 年消费支出显著增长，提升了对经济稳定增长的信心。

颠覆认知的真相：自疫情以来，美国经济强得可怕！ 降息背景下，“软着陆” 近在眼前？

对冲基金传奇人物大卫。泰珀（David Tepper）表示：没想到中国政策力度这么大。（被问及买了什么中国资产）什么都买，我会买 ETF，也会买期货，所有的都会买。（CNBC）

Meta Platforms 股价上涨超过 1.5%，创下历史新高，最高达到 576.98 美元。在 Connect 年度开发者大会上，Meta 推出了新一代混合现实头显 Quest 3S 及 Orion 全息 AR 智能眼镜原型机，并发布了多模态 LLAMA 3.2 人工智能模型。Rosenblatt Securities 将目标价从 643 美元上调至 811 美元，维持 “买入” 评级；JMP Securities 将目标价从 550 美元上调至 635 美元，维持 “跑赢大市” 评级。

Meta 涨超 1.5% 续创新高 开发者大会发布最新头显并展示 AR 智能眼镜原型机

2020 年二季度至 2023 年的经调整 GDP 显著上修，去年 GDP 增速从 2.5% 上调至 2.9%。叠加二季度 GDP 意外没有下修、首申数据超预期下降，暂时缓解了市场对美国经济的担忧。

美国二季度实际 GDP 年化季环比终值 3% 超预期，核心 PCE 物价指数 2.8% 低于初值

中国银行研究院发布的《2024 年第四季度经济金融展望报告》指出，2024 年三季度中国经济持续恢复，预计 GDP 增长约 4.8%。展望四季度，经济恢复基础将进一步巩固，全年有望实现 5% 的 GDP 增长目标。

中国银行研究院：四季度中国经济恢复基础将进一步巩固

8 月，美国工厂的商业设备订单仅略有增加，环比增长 0.2%，显示企业在总统大选和借贷成本下降前限制投资。耐用品订单因商用飞机订单减少而停滞，扣除运输设备后增长 0.5%。尽管长期投资仍在进行，但不确定性使企业对扩张持谨慎态度。美联储降息可能有助于提振需求。第二季度商业设备支出年率增长近 10%，推动 GDP 年化增长率达到 3%。

大选前企业保持谨慎 美国 8 月商业设备订单近乎零增长

GLJ Research 的分析师 Gordon Johnson 批评了特斯拉的全自动驾驶（FSD）技术，称其为 “安全灾难”，并声称其远远落后于 Waymo 和 GM Cruise 等竞争对手。在特斯拉即将举行的机器人出租车活动之前，Johnson 指出，特斯拉的 FSD 需要频繁的人为干预，每 13 英里就会发生关键性的干预，而竞争对手的干预频率要高得多。他将特斯拉的 FSD 评估值几乎归零，强调了其部署可能带来的潜在责任。尽管如此，特斯拉的股价在盘前交易中上涨了 2.05%

'安全灾难：' 看空分析师表示，特斯拉 FSD '与竞争对手相差甚远，' 并对该技术赋予零估值

Rosenblatt Securities：将 Meta platforms 的目标价从 643 美元上调至 811 美元，维持 “买入” 评级。

Rosenblatt 上调 Meta 目标价至 811 美元

美国经济在 2023 年第二季度以年化 3% 的速度增长，超出预期，GDP 增速修正至 2.9%。尽管美联储加息，企业投资和消费者支出仍然强劲。初请失业金人数降至 21.8 万人，为四个月低点，显示出劳动力市场的韧性。若裁员增加，美联储可能会考虑更快降息。美联储主席鲍威尔表示，经济稳定增长，通胀下降，劳动力市场良好。

美国二季度经济稳固增长！美联储后市降息关键是它？

周四美股成交额前 20 中，中概股普涨，阿里与拼多多涨幅均超 10%。英伟达收高 0.43%，成交 371.56 亿美元，预计第四季度将生产约 45 万片 AI GPU，可能获得超 100 亿美元营收。特斯拉宣布 Robotaxi 将在 10 月 10 日亮相，旨在减少对汽车所有权的依赖。美光财报显示 Q4 营收猛增超 90%，业绩指引超预期，预计 2025 财年第一财季营收将介于 85 亿至 89 亿美元之间。

9 月 26 日美股成交额前 20：中概股普涨，阿里与拼多多涨幅均超 10%

政策强力催化下，A 股沪指重上三千点，港股收盘涨 4.16%。高盛和瑞银均看好市场复苏，建议投资者关注中国股票。中共中央政治局强调加大财政货币政策逆周期调节，确保财政支出，降低存款准备金率，实施降息。市场情绪逐渐转向乐观，吸引外资涌入。

智通港股解盘 | 高层给市场吃定心丸引爆行情 扭转空头思维资金抢筹

中共中央政治局召开会议，分析当前经济形势。中国证监会提高私募资管业务占比。美国首次申请失业救济人数降至 21.8 万人，为五个月新低。美国二季度 GDP 年化季环比终值 3%。美国 8 月耐用品订单环比初值 0%。日元兑美元跌至 145。瑞士央行宣布年内第三次降息。沙特转向增产，油价大跌 3%。美光科技盘前涨超 16%，营收猛增超 90%。

周四美股盘前你需要了解的全球要闻

华尔街顶尖分析师已经调整了对几只股票的展望。JMP 证券提高了 Meta Platforms, Inc. (META) 的目标股价，同时维持市场表现优异的评级，股价收盘为$299.31，上涨了 0.9%。其他显著的变化包括 Bernstein 将星巴克（SBUX）的评级升级为表现优异，Baird 提高麦当劳（MCD）的目标股价，同时保持表现优异的评级。分析师们还提高了 Crocs（CROX）、Cintas（CTAS）和 Lightspeed Commerce（LSPD）的目标股价，其中后者股价大幅上涨了 12.9%

Meta 将上涨约 12%？以下是周四的 10 大顶级分析师预测

美国二季度 GDP 平减指数年化季环比终值 2.5，预期 2.5，初值 2.5。

花旗认为，美国失业率的上升并非源于劳动力供应的增加，而是由于招聘市场的疲软，这意味着美国经济可能面临 “硬着陆” 的风险。花旗预计，下周五公布的 9 月非农就业仅仅增加 7 万人，失业率将反弹至 4.3%。

花旗警告：就业恶化加剧美国 “硬着陆” 风险，11 月或降息 50 基点

由于美联储降息预期上升，白银价格触及 2012 年以来新高，现货白银一度上涨 2.83%，至每盎司 32.696 美元，年涨幅达 37%。黄金价格也创历史新高，站上每盎司 2680 美元。随着中国经济刺激措施的实施，白银的工业需求增加，ETF 资金流入回升，投机性头寸也在增加，显示出市场对贵金属的看涨情绪。

全球宽松预期升温！白银刷新十二年来新高 黄金站上 2680 美元

智通财经 APP 讯，美团-W 发布公告，该公司于 2024 年 9 月 26 日斥资 6116.32 万港元回购 42.68 万股股份，每股回购价格为 142.6-143.5 港元。于同日，因员工 (董事除外) 根据首次公开发售前雇员股份激励计划行使购股权而发行 9.46 万股。