知名策略师 Ed Yardeni 表示，由于美联储大幅降息，美国股市可能迎来牛市，可能性为 80%。他警告称，若经济过热，通胀可能重现，导致市场动荡。Yardeni 提到，当前政策可能使股价大幅上涨，但也需警惕即将到来的美国大选可能引发的通胀风险。美联储官员重申对降息的信心，尽管近期标普 500 指数表现不佳，但投资者信心逐渐恢复。

知名策略师 Ed Yardeni：大幅降息重演 1995 年，美股将大涨，但通胀或重现

平准基金的规模可能在总市值的 3%-6% 之间，海通证券分析认为可达 3 万亿元。平准基金由政府或特定机构设立，旨在稳定市场，防止价格剧烈波动。其功能包括在市场暴跌时买入股票，泡沫膨胀时卖出。全球多国如日本、韩国和美国均有平准基金救市的先例。

平准基金若成行，潜在规模可能有多大？

花旗分析师阿蒂夫·马利克指出，苹果 iPhone 16 系列的交货时间在不同地区出现波动，基础款交货时间平均延长约一周。尽管如此，花旗仍给予苹果 “买入” 评级，目标价为 255 美元。摩根大通也观察到类似趋势，iPhone 16 系列的全球交货时间有所增加。马利克认为，iOS 18 中的 Apple Intelligence 功能可能会影响销售周期。

花旗：iPhone 16 基础款交货时间延长一周 仍力挺苹果给予 “买入” 评级

瑞银预测，黄金将在 2025 年中期涨至每盎司 2700 美元，因经济恶化和地缘政治紧张局势推动金价上涨。分析师指出，黄金今年已上涨超过 25%，并预计未来几个月黄金 ETF 需求将加速增长。尽管白银表现不及黄金，但分析师仍看好其未来表现。建议投资组合中配置 5% 资金于黄金，以作为避险工具。

瑞银：黄金将涨至 2700 美元！白银表现可能更好

苹果公司在过去十年回购了价值 7006.1 亿美元的股票，尽管这一举措使其成为华尔街最具影响力的企业之一，但并未能解决其增长乏力的问题。苹果在 2018 年成为首家市值达到 1 万亿美元的公司，并在 2023 年突破 3 万亿美元。尽管其品牌价值和市场份额持续领先，投资者仍对其未来增长表示担忧。

苹果十年猛砸 7000 亿美元回购股票 却未能解决增长乏力之症

奥本海默的 Ari Wald 认为美股尚未见顶，标普 500 指数可能升至 7000 点。他指出，市场广度健康，防御性板块领涨可能是追赶表现不佳公司的信号。Wald 设定标普 500 指数 2025 年目标价为 6000 点，潜在上行空间 5%。如果牛市遵循历史平均水平，标普 500 指数可能在 2025 年底达到 7000 点。

美股尚未见顶？奥本海默：标普 500 指数或将升至 7000 点！

美团 745 万骑手大军狂飙

黄金股延续涨势，紫金矿业涨 4.25%，中国黄金国际涨 4.01%。美国 9 月 PMI 初值跌至 47，显示经济萎缩。美联储官员释放降息信号，推动黄金期现价格创新高，现货黄金突破 2630 美元/盎司，COMEX 黄金期价涨至 2659.8 美元/盎司。麦格理预计金价将持续强势，建议投资者关注金矿股，特别是招金矿业，目标价上调至 21.3 港元。

理解市场 | 黄金股延续涨势 美联储官员持续释放降息预期 黄金期现价格再创新高

2024 年第 38 周 (9.16-9.22)，理想汽车-W 周销量达 1.2 万辆，连续 22 周获中国市场新势力品牌销量第一。其中，问界、零跑分别以 0.73 万和 0.63 万销量紧随其后，蔚来则以 0.37 万销量位居第六。

理想汽车-W：第 38 周周销量达 1.2 万辆

天眼查 App 显示，近期，上海洵慧信息技术有限公司、上海浔禾信息技术有限公司成立，法定代表人分别为赵佳臻、刘志刚，注册资本均为 1000 万人民币，经营范围均包含数据处理服务、企业管理咨询、计算机软硬件及辅助设备零售、服装服饰零售、玩具销售、家居用品销售等。股东信息显示，上述两公司均由拼多多旗下杭州微米网络科技有限公司全资持股。

拼多多成立 2 家信息技术新公司

恒科指数早盘再涨超 4%，近五个交易日累计涨幅已超 10%。成份股方面，蔚来-SW 涨 8.76%，报 43.45 港元；京东集团-SW 涨 7.43%，报 121.5 港元；美团-W 涨 4.52%，报 138.8 港元；腾讯涨 2.01%，报 395.4 港元。消息面上，9 月 24 日上午，国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。发布会上，中国人民银行行长潘功胜宣布系列重磅政策。此外，美联储近期将联邦基金利率目标区间下调为 4.75% 至 5%，这是美联储自 2020 年以来首次降息。国信证券指出，判断港股互联网板块迎来明显筑底，新阶段巨头的经营特点整体呈现：更加聚焦主业、发展高毛利业务；通过组织架构整合提升经营效率；同时增加回购和分红力度，股东回报强于多数板块。从 24 年中报来看，互联网巨头整体中报利润释放优于其他板块。

理解市场 | 恒科指数再涨超 4% 近五日累涨 10% 互联网巨头整体中报利润释放优于其他板块

美国银行分析师警告，尽管投资者对石油市场持悲观态度，空头头寸接近创纪录水平，但这可能形成 “熊市陷阱”。分析师指出，全球 GDP 预计增长将推动能源需求，尤其是人工智能的兴起可能加速电力需求增长。预计 2025 年全球 GDP 将增长 3.3%，能源消费量可能增加 600 万到 900 万桶石油。美联储降息也可能刺激石油需求。尽管中东紧张局势可能影响供应，投资者仍对能源持看跌态度。

美银警告：石油空头正步入 “熊市陷阱”！

港交所再涨超 5%，截至发稿，涨 5.48%，报 254.2 港元，成交额 24.97 亿港元。消息面上，9 月 24 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。央行宣布多项重磅政策：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；创设新的政策工具，支持股票市场发展。中泰国际此前表示，尽管 9 月中国 1 年期及 5 年期以上 LPR 维持不变，但是短期内中国央行降准或下调存量房贷利率仍有实现的可能，政策预期短期有望继续支撑港股的表现。此外，美联储宣布降息 50 个基点，汇丰预期港交所收入、市场估值、集资额等都将受惠于降息周期。

理解市场 | 港交所再涨超 5% 央行推出多项重磅政策 汇丰称港交所将受惠降息周期

摩根士丹利上调台积电目标价至 1280 元新台币，重申 “增持” 评级，认为公司在人工智能半导体需求强劲的背景下，未来 5 年有 15% 至 20% 的收入复合年增长率。预计明年资本开支将从 350 亿美元升至 380 亿美元，CoWos 月产能将增至 8 万件。该行还上调了明年及 2026 年每股盈利预测，认为台积电在半导体行业中具备防守性和吸引力。

大摩：上调台积电目标价至 1280 元新台币 重申 “增持” 评级 为行业首选

在美联储降息后，高盛预计美元将走软，并下调了美元兑多种货币的预测。同时，上调了英镑、欧元、日元和人民币的汇率预期。高盛认为，降息将逐渐削弱美元的吸引力，预计英镑兑美元将在未来 12 个月内升至 1.40，欧元兑美元升至 1.15，日元兑美元升至 140，人民币兑美元达到 7.25。

美联储高调降息后，高盛预计美元将全面走软

美联储大幅降息为日元带来利好，但多重负面因素压制其优势。日元在经历五个月最差一周后继续承压，尽管兑美元升值 12%。日本央行行长不急于加息，投资者倾向于海外投资，导致日元抛售趋势。日本经济增长乏力和人口老龄化加剧了这一现象。美联储降息可能限制日元升值空间。

不利因素 “缠身”，美联储大幅降息亦难改日元多头或 “见顶” 之势

贝壳-W 早盘涨近 15%，截至发稿，涨 12.26%，报 43.05 港元，成交额 6908.95 万港元。消息面上，中国人民银行主要负责人介绍，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。具体是：引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在 0.5 个百分点左右。将全国层面的二套房贷最低首付比例由 25% 下调到 15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。此外，北京市优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准。浙商证券此前表示，北京市优化房地产政策具有标志意义，政策调整空间仍存，且叠加 517 政策组合拳效力消退，市场旺季不旺，房价仍未企稳等因素，以及美联储超预期降息，“内外因” 共同推动 Q4 政策加码企稳市场预期持续加强。该行指出，二手中介公司受益 “以旧换新” 和基本面修复业绩弹性强，关注贝壳等。

理解市场 | 贝壳-W 早盘涨近 15% 央行重磅房贷新政出炉 二手中介公司业绩弹性强

汽车产业链涨幅显著，中升控股、美东汽车、蔚来、理想汽车和小鹏汽车均有上涨。中国汽车流通协会呼吁政府关注汽车经销商的资金困境，并采取金融纾困措施。国金证券预计，受政策刺激，9 月销量将超预期，尤其是新能源车。美联储降息也将利好车市消费。

理解市场 | 汽车产业链涨幅居前 协会呼吁纾困汽车经销商 机构预计金九银十销量表现超预期

华尔街策略师 Ed Yardeni 表示，美联储降息 50 个基点可能使美股飙升至新高，融涨几率从 20% 增至 30%。他认为美股牛市可能性为 80%，但也警告通胀风险。美联储政策制定者重申对降息的信心，尽管市场开局艰难，标普 500 指数有望迎来表现最佳的 9 月。Yardeni 认为市场正处于新的 “咆哮的 20 年代”。

华尔街大佬：美联储降息提高了美股 “彻底融涨” 的几率

潘功胜：预计本次降息将带动 MLF 下调 0.3 个百分点，预计 LPR 和存款利率也将随之下行 0.2-0.25 个百分点，对银行净息差总体保持中性。

在美联储大幅降息后，高盛集团下调了美元兑多种货币的预期，预计美元将逐渐走弱，并上调了对欧元、英镑和日元的预期。高盛认为，英镑将在 12 个月内升至 1.40 美元，欧元升至 1.15 美元，日元升至 140 日元兑 1 美元。同时，高盛也上调了对人民币的预期，但仍认为人民币将走弱。

美联储开启宽松周期之际 高盛下调美元预期

随着得房率达到 120% 的新房不断涌现，研究员李宇嘉预测二手房的低价优势将减弱，可能引发全面的 “价格战”。苏州市高铁新城的龙湖御湖境项目首次开盘，推出 191 套房源，销售金额达 4.5 亿元，因赠送面积使得得房率高达 120%。开发商希望通过这种方式提升竞争力，吸引购房者。

得房率 120% 的新房越来越多，新一轮 “价格战” 会来吗？

名创优品 CFO 张总在电话会上表示，收购永辉是一个优质机会，尽管永辉过去三年亏损，但未来有望重回盈利。CEO 叶总指出，名创优品的投资将增强集团的长期竞争力。交易定价为每股 2.35 元，预计 2025 年上半年完成，名创将成为永辉的多数股东，但不会控制董事会。此交易将优化名创的资本结构，提升整体 ROE。

名创优品电话会：我们看不到比收购永辉更优质的机会

央行：近期将下调存款准备金率 0.5 个百分点。

名创优品以约 63 亿元人民币收购永辉超市 29.4% 股权；兖矿能源通过资产注入和现金认购成为高地资源第一大股东；中国中冶引入工银投资和农银投资增资；海通证券与国泰君安合并需董事会和监管机构批准；时代集团控股年度业绩收入约 16.06 亿港元，同比减少 12.1%；中国再保险前 8 个月原保费收入 355.11 亿元，同比增加 1.92%；中铝国际中标通辽市铝项目，合同总价 27.986 亿元；中国平安购得 1.07 亿股 H 股，成交金额 38.46 亿港元。

每日港股市场要闻速递（9 月 24 日 周二）

国金证券发布研报指出，美国经济面临 “硬着陆” 风险，可能导致美债违约。建议维持 “大盘价值防御” 策略，重点关注银行、黄金及创新药等领域。分析认为，若美联储在 9 月未降息或降幅低于 25bp，市场波动性将加剧。关注失业率上升及通胀对货币政策的影响，预计 2024 年失业率达到 4.4% 可能引发进一步降息。

国金证券：美国经济若确认 “硬着陆”  下个风险将是 “债务违约”

摩根士丹利将台积电的目标价提高了 5%，理由是前端芯片和先进封装的产能扩张速度加快，以满足非常强劲的人工智能半导体需求。该机构对公司第评级为增持，目标价 1,280 元新台币。

摩根士丹利上调台积电目标价

苹果在上周五的季度调整中意外下跌，尽管市场预期其股价将因指数基金再平衡而上涨。收盘前 10 分钟，苹果股价从盘中高点下跌逾 2%，最终收跌 0.3%。市场成交指令显示出异常的净抛售，抛售量达 3000 万股，超出其前三个月平均成交量的一半。分析认为，部分积极管理型基金可能利用流动性机会减持股票。尽管如此，苹果上周整体股价仍上涨 2.6%。

苹果再平衡日意外下跌 谁是罪魁祸首？

巴克莱预计，由于中国市场销售出现反弹，特斯拉第三季度交付量将超过市场普遍预期，加上 Robotaxi 下月即将推出，可能会推动股价持续上涨。报道称苹果 A16 芯片首次在美国投产，明年上半年完成生产目标。

早餐 | 特斯拉大涨近 5% 创两个月新高！名创优品入股永辉超市后大跌 16%

美制造业 PMI 创 15 个月最低但服务价格涨幅扩大，多位美联储官员释放混杂信号但都证实继续降息。美股齐涨仅小盘股跌，中概指数一度涨 2.5% 亮眼，英伟达跌 1% 后收涨，英特尔和理想汽车涨约 3%。欧洲经济不佳提升欧央行降息预期，德债收益率曲线结束倒挂。离岸人民币最深跌 230 点一度失守 7.06 元，油价跌 2% 后跌幅砍半。

道指、标普和黄金创新高，特斯拉涨近 5%，名创优品跌超 16%，人民币回调

几位美联储官员表示，未来可能会进一步大幅降息，尽管他们没有倾向于重复上周降息 50 个基点的做法。他们指出，目前的利率水平对美国经济构成压力，并强调即将发布的数据将影响决策。芝加哥联储主席古尔斯比认为，当前利率高于中性水平，呼吁在未来几个月内进行大幅降息，以避免就业市场恶化。其他官员也支持上周的降息决定，但在降息速度上存在不同看法。

美联储官员密集发声 为再次大幅降息敞开大门

名创本次掏出所有现金入股永辉。截至 6 月末，名创现金余额 62.3 亿元。名创 CFO 称，公司 150 多亿资产中现金占比较高，一直拉低资本回报率，入股永辉对提升资本回报率有较大帮助，且永辉业务已到拐点，未来一两年会有较大改善。

名创优品 63 亿 “拿下” 永辉超市，CEO 称 “胖东来模式是 20 年一遇机会”

今日重要经济数据和事件包括：08:30 日本 9 月 PMI 初值；09:00 国新办发布会；12:30 澳洲联储利率决议及发布会；16:00 德国 IFO 商业景气指数及欧洲央行发布会；21:00 美联储鲍曼谈经济前景；22:00 美国消费者信心指数；23:00 德国副总理讲话；次日 00:00 欧洲央行行长讲话；次日 01:10 加拿大央行行长演讲；次日 04:30 美国石油协会发布原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储降息后，现金投资策略仍受欢迎，货币市场基金资产超过 6.3 万亿美元。然而，富国银行分析指出，投资者面临再投资风险，难以找到不增加风险的 5% 收益机会。建议投资者减少现金配置，转向中期固定收益投资，如住宅抵押贷款支持证券和市政债券，以锁定票息收入并可能获得资产价格上涨收益。研究显示，投资高风险资产的回报远超现金替代品。

美联储降息后现金投资策略仍受青睐 但再投资风险显现

芝加哥联储主席古尔斯比表示，为实现经济 “软着陆”，利率需继续下降。尽管通胀显著下降，劳动力市场趋于疲软，利率仍接近 20 年来的最高水平。他指出，若通胀数据持续，预计一年后通胀率将符合美联储 2% 的目标。古尔斯比强调，当前利率过高，可能影响经济稳定，未来一年内利率将进一步下降。

芝加哥联储主席：为实现经济 “软着陆” 利率需继续下降

根据 DataTrek Research 的分析，标普 500 指数在未来一年可能会出现盈利动能，预计在 2024 年达到 6000 点。周一，标普 500 指数收于 5718.57 点，创下历史新高。分析师预计明年每股收益将增长 15.2%，多个行业将贡献盈利增长。美联储降息后，股票市场可能继续走高，标普 500 的市盈率为 22.1 倍，仍低于 2020 年的峰值。

标普 500 指数再创新高 机构：突破 6000 点指日可待

隔夜美股三大指数上涨，道指和标普 500 指数创收盘历史新高。道指涨 61.29 点，报 42124.65 点；纳指涨 25.95 点，报 17974.27 点；标普 500 指数涨 16.02 点，报 5718.57 点。特斯拉上涨 4.9%，英特尔上涨 3.3%。美联储官员暗示可能继续降息，当前利率对经济构成压力。欧洲股市普遍上涨，黄金价格一度上涨至 2634.90 美元。

隔夜美股 | 道指、标普 500 指数、金价再创纪录新高 特斯拉涨 4.9%

投资者关注中东局势，油价美股时段早盘涨 1%，随后下挫、一度跌 2%，再之后跌幅收窄。同日据媒体报道，伊朗总统表示，伊朗愿意缓和与以色列的紧张关系，只要对方做出同样程度的承诺。伊朗总统讲话之际，伊朗和以色列之间的紧张局势达到了新的高度，此前伊朗指责以色列是黎巴嫩发生大规模通讯设备爆炸事件的幕后黑手。

黎巴嫩遭遇 2006 年黎以战争以来最惨重伤亡，美国正在向中东增派部队

据 CME“美联储观察”：美联储到 11 月降 25 个基点的概率为 45.2%，降息 50 个基点的概率为 54.8%。到 12 月累计降息 50 个基点的概率为 23.4%，累计降息 75 个基点的概率为 50.2%；累计降息 100 个基点的概率为 26.5%。

美联储 11 月降息 25BP 的概率为 45.2%

特斯拉 (TSLA) 涨 4.93%，成交额 215.0 亿美元，年内累计涨 0.6%。 美光科技 (MU) 涨 2.94%，成交额 21.8 亿美元，年内累计涨 9.9%。 再生元制药 (REGN) 跌 4.63%，成交额 12.9 亿美元，年内累计涨 24.3%。 诺和诺德公司 (NVO) 跌 2.99%，成交额 8.8 亿美元，年内累计涨 20.9%。

美股千亿公司涨跌幅：特斯拉大涨 5%，诺和诺德跌 3%

巴克莱分析师预计，由于中国市场销售出现反弹，特斯拉第三季度的交付量将超过市场普遍预期，加上 Robotaxi 下月即将推出，可能会推动股价持续上涨。

特斯拉盘中大涨近 5%，创两个月新高！巴克莱：中国市场或推动交付超预期

高盛认为，大降息显示美联储愿意比其他央行更大胆地应对经济下滑，高盛将英镑、欧元和日元兑美元的 12 月预期汇率均上调至少超 6%，人民币兑美元上调 2% 至 7.25。高盛认为美元走软是渐进且不平衡的，不会迅速走软。

美联储大降息后高盛唱空美元，英镑、欧元、日元、人民币预期汇率集体上调

资深价值投资者、橡树基金 40 年基金经理 Bill Nygren 表示，标普 500 指数的科技板块过于集中，多样性降低，大约 25 家最大公司占据了指数的半壁江山，加剧了美股牛市的 “脆弱性”，与此同时，市场对价值股的负面偏见提供了投资机会，因此他正在科技板块之外寻找那些估值低廉且有大规模股票回购计划的公司。例如 Corebridge 每年回购高达 20%。

资本市场老兵：取关拥挤的超大盘科技股，转而增持廉价金融股

卡什卡利说，美联储上周降息 50 个基点后政策依然偏紧，预计未来的降息步伐将更小，年内将再有两次 25 个基点的降息；博斯蒂克表示，随着通胀接近美联储的目标，劳动力市场更加平衡，现在是将利率恢复到中性水平的时候了。古尔斯比：上周降息 50 基点标志着除了通胀也要考虑就业风险，这可能意味着未来一年将有多次降息。媒体评论称，联储官员为再来一次大幅降息敞开大门，但密切关注数据。

美联储高官放风后续行动：劳动力市场还未 “爆红灯”，预计年内再降 50 基点，未来一年多次降息

“资本流动将成为决定市场走向的主要因素。过去两年在市场未来大幅回调时买入的策略仍很有效。看好美股非必需消费品板块跑赢大盘，并认为科技股将恢复对债券和防御型股票的结构性优势。”

高盛顶级交易员：美股仍处牛市，但容错空间相当小，风险/回报不太诱人

智通财经获悉，周一，中概医药股逆市走低，截至发稿，再鼎医药跌超 3.8%，和黄医药跌超 4%，百济神州微跌。

美股异动 | 中概医药股逆市走低 和黄医药跌超 4%

中概股走高，贝壳涨超 7%。贝壳宣布进军房地产开发领域一年多后，成功竞得成都锦江区金融城三期 H12 地块，出让面积 1.58 万平方米，成交价 10.76 亿元，楼面价 27300 元/平方米，溢价率 42.19%。

美股异动 | 中概股走高 贝壳涨超 7%

优信股价上涨超 31%，报 2.09 美元。2024 年第二季度，优信集团总收入同比增长 38.8%，零售交易量同比增长 142.4%。财报显示，总收入为 4.01 亿元人民币，环比增长 25.7%；二手车总交易量达 5605 辆，环比增长 38.1%。零售成交量达到 4090 辆，环比增长 30.9%，创历史新高。

美股异动 | Q2 增长势头强劲 二手车零售商优信涨超 31%

美股部分科技股上涨，Meta Platforms 股价一度触及历史新高 573.98 美元，现涨超 1.4%。特斯拉涨超 4%，创两个月新高；奈飞涨超 1%，接近历史新高；亚马逊和谷歌，微涨。

美股异动 | 部分科技股股价走高 Meta Platforms 触及历史新高

亚特兰大联储主席博斯蒂克警告美联储不应连续大幅度降息，尽管降息周期有助于将利率接近中性水平。他指出，由于中性利率的不确定性和对通胀回升的担忧，官员们应谨慎行事。博斯蒂克在活动中表示，虽然对通胀的担忧促使他支持小幅降息，但大幅降息可能掩盖劳动力市场的不确定性。他对通胀数据的改善表示鼓舞，但也提到劳动力市场仍在疲软中。