贝壳-W 早盘涨近 15%，截至发稿，涨 12.26%，报 43.05 港元，成交额 6908.95 万港元。消息面上，中国人民银行主要负责人介绍，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。具体是：引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在 0.5 个百分点左右。将全国层面的二套房贷最低首付比例由 25% 下调到 15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。此外，北京市优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准。浙商证券此前表示，北京市优化房地产政策具有标志意义，政策调整空间仍存，且叠加 517 政策组合拳效力消退，市场旺季不旺，房价仍未企稳等因素，以及美联储超预期降息，“内外因” 共同推动 Q4 政策加码企稳市场预期持续加强。该行指出，二手中介公司受益 “以旧换新” 和基本面修复业绩弹性强，关注贝壳等。

理解市场 | 贝壳-W 早盘涨近 15% 央行重磅房贷新政出炉 二手中介公司业绩弹性强

汽车产业链涨幅显著，中升控股、美东汽车、蔚来、理想汽车和小鹏汽车均有上涨。中国汽车流通协会呼吁政府关注汽车经销商的资金困境，并采取金融纾困措施。国金证券预计，受政策刺激，9 月销量将超预期，尤其是新能源车。美联储降息也将利好车市消费。

理解市场 | 汽车产业链涨幅居前 协会呼吁纾困汽车经销商 机构预计金九银十销量表现超预期

华尔街策略师 Ed Yardeni 表示，美联储降息 50 个基点可能使美股飙升至新高，融涨几率从 20% 增至 30%。他认为美股牛市可能性为 80%，但也警告通胀风险。美联储政策制定者重申对降息的信心，尽管市场开局艰难，标普 500 指数有望迎来表现最佳的 9 月。Yardeni 认为市场正处于新的 “咆哮的 20 年代”。

华尔街大佬：美联储降息提高了美股 “彻底融涨” 的几率

潘功胜：预计本次降息将带动 MLF 下调 0.3 个百分点，预计 LPR 和存款利率也将随之下行 0.2-0.25 个百分点，对银行净息差总体保持中性。

在美联储大幅降息后，高盛集团下调了美元兑多种货币的预期，预计美元将逐渐走弱，并上调了对欧元、英镑和日元的预期。高盛认为，英镑将在 12 个月内升至 1.40 美元，欧元升至 1.15 美元，日元升至 140 日元兑 1 美元。同时，高盛也上调了对人民币的预期，但仍认为人民币将走弱。

美联储开启宽松周期之际 高盛下调美元预期

随着得房率达到 120% 的新房不断涌现，研究员李宇嘉预测二手房的低价优势将减弱，可能引发全面的 “价格战”。苏州市高铁新城的龙湖御湖境项目首次开盘，推出 191 套房源，销售金额达 4.5 亿元，因赠送面积使得得房率高达 120%。开发商希望通过这种方式提升竞争力，吸引购房者。

得房率 120% 的新房越来越多，新一轮 “价格战” 会来吗？

名创优品 CFO 张总在电话会上表示，收购永辉是一个优质机会，尽管永辉过去三年亏损，但未来有望重回盈利。CEO 叶总指出，名创优品的投资将增强集团的长期竞争力。交易定价为每股 2.35 元，预计 2025 年上半年完成，名创将成为永辉的多数股东，但不会控制董事会。此交易将优化名创的资本结构，提升整体 ROE。

名创优品电话会：我们看不到比收购永辉更优质的机会

央行：近期将下调存款准备金率 0.5 个百分点。

名创优品以约 63 亿元人民币收购永辉超市 29.4% 股权；兖矿能源通过资产注入和现金认购成为高地资源第一大股东；中国中冶引入工银投资和农银投资增资；海通证券与国泰君安合并需董事会和监管机构批准；时代集团控股年度业绩收入约 16.06 亿港元，同比减少 12.1%；中国再保险前 8 个月原保费收入 355.11 亿元，同比增加 1.92%；中铝国际中标通辽市铝项目，合同总价 27.986 亿元；中国平安购得 1.07 亿股 H 股，成交金额 38.46 亿港元。

每日港股市场要闻速递（9 月 24 日 周二）

国金证券发布研报指出，美国经济面临 “硬着陆” 风险，可能导致美债违约。建议维持 “大盘价值防御” 策略，重点关注银行、黄金及创新药等领域。分析认为，若美联储在 9 月未降息或降幅低于 25bp，市场波动性将加剧。关注失业率上升及通胀对货币政策的影响，预计 2024 年失业率达到 4.4% 可能引发进一步降息。

国金证券：美国经济若确认 “硬着陆”  下个风险将是 “债务违约”

摩根士丹利将台积电的目标价提高了 5%，理由是前端芯片和先进封装的产能扩张速度加快，以满足非常强劲的人工智能半导体需求。该机构对公司第评级为增持，目标价 1,280 元新台币。

摩根士丹利上调台积电目标价

苹果在上周五的季度调整中意外下跌，尽管市场预期其股价将因指数基金再平衡而上涨。收盘前 10 分钟，苹果股价从盘中高点下跌逾 2%，最终收跌 0.3%。市场成交指令显示出异常的净抛售，抛售量达 3000 万股，超出其前三个月平均成交量的一半。分析认为，部分积极管理型基金可能利用流动性机会减持股票。尽管如此，苹果上周整体股价仍上涨 2.6%。

苹果再平衡日意外下跌 谁是罪魁祸首？

巴克莱预计，由于中国市场销售出现反弹，特斯拉第三季度交付量将超过市场普遍预期，加上 Robotaxi 下月即将推出，可能会推动股价持续上涨。报道称苹果 A16 芯片首次在美国投产，明年上半年完成生产目标。

早餐 | 特斯拉大涨近 5% 创两个月新高！名创优品入股永辉超市后大跌 16%

美制造业 PMI 创 15 个月最低但服务价格涨幅扩大，多位美联储官员释放混杂信号但都证实继续降息。美股齐涨仅小盘股跌，中概指数一度涨 2.5% 亮眼，英伟达跌 1% 后收涨，英特尔和理想汽车涨约 3%。欧洲经济不佳提升欧央行降息预期，德债收益率曲线结束倒挂。离岸人民币最深跌 230 点一度失守 7.06 元，油价跌 2% 后跌幅砍半。

道指、标普和黄金创新高，特斯拉涨近 5%，名创优品跌超 16%，人民币回调

几位美联储官员表示，未来可能会进一步大幅降息，尽管他们没有倾向于重复上周降息 50 个基点的做法。他们指出，目前的利率水平对美国经济构成压力，并强调即将发布的数据将影响决策。芝加哥联储主席古尔斯比认为，当前利率高于中性水平，呼吁在未来几个月内进行大幅降息，以避免就业市场恶化。其他官员也支持上周的降息决定，但在降息速度上存在不同看法。

美联储官员密集发声 为再次大幅降息敞开大门

名创本次掏出所有现金入股永辉。截至 6 月末，名创现金余额 62.3 亿元。名创 CFO 称，公司 150 多亿资产中现金占比较高，一直拉低资本回报率，入股永辉对提升资本回报率有较大帮助，且永辉业务已到拐点，未来一两年会有较大改善。

名创优品 63 亿 “拿下” 永辉超市，CEO 称 “胖东来模式是 20 年一遇机会”

今日重要经济数据和事件包括：08:30 日本 9 月 PMI 初值；09:00 国新办发布会；12:30 澳洲联储利率决议及发布会；16:00 德国 IFO 商业景气指数及欧洲央行发布会；21:00 美联储鲍曼谈经济前景；22:00 美国消费者信心指数；23:00 德国副总理讲话；次日 00:00 欧洲央行行长讲话；次日 01:10 加拿大央行行长演讲；次日 04:30 美国石油协会发布原油库存周报。

提醒：日内请重点关注（以下均为北京时间）

美联储降息后，现金投资策略仍受欢迎，货币市场基金资产超过 6.3 万亿美元。然而，富国银行分析指出，投资者面临再投资风险，难以找到不增加风险的 5% 收益机会。建议投资者减少现金配置，转向中期固定收益投资，如住宅抵押贷款支持证券和市政债券，以锁定票息收入并可能获得资产价格上涨收益。研究显示，投资高风险资产的回报远超现金替代品。

美联储降息后现金投资策略仍受青睐 但再投资风险显现

芝加哥联储主席古尔斯比表示，为实现经济 “软着陆”，利率需继续下降。尽管通胀显著下降，劳动力市场趋于疲软，利率仍接近 20 年来的最高水平。他指出，若通胀数据持续，预计一年后通胀率将符合美联储 2% 的目标。古尔斯比强调，当前利率过高，可能影响经济稳定，未来一年内利率将进一步下降。

芝加哥联储主席：为实现经济 “软着陆” 利率需继续下降

根据 DataTrek Research 的分析，标普 500 指数在未来一年可能会出现盈利动能，预计在 2024 年达到 6000 点。周一，标普 500 指数收于 5718.57 点，创下历史新高。分析师预计明年每股收益将增长 15.2%，多个行业将贡献盈利增长。美联储降息后，股票市场可能继续走高，标普 500 的市盈率为 22.1 倍，仍低于 2020 年的峰值。

标普 500 指数再创新高 机构：突破 6000 点指日可待

隔夜美股三大指数上涨，道指和标普 500 指数创收盘历史新高。道指涨 61.29 点，报 42124.65 点；纳指涨 25.95 点，报 17974.27 点；标普 500 指数涨 16.02 点，报 5718.57 点。特斯拉上涨 4.9%，英特尔上涨 3.3%。美联储官员暗示可能继续降息，当前利率对经济构成压力。欧洲股市普遍上涨，黄金价格一度上涨至 2634.90 美元。

隔夜美股 | 道指、标普 500 指数、金价再创纪录新高 特斯拉涨 4.9%

投资者关注中东局势，油价美股时段早盘涨 1%，随后下挫、一度跌 2%，再之后跌幅收窄。同日据媒体报道，伊朗总统表示，伊朗愿意缓和与以色列的紧张关系，只要对方做出同样程度的承诺。伊朗总统讲话之际，伊朗和以色列之间的紧张局势达到了新的高度，此前伊朗指责以色列是黎巴嫩发生大规模通讯设备爆炸事件的幕后黑手。

黎巴嫩遭遇 2006 年黎以战争以来最惨重伤亡，美国正在向中东增派部队

据 CME“美联储观察”：美联储到 11 月降 25 个基点的概率为 45.2%，降息 50 个基点的概率为 54.8%。到 12 月累计降息 50 个基点的概率为 23.4%，累计降息 75 个基点的概率为 50.2%；累计降息 100 个基点的概率为 26.5%。

美联储 11 月降息 25BP 的概率为 45.2%

特斯拉 (TSLA) 涨 4.93%，成交额 215.0 亿美元，年内累计涨 0.6%。 美光科技 (MU) 涨 2.94%，成交额 21.8 亿美元，年内累计涨 9.9%。 再生元制药 (REGN) 跌 4.63%，成交额 12.9 亿美元，年内累计涨 24.3%。 诺和诺德公司 (NVO) 跌 2.99%，成交额 8.8 亿美元，年内累计涨 20.9%。

美股千亿公司涨跌幅：特斯拉大涨 5%，诺和诺德跌 3%

巴克莱分析师预计，由于中国市场销售出现反弹，特斯拉第三季度的交付量将超过市场普遍预期，加上 Robotaxi 下月即将推出，可能会推动股价持续上涨。

特斯拉盘中大涨近 5%，创两个月新高！巴克莱：中国市场或推动交付超预期

高盛认为，大降息显示美联储愿意比其他央行更大胆地应对经济下滑，高盛将英镑、欧元和日元兑美元的 12 月预期汇率均上调至少超 6%，人民币兑美元上调 2% 至 7.25。高盛认为美元走软是渐进且不平衡的，不会迅速走软。

美联储大降息后高盛唱空美元，英镑、欧元、日元、人民币预期汇率集体上调

资深价值投资者、橡树基金 40 年基金经理 Bill Nygren 表示，标普 500 指数的科技板块过于集中，多样性降低，大约 25 家最大公司占据了指数的半壁江山，加剧了美股牛市的 “脆弱性”，与此同时，市场对价值股的负面偏见提供了投资机会，因此他正在科技板块之外寻找那些估值低廉且有大规模股票回购计划的公司。例如 Corebridge 每年回购高达 20%。

资本市场老兵：取关拥挤的超大盘科技股，转而增持廉价金融股

卡什卡利说，美联储上周降息 50 个基点后政策依然偏紧，预计未来的降息步伐将更小，年内将再有两次 25 个基点的降息；博斯蒂克表示，随着通胀接近美联储的目标，劳动力市场更加平衡，现在是将利率恢复到中性水平的时候了。古尔斯比：上周降息 50 基点标志着除了通胀也要考虑就业风险，这可能意味着未来一年将有多次降息。媒体评论称，联储官员为再来一次大幅降息敞开大门，但密切关注数据。

美联储高官放风后续行动：劳动力市场还未 “爆红灯”，预计年内再降 50 基点，未来一年多次降息

“资本流动将成为决定市场走向的主要因素。过去两年在市场未来大幅回调时买入的策略仍很有效。看好美股非必需消费品板块跑赢大盘，并认为科技股将恢复对债券和防御型股票的结构性优势。”

高盛顶级交易员：美股仍处牛市，但容错空间相当小，风险/回报不太诱人

智通财经获悉，周一，中概医药股逆市走低，截至发稿，再鼎医药跌超 3.8%，和黄医药跌超 4%，百济神州微跌。

美股异动 | 中概医药股逆市走低 和黄医药跌超 4%

中概股走高，贝壳涨超 7%。贝壳宣布进军房地产开发领域一年多后，成功竞得成都锦江区金融城三期 H12 地块，出让面积 1.58 万平方米，成交价 10.76 亿元，楼面价 27300 元/平方米，溢价率 42.19%。

美股异动 | 中概股走高 贝壳涨超 7%

优信股价上涨超 31%，报 2.09 美元。2024 年第二季度，优信集团总收入同比增长 38.8%，零售交易量同比增长 142.4%。财报显示，总收入为 4.01 亿元人民币，环比增长 25.7%；二手车总交易量达 5605 辆，环比增长 38.1%。零售成交量达到 4090 辆，环比增长 30.9%，创历史新高。

美股异动 | Q2 增长势头强劲 二手车零售商优信涨超 31%

美股部分科技股上涨，Meta Platforms 股价一度触及历史新高 573.98 美元，现涨超 1.4%。特斯拉涨超 4%，创两个月新高；奈飞涨超 1%，接近历史新高；亚马逊和谷歌，微涨。

美股异动 | 部分科技股股价走高 Meta Platforms 触及历史新高

亚特兰大联储主席博斯蒂克警告美联储不应连续大幅度降息，尽管降息周期有助于将利率接近中性水平。他指出，由于中性利率的不确定性和对通胀回升的担忧，官员们应谨慎行事。博斯蒂克在活动中表示，虽然对通胀的担忧促使他支持小幅降息，但大幅降息可能掩盖劳动力市场的不确定性。他对通胀数据的改善表示鼓舞，但也提到劳动力市场仍在疲软中。

FOMC 票委博斯蒂克警告：美联储不应连续大幅度降息！

全球多家科技巨头如微软、Workday 等公司，纷纷将 Agent 系统推至其发展战略的核心，目标是让它们不仅能提供帮助，还能代替用户完成任务。

AI 应用” 变天 “：Copilot 已死，Agent 当道？

瑞银认为，日本央行将在 12 月将利率提升至 0.5%，2025 年还将有两次 25 个基点的加息，利率水平将在明年年底达到 1%。不过，如果在接下来的六周内日元大幅贬值，美元兑日元快速上涨超过 150，则 10 月底的会议可能会考虑加息。

日本加息还要 “等等看”，下一次可能是 12 月？

标普全球公布的最新 PMI 数据显示，美国商业活动扩张速度略有放缓，预期有所恶化，价格指数明显攀升。商品和服务价格均以六个月来最快的速度上涨，服务业的投入成本以一年来最快的速度上涨。分析称，通胀再次加速，表明美联储不能完全将注意力从通胀目标上转移开。

美国 9 月 Markit 制造业创 15 个月新低，服务业扩张速度放缓，价格压力重现

周四，将公布美国第二季度实际 GDP 年化季率终值和第二季度核心 PCE 物价指数，鲍威尔等美联储官员计划发表演讲。美联储将继续面临来自经济数据和市场的双重考验。

50 基点降息步伐大了吗？本周美联储决定面临 “数据考验”

Wedbush 分析师丹·艾夫斯对苹果股票维持 “跑赢大盘” 评级，目标价 300 美元。尽管存在负面因素，iPhone 16 系列首周销量乐观，预示苹果股价将开启新一轮上涨。分析团队预计，iPhone 16 系列在智能手机升级周期中将迎来强劲需求，销量增幅可能达到两位数。预计 2024 年初始出货量将达 9000 万台。

Wedbush：iPhone 16 系列首周销量乐观 苹果股价新一轮涨势开启

名创优品以 63 亿人民币收购永辉超市 29.4% 股权，成为其第一大股东。此次交易包括牛奶公司持有的 21.1% 和京东持有的 8.3% 股份，预计将进一步扩大名创优品的线下零售版图。此举有望推动中国商超行业的变革，打造 “中国版山姆会员店”。

名创优品盘前暴跌 14%，收购永辉超市 29.4% 股权成其第一大股东

美联储官员卡什卡利支持在年底前再降息 50 个基点，认为通胀已接近目标，劳动力市场出现疲软。他指出，风险已从高通胀转向劳动力市场疲软，降息成为必要。尽管他不是投票成员，但参与了政策讨论。他预计长期联邦基金利率将升至 2.9%。

美联储一大官员发文：支持今年再降息 50 个基点！

周一美股成交额前 20 中，英伟达成交 231.04 亿美元，股价上涨 0.22%。英伟达与阿联酋 G42 合作开发天气预测 AI 模型。特斯拉成交 209.78 亿美元，股价上涨 4.93%，预计第三季度交付量将超预期。苹果成交 111.08 亿美元，股价下跌 0.76%，Wedbush 分析师对 iPhone 16 销量持乐观态度，维持 “跑赢大盘” 评级，目标价 300 美元。欧盟委员会要求苹果遵守《数字市场法案》。

9 月 23 日美股成交额前 20：波音提出四年加薪 30% 计划，希望结束罢工危机

欧央行降息预期升温，欧元区 9 月制造业 PMI 创年内新低。美联储官员预计年内再降息 50 个基点。现货黄金一度创新高后回落。美国将加大对中国汽车的打压，蔚来股价跌逾 3%。苹果 A16 芯片在美投产，明年上半年完成生产目标。英特尔股价涨近 4%，阿波罗提议投资 50 亿美元。马斯克计划两年内向火星发射五次无人驾驶任务。日本股市休市，沪指涨 0.44%，恒生指数跌 0.06%。

周一美股盘前你需要了解的全球要闻

智通财经 APP 讯，美团-W 公布，2024 年 9 月 23 日耗资约 1666.28 万港元回购 12.31 万股股份。

美团-W9 月 23 日耗资约 1666.28 万港元回购 12.31 万股

野村证券认为，市场对 HBM 过剩的担忧被夸大了，内存行业的整体收益仍可能因为 HBM 和高端 DRAM 的强劲增长而上升。同时，野村证券预计美国大型科技公司今年的资本支出将增长近 50%。

凛冬将至？大摩：对内存市场风险的担忧夸大了

美联储的降息预期不稳定，市场对未来降息的反应与美联储官员的预测存在差异。尽管美联储官员对降息幅度的预测较为保守，市场却倾向于认为年底可能降息 75 个基点。美联储在预测自身行为方面的历史表现不佳，导致投资者对其预测的可信度产生怀疑。此外，决策者对中性利率的看法分歧，反映出对未来通胀压力的不确定性。

降息预期飘忽不定！这次无视美联储可能更好？

“黑猴” 爆火后的思考：3A 能拯救国产游戏的估值吗？

摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊建议投资者锁定美国防御性股票的收益，因其近期表现优异导致估值偏高。他们对周期性板块持中立态度，等待更清晰的就业数据，认为该数据是年底股市的关键驱动因素。尽管防御性股票在美联储降息后通常表现温和，但预计在未来 3 至 12 个月内将持续表现出色。

华尔街知名空头：投资者应该锁定防御性股票收益 等待更清晰的就业数据

贝壳旗下的贝好家在成都以逾 10 亿元拿地，市场对此反应不佳，认为公司作为房地产中介不应重资产化。贝壳计划以轻资产模式为主，先进行重资产项目以证明其全国地产大数据和渠道优势。尽管市场对其治理和增长策略存疑，贝壳在回报股东方面表现良好，回购计划已提高至 30 亿美元，且拥有充足现金支持股价。

港股复盘：贝壳再次拿地

中国飞鹤在乳制品行业中表现强劲，股价自年初以来跑赢恒生指数，成为最强乳制品股票。尽管行业整体低迷，飞鹤却实现了业绩正增长，支撑了股价反弹。预计 2024 年出生人口将回升，行业底部接近，未来可能支撑生育率回升。