美联储的降息预期不稳定，市场对未来降息的反应与美联储官员的预测存在差异。尽管美联储官员对降息幅度的预测较为保守，市场却倾向于认为年底可能降息 75 个基点。美联储在预测自身行为方面的历史表现不佳，导致投资者对其预测的可信度产生怀疑。此外，决策者对中性利率的看法分歧，反映出对未来通胀压力的不确定性。

降息预期飘忽不定！这次无视美联储可能更好？

“黑猴” 爆火后的思考：3A 能拯救国产游戏的估值吗？

摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊建议投资者锁定美国防御性股票的收益，因其近期表现优异导致估值偏高。他们对周期性板块持中立态度，等待更清晰的就业数据，认为该数据是年底股市的关键驱动因素。尽管防御性股票在美联储降息后通常表现温和，但预计在未来 3 至 12 个月内将持续表现出色。

华尔街知名空头：投资者应该锁定防御性股票收益 等待更清晰的就业数据

贝壳旗下的贝好家在成都以逾 10 亿元拿地，市场对此反应不佳，认为公司作为房地产中介不应重资产化。贝壳计划以轻资产模式为主，先进行重资产项目以证明其全国地产大数据和渠道优势。尽管市场对其治理和增长策略存疑，贝壳在回报股东方面表现良好，回购计划已提高至 30 亿美元，且拥有充足现金支持股价。

港股复盘：贝壳再次拿地

中国飞鹤在乳制品行业中表现强劲，股价自年初以来跑赢恒生指数，成为最强乳制品股票。尽管行业整体低迷，飞鹤却实现了业绩正增长，支撑了股价反弹。预计 2024 年出生人口将回升，行业底部接近，未来可能支撑生育率回升。

中国飞鹤要走出低谷了？

欧元区 9 月 PMI 首次陷入萎缩，降至 48.9，因法国奥运热潮结束及制造业衰退加剧。德国国债收益率出现反转，市场预期欧洲央行将加快降息以支撑经济。尽管消费者受益于通胀降温，仍不愿消费，外需疲软影响工厂生产。德国汽车制造商面临困境，经济学家警告欧元区可能走向停滞。

复苏希望化为泡影！德法经济恶化 欧元区 9 月 PMI 六个月来首次陷入萎缩

智通财经 APP 讯，小鹏汽车-W 发布公告，该公司于 2024 年 9 月 23 日根据于 2020 年 6 月 28 日采纳及 2020 年 8 月 20 日获公司股东批准的 2019 年股权激励计划而发行 A 类普通股 200.83 万股。

小鹏汽车-W 根据股权激励计划而发行 A 类普通股 200.83 万股

智通财经 APP 讯，阿里巴巴-W 发布公告，于 2024 年 9 月 20 日斥资约 3998.01 万美元回购股份 361.44 万股，每股回购价格为 11.01-11.18 美元。

阿里巴巴-W9 月 20 日斥资约 3998.01 万美元回购 361.44 万股

美联储加息，美国银行业 “致富”。美国银行在 “高息时代” 提高贷款利率，但储户利率却维持在低水平。截至二季度末，美国银行向储户支付的平均年利率仅为 2.2%，远低于从美联储获得的 5.5% 隔夜利率。

美联储高利率时代，美国银行业获得 1 万亿美元 “意外之财”

分析师指出，油价可能正在建立历史支撑位，投资者在 WTI 合约中的多头头寸处于十年低点，可能为能源价格反弹创造条件。美联储进一步放松货币政策可能加剧通胀压力。白银的突破发生在中级周期的上涨初期，可能带来持续的价格走势，建议积极布局，而非快速卖出。

宏观必看图表： 白银的突破和 5 月份相比有关键不同（2024/9/23）

美联储降息 50 个基点后，银行投资者期待银行股重现 1995 年辉煌。1995 年，得益于美联储降息和经济 “软着陆”，银行业经历最佳时期，BKX 指数涨幅超 40%。然而，1995 年初银行业状况不佳，主要机构倒闭，GDP 下滑。尽管今年银行业指数 BKX 已上涨 19%，分析师认为历史不太可能重复，但可能会有相似之处。

美联储开启降息周期后，美国银行股梦回 1995 年？

智通财经 APP 讯，腾讯控股发布公告，于 2024 年 9 月 23 日，该公司斥资 10 亿港元回购 258 万股。

腾讯控股 9 月 23 日斥资 10 亿港元回购 258 万股

市场预计欧洲央行将加速降息以应对经济放缓，德国国债收益率曲线恢复正常。两年期国债收益率首次低于十年期，利差自 2022 年 11 月以来首次转正。欧元区经济衰退迹象明显，私营部门活动萎缩。德国央行表示可能已进入温和衰退。市场预计欧洲央行年底前将降息 43 个基点。法国国债收益率面临压力，CDS 利差上升至 80 个基点，反映投资者对法国财政挑战的担忧。

市场押注欧洲央行加速降息步伐 德国国债收益率曲线逆转倒挂趋势

摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利预测美联储将在 11 月再次降息 50 个基点，尽管大多数分析师预计降息幅度为 25 个基点。他指出，降息可以帮助美联储应对经济挑战，并强调鲍威尔的鹰派言论掩盖了鸽派降息的决策。费罗利认为，未来的就业报告将影响降息决策，而投资者对降息幅度的看法则呈现分歧。

美联储进一步大幅降息的门槛很低？小摩：11 月再降 50 个基点！

iPhone 锁机最长时限已缩短至 8 小时。9 月 23 日，一位博主在社交媒体上分享了自己锁了十年的 iPhone 4s 终于解锁的经历。苹果客服表示，若连续输入错误密码十次，手机将永久锁机。解锁机制中，输入错误密码三次后，锁定时间逐渐增加，最长为 8 小时。苹果强调此措施是为了保护用户隐私，防止恶意尝试。

iPhone 锁机 10 年后解锁冲上热搜，苹果客服：最长锁机时间已缩至 8 小时，输错十次密码永久锁机

天眼查知识产权信息显示，近日，广东小鹏汽车科技有限公司申请注册各两枚 “AI 鹰眼视觉”、“小鹏 AI 鹰眼视觉” 商标，国际分类均为科学仪器、网站服务，当前商标状态均为等待实质审查。据媒体报道，今年 8 月，全新一代小鹏 AI 鹰眼视觉方案正式发布，实时感知距离比上代提升 1.25 倍，将由小鹏 P7+ 汽车首发。

小鹏汽车申请注册 AI 鹰眼视觉商标

美联储理事鲍曼在降息后投下反对票，认为通胀尚未达到 2% 的目标，主张更小幅度的降息。她表示，过大的政策行动可能被解读为对价格稳定目标的过早宣告。鲍曼倾向于将利率下调 25 个基点，而非 50 个基点，认为缓慢调整将有助于进一步降低通胀。美联储主席鲍威尔则支持更大幅度的降息，认为这是及时的。美联储内部对未来降息的意见存在分歧。

美联储理事鲍曼解释为何投出反对票：通胀还没到目标！

<p>“恶劣天气不停市”今日起正式生效；乐道L60惊喜爆单；英特尔或被收购？</p>

今日重要消息回顾｜海豚投研

京东美股盘前涨超 1.6%，报 29 美元。京东集团 CEO 许冉在 11.11 商家生态伙伴大会上表示，将投入资源提升商家体验，力争在双十一期间帮助 “日销破万元” 的小微商家数量同比增长超 2 倍，同时让销售超 500 万的商家数量同比增长超 50%。

京东盘前涨超 1.6% 目标双十一销售过 500 万的商家数量增长超 50%

AMD 首席执行官苏姿丰表示，虽然目前 GPU 是大语言模型的首选架构，但未来五到七年内，可能会出现新的芯片类型，改变这一局面。他认为，未来的 AI 模型将需要多种芯片的组合，包括现有的 GPU 和新开发的专门化芯片，以实现更高效的功能。

AMD 首席执行官：AI 日趋成熟，芯片行业不能只盯着 GPU

9 月 23 日，中国贸促会会长任鸿斌在京会见小鹏汽车董事长何小鹏，了解小鹏汽车的生产经营情况，就智能电动汽车发展、助力企业开拓国际市场等议题进行深入交流。

中国贸促会会长任鸿斌会见小鹏汽车董事长何小鹏

英国投资管理公司 Legal & General 和施罗德计划在美国商业地产投资数亿美元，主要避开受创的写字楼行业。两家公司已组建美国房地产团队，预计在美联储降息的背景下，房地产价格将回升。Legal & General 首席执行官表示，美国房地产是重要扩张市场，市场基本面依然强劲。施罗德也计划扩大其美国房地产投资组合，目标从数千万美元增至数亿美元。

美联储开启宽松周期 英国资管巨头纷纷重返美国商业地产市场

北控水务集团盘中涨超 6%，截至发稿，涨 5.07%，报 2.28 港元，成交额 7096.91 万港元。消息面上，北控水务集团此前发布中期业绩，营业收入 113.09 亿元人民币，同比减少 6.41%；股东应占溢利 11.22 亿元，同比减少 18.08%；拟派发中期股息每股 7 港仙，同比持平，派息率为 60%。国泰君安指出，公司为产能规模全国第一的水处理行业龙头，污水和供水业务稳健增长；资本开支进入下行周期，现金流改善，稳定高分红，高股息特征明显，有望迎来价值重估。此外，美联储近期宣布降息 50 个基点。花旗此前表示，预计减息周期有利香港公用股，后者股价历史上与美国国债收益率具高关连度。该行指出，在美国十年期国债收益率处 3.9% 水平下，该行认为预测今年收益率逾 5% 而具高盈利可见度的股份具吸引力，包括北控水务等。

理解市场 | 北控水务集团盘中涨超 6% 公司高分红预期稳定 花旗称降息周期利好公用股

华尔街对美联储降息持乐观态度，尽管专家警告降息可能带来经济风险。交易员预计美联储将降息 75 个基点，因通胀降温而非经济衰退风险上升。美股创历史新高，标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数均表现强劲。分析师认为，美联储的降息将支持投资和资本支出，推动市场乐观情绪。BMO 资本市场将标普 500 年底目标上调至 6100 点。

什么情况？华尔街又在押注美联储将 “更快更低”

星展维持腾讯 “买入” 评级，并上调 2023 年至 2026 年经调整盈测各 9%。预计腾讯的网络游戏及线上广告将推动收入增长，复合年均增长率分别为 8% 及 15%。视频业务变现加速，预计经调整盈利将按年增长 36%、11% 及 10%。目标价为 537 港元。

星展：维持腾讯 “买入” 评级 上调今年至 2026 年经调整盈测

英伟达与阿联酋 G42 合作开发天气预测 AI 模型，基于英伟达的 Earth-2 项目，目标是创建每平方公里解析度的天气预测模型。双方将在阿布扎比设立运营基地和气候技术实验室，利用超过 100PB 的地球物理数据，提供定制化的气候与天气解决方案。

英伟达与阿联酋 G42 合作开发天气预测 AI 模型

美国政府对谷歌广告业务提起反垄断诉讼，检方将谷歌内部电子邮件作为关键证据，证明高管知晓其在在线广告市场的主导地位。庭审中，YouTube 首席执行长莫汉的 2010 年邮件被引用，讨论了如何保持市场竞争力。检方称谷歌收购 AdMeld 是消灭竞争对手的策略，莫汉则否认此说法。案件裁决可能导致谷歌出售部分广告技术业务，估值超过 1000 亿美元。

谷歌的电子邮件在反垄断审判中成为关键证据

天眼查 App 显示，近日，谧空间武汉信息科技有限公司发生工商变更，注册资本由 6.95 亿人民币增至 9.11 亿人民币。谧空间武汉信息科技有限公司成立于 2020 年 11 月，法定代表人为张剑慧，经营范围含房地产开发经营、信息技术咨询服务、信息系统集成服务、软件开发、技术服务、技术开发等。股东信息显示，该公司由小米旗下 MI Space WH Limited 全资持股。

小米旗下谧空间武汉公司增资至 9.11 亿

苹果在亚利桑那州的台积电工厂首次生产 A16 芯片，预计明年上半年完成生产目标。尽管当前产量较小，但随着工厂第二阶段的完工，产量将大幅提升。此举可能意味着苹果将逐步将先进移动处理器的生产转移至美国，A16 芯片可能用于最新款 iPad 或下一代 iPhone SE。

报道：苹果 A16 芯片首次在美投产，明年上半年完成生产目标

美联储在 9 月议息会议上降息 50 个基点，超出市场预期，导致港股内房板块持续上涨。尽管房地产行业仍处于衰退期，降息被视为市场抄底良机，可能带来估值修复机会。然而，行业基本面的复苏仍需支撑，当前房地产需求低迷，销售面积和销售额均大幅下滑。

美联储降息效应：至暗时期已过，房地产板块或迎来估值修复机遇？

天眼查 App 显示，近日，杭州一路发发跨境电子商务有限公司成立，法定代表人为张晶晶，注册资本 100 万人民币，经营范围含互联网销售、供应链管理服务、企业管理咨询、信息咨询服务、智能家庭消费设备销售等。股东信息显示，该公司由阿里巴巴网络技术有限公司全资持股。

阿里巴巴成立一路发发跨境电商公司

国君宏观认为，港股在第四季度表现乐观，恒生指数技术走势良好。美国降息将改善港股的宏观环境，人民币升值也将提升对人民币资产的兴趣。尽管美债利率上升，股票市场表现强劲，标普 500 再创新高。人民币汇率因美元走弱和降息快速升值，市场需关注美元走势和汇率波动。日本央行信号显示未来可能加息，但日元升值的边际效应有限。

国君：你看到的是黄金，我看到的是港股

天眼查 App 显示，近日，兰州小米景明科技有限公司成立，法定代表人为叶航军，注册资本 500 万人民币，经营范围含汽车零部件研发、新能源汽车整车销售、汽车销售、智能车载设备销售等。股东信息显示，该公司由小米景明科技有限公司全资持股。

小米景明在兰州成立科技公司

美联储降息 50 个基点后，华尔街交易员的投机偏好加剧，但高估值成为市场的主要挑战。尽管股市创下历史新高，估值却可能导致市场脆弱，尤其是如果大型公司的财报不佳或通胀上升。标普 500 指数 2024 年总回报率超过 20%，显示风险资产已消化政策利好。美国股市和国债连续上涨，标志着自 2006 年以来最长的同步上涨期。

美联储降息后，高估值成为市场心头大患

国际金价持续上涨，伦敦金一度突破 2620 美元/盎司，现货黄金触及 2630 美元/盎司，COMEX 期金达到 2650 美元/盎司。美联储降息后，市场泡沫风险加剧，黄金成为抵御经济衰退的工具。尽管中国央行暂停购金，印度黄金进口量创纪录高位。投行预测金价目标为 2700 美元，部分对冲基金预计将冲高至 3000 美元。相关企业包括紫金矿业、山东黄金等。

港股概念追踪 | 黄金价格持续走高   金矿企业利润端受益（附概念股）

投资者正大量涌入公司债，风险溢价逐渐收紧，因美联储降息重燃了避免衰退的希望。然而，部分基金经理对市场的乐观表示担忧，指出美国大选临近、德国经济疲软及中国经济放缓等潜在风险。尽管借贷成本下降可能有助于公司再融资，限制违约，但通货膨胀的回升也可能影响高收益债券的吸引力。市场参与者关注基本面恶化的迹象，尤其是持有浮动利率债券的借款人。

美联储大幅降息加剧估值焦虑 投资者涌入公司债

哈里斯在一次筹款活动中首次表态，若当选将支持增加对人工智能和加密货币的投资。她强调将与劳动力、小企业和大公司合作，推动美国的竞争力和未来。加密货币行业已成为 2024 年总统大选的重要参与者，哈里斯的经济提案也关注低收入和中产阶级家庭的负担。特朗普同样向加密货币行业释放友好信号，承诺将对行业实施友好的监管。

哈里斯首次表态：将支持加密货币投资

在美国一系列经济数据即将公布之前，金价创下历史新高。数据显示，截至发稿，黄金期货 (12 月) 涨 0.29%，报 2653.80 美元/盎司;黄金现货涨 0.18%，至 2627.11 美元/盎司。交易员们正在权衡美联储的利率路径前景。本周将公布的一系列关键经济数据包括将于周五公布的美国 8 月个人支出月率、美国 8 月 PCE 物价指数数据等。这些数据预计将为美联储上周降息 50 个基点后是否会继续大幅降息提供线索。美联储沃勒上周五表示，如果经济如他预期的那样发展，他可能会在 11 月和 12 月的两次政策会议上均支持降息 25 个基点。但他也补充称，如果就业市场走弱，可能会再次降息 50 个基点。黄金价格走高部分原因是中东不断升级的紧张局势，黎巴嫩真主党与以色列之间的冲突可能扩大为更广泛的地区冲突，而这可能会巩固黄金的避险地位。

金价再创历史新高！交易员等待美国经济数据提供利率前景线索

传统的降息交易策略是选择防御股和高股息股，但本次美联储在金融环境相当宽松的情况下选择大幅降息，向市场释放了进攻信号。投资者正在从防御股转向周期股和大盘股，投资银行、科技、地产、汽车等行业。

美联储 “非衰退式降息”，传统的防御策略行不通了

理想智行汽车销售服务有限公司近日在长春成立，注册资本为 100 万人民币，法定代表人为聂茂林。该公司的经营范围包括汽车销售、新能源汽车整车及电附件销售、汽车零配件零售、换电设施销售、充电基础设施运营及废旧动力蓄电池回收等。该公司由北京励鼎汽车销售有限公司全资持股，后者为理想汽车旗下的全资子公司。

理想汽车在长春成立销售服务公司

加密恐慌与贪婪指数升至 50，显示中性状态。57.26 亿美元的比特币期权将于本周五交割，最大痛点为 58,000 美元。分析师预测比特币兑黄金汇率明年可能上涨 400% 以上。美国现货比特币 ETF 上周购入 6573 枚 BTC，而矿工挖矿产出仅 3150 枚。韩国超高净值账户占市场总额的 47%。BlockTower Capital 创始人指出 CZ 与 SBF 的罪行相似。Cardano 创始人警告 DeFi 风险可能使加密货币政治化。南非市场收入预计 2024 年达 2.46 亿美元。调查显示七分之一美国选民持有加密货币，倾向支持特朗普。以太坊网络活跃账户数降至 2023 年最低水平。

1. 加密恐慌与贪婪指数升至 50，等级为 “中性” 状态。2. 名义价值 57.26 亿美元的比特币期权将于

近日，香港美心月饼接连发布 9 条消费警示，提醒消费者注意辨别真伪。警示中提到，市场上出现大量假冒授权书和假月饼券，严重损害消费者权益。美心月饼点名批评了包括盒马生鲜、拼多多在内的多个非官方销售渠道，并强调未授权这些渠道售卖其产品。此外，美心月饼已协助警方鉴定出高达 2.5 万盒假冒产品。

香港美心月饼连发 9 条消费警示，点名批评盒马生鲜、拼多多

苹果概念股普遍上涨，瑞声科技涨 5.81%，丘钛科技涨 2.65%，比亚迪电子涨 2.43%。华安证券指出，iPhone 新品具备支持 Apple Intelligence 的硬件能力，预计将带来行业变化。分析师预计 iPhone 16 系列出货量将超过 7300 万台，iPhone 16 Pro Max 将占 35%。苹果可能在 10 月发布新款 Mac 和 iPad。

理解市场 | 苹果概念股普涨 iPhone 新品销量预期稳健 苹果下月或再发新品

台积电在回应媒体报道的电邮声明中表示，专注于目前的全球扩张项目，没有新的投资计划可披露。台积电表示，始终愿意就如何促进半导体产业发展进行建设性讨论。此前有报道称，台积电和三星电子均考虑在阿联酋新建大型芯片工厂，规模可能超过 1000 亿美元。

台积电称目前没有新的全球投资计划 否认拟在阿联酋建厂传闻

黄金股继续走高，截至发稿，招金矿业涨 4.49%，报 13.96 港元；灵宝黄金涨 3.14%，报 3.28 港元；山东黄金涨 2.19%，报 16.8 港元；中国黄金国际涨 1.34%，报 34 港元。消息面上，受美国进一步降息押注及中东紧张局势加剧影响。国际金价再创新高，伦敦金一度突破 2620 美元/盎司。上周美联储降息 50 个基点，并且点阵图显示美联储今年将再降息 50 个基点，明年再降 100 个基点。另据报道，以色列总统赫尔佐格 9 月 22 日在接受采访时称，当前以色列与黎巴嫩之间的局势 “非常危险，并且有可能急剧升级”。

理解市场 | 黄金股继续走高 美联储降息叠加中东紧张局势加剧 国际金价再创新高

美联储降息后，市场兴奋情绪加剧泡沫风险。美银策略师 Michael Hartnett 警告，建议投资者逢低买进债券和黄金，以抵御经济衰退和通胀。他指出，尽管股市预期美联储将进一步放宽政策，标普 500 指数盈利将增长 18%，但泡沫风险依然存在。Hartnett 还提到，国际股票和大宗商品是对冲通胀的好标的。

美联储降息未必是利好！美银警告：泡沫风险卷土重来，建议买进债券和黄金

时尚且易于融入日常生活的外观、299 美元相对亲民的定价，以及虽然不够完美但足够使用的 AI 功能，使得看起来没那么酷炫的 Meta 眼镜有望领跑这场 AI 硬件大赛。

智能眼镜远超预期，Meta 现在最有可能赢得 AI 硬件大赛？

9 月 23 日港股市场要闻：1. 中国移动 8 月客户数达 10.02 亿，净增 73 万；2. 中国电信 8 月用户数约 4.21 亿，净增 168 万；3. 中国联通 8 月用户数达 10.9 亿，净增 1272.1 万；4. 中国奥园转让 6.22 亿股；5. 大悦城地产 REIT 在深交所上市；6. 中石化炼化工程签订哈萨克斯坦项目合同；7. 石药集团注销 1.14 亿股已回购股份。

每日港股市场要闻速递（9 月 23 日 周一）

媒体报道称 Apollo 资管计划购入英特尔 50 亿美元的股权。分析称，Apollo 此举将是对英特尔自救战略的信任一票，或增加其被高通收购的可能性。

看好未来转型！Apollo 资管拟数十亿美元投资英特尔

9 月 20 日，共 60 只港股获公司回购，8 只个股回购金额超千万港元。其中，腾讯控股、中国石油化工股份、友邦保险回购金额最大，回购金额分别为 10.03 亿港元、1.05 亿港元、6509.39 万港元。