Stubborn inflation and internal divisions, will the Federal Reserve hit the "pause button" after tonight's interest rate cut?

北京時間週四凌晨，美聯儲預計將再次降息，但這很可能是近期最後一次降息行動。持續的通脹擔憂正在聯儲內部引發深度分歧，這將阻止美聯儲主席鮑威爾釋放明年初進一步降息的信號。

通脹持續高於目標，再加上關鍵經濟數據的缺失，進一步加大了鮑威爾凝聚共識的難度。由於政府停擺貫穿整個 10 月和 11 月大部分時間，11 月勞動力市場數據要到 12 月 16 日才會發佈，通脹數據則將在兩天後公佈。分析人士指出，經濟數據的矛盾信號讓美聯儲處於必須"走鋼絲"的位置。

同時，在過去 15 個月累計降息 1.5 個百分點後，聯邦基金利率正逼近可能刺激經濟活動的水平——這正是許多官員試圖避免的。部分官員認為當前利率已處於既不刺激也不抑制增長的中性水平，而圍繞貨幣政策究竟有多緊縮的對立觀點，可能導致本次會議再現分裂投票，一些分析師預計反對票可能多達三張。

美東時間週三下午 2 點（北京時間週四凌晨 3 點），美聯儲公佈利率決定，同時發佈貨幣政策聲明、點陣圖和新的經濟預測。鮑威爾將在 30 分鐘後舉行新聞發佈會。

政策聲明或釋放"暫停"信號

在經濟數據喜憂參半的背景下，美聯儲預計將在聲明中重申就業下行風險"近幾個月有所上升"，通脹"仍略有抬頭"。

11 月裁員數量有所下降，但亞馬遜和威瑞森等大型美國公司宣佈了裁員計劃。9 月消費者支出基本持平，而美聯儲首選的通脹指標升至 2.8%，較 2% 目標高出近 1 個百分點。

KPMG 首席經濟學家 Diane Swonk 表示："這讓美聯儲處於必須走鋼絲的位置。"她指出，鮑威爾無法在記者會上保證下一步行動，"他必須代表各種觀點，這些觀點從一個極端到另一個極端，這是一個更難傳達的信息。"

分析師預計，部分政策制定者還將在聲明中表達對未來幾個月額外利率調整可能性的不確定性。Swonk 表示：

"我的感覺是他們將暫停並等待更多數據，因為他們已經向系統中注入了一些降息。"

本次會議關注焦點將迅速轉向 2026 年底政策基準利率的中值預測，即所謂的點陣圖。若進一步降息的預測減少，將加大鮑威爾繼任者推動進一步寬鬆政策的難度。

分析人士指出，如果美聯儲官員們下調進一步降息的預期，將使鮑威爾的繼任者更難在委員會內部凝聚多數支持，推動特朗普所呼籲的進一步寬鬆政策。

同時，美聯儲新的經濟預測將繼續顯示政策制定者之間的分歧。

9 月份的預測顯示，8 位官員傾向於 2026 年利率不再低於本次降息後的水平，而 9 位官員預計至少還需要再降息兩次。

經濟學家預計委員會對 2025 年增長的中位數預估可能上調，而今年年底的通脹前景可能略有下調。明年的失業率預期較 9 月預測有所上升。

多位官員或投出反對票

鮑威爾自 10 月利率決定以來尚未公開發言，預計將面臨更加分裂的委員會。多位地區聯儲主席公開反對進一步降息，其他官員則對額外調整可能對經濟造成的影響表達擔憂。

許多分析師認為，堪薩斯城聯儲主席施密德（Jeff Schmid）和聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）將投票反對降息，支持維持利率不變。

波士頓聯儲柯林斯（Susan Collins）、芝加哥聯儲古爾斯比（Austan Goolsbee）和美聯儲理事巴爾（Michael Barr）自上次會議以來都表達了對通脹的擔憂。

據華爾街見聞文章，11 月 21 日，美聯儲 “三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）緩解了投資者對本次會議降息的疑慮。被視為與鮑威爾立場一致的威廉姆斯表示，"近期"仍有再次降息的空間，提升了市場對降息的押注。

美聯儲理事 Stephen Miran 預計將如前兩次會議一樣，投票支持更大幅度的半個百分點降息。

除此之外，投資者還密切關注白宮是否宣佈特朗普挑選鮑威爾 5 月任期到期後的繼任者。特朗普的國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）被視為領跑者，儘管正式提名可能要到明年初才會到來。