Is a rate cut in December in doubt? Rare disagreements within the Federal Reserve in six years, "Bond King" Gross takes action to short U.S. Treasuries!

隨着主席鮑威爾的鷹派表態與美聯儲內部罕見分歧的公開化，市場的不確定性驟然升温，就連 “老債王” 格羅斯也開始佈局做空美國國債。

週四華爾街見聞提及，美聯儲主席鮑威爾在本週美聯儲利率會議後表示，12 月的降息遠非 “板上釘釘”。此外，這次利率決議中部分官員主張更大幅度的降息，而另一些官員則傾向於按兵不動。

過去 40 年中，僅有五次決策裏同時出現了收緊和放鬆貨幣政策的反對意見，而上一次是 2019 年 9 月。據芝商所聯邦利率觀察工具，美聯儲 12 月降息的概率已一週前的 91.7% 降至 63%。

（芝商所聯邦利率觀察工具顯示 12 月美聯儲降息概率）

美聯儲政策路徑不再明朗之際，PIMCO 聯合創始人、傳奇投資人比爾。格羅斯透露他正在拋售美國國債期貨，押注高額赤字和國債發行過剩將持續推高收益率。

美聯儲內部日益公開化的分歧，正在成為市場新的關注焦點。美聯儲主席鮑威爾在講話中承認 FOMC 內部存在 “強烈不同的觀點”。

在本週的利率決議中，12 名投票委員裏有兩人投下反對票。其中，理事米蘭主張降息 50 個基點，而堪薩斯城聯儲主席 Jeff Schmid 則認為應維持利率不變。Jeff Schmid 指出：

據我評估，勞動力市場基本處於平衡狀態，經濟顯示出持續動能，而通脹仍然過高。

週五華爾街見聞提及，達拉斯聯儲主席 Lorie Logan、克利夫蘭聯儲主席 Beth Hammack 均各自解釋了他們更傾向於維持利率不變的理由，儘管兩人今年在 FOMC 中沒有投票權。

Logan 表示，除非有明確證據表明通脹降速超預期，否則她 “很難在 12 月再次支持降息”。Hammack 則稱需要保持一定程度的貨幣政策限制性，幫助通脹回落至目標水平。

然而美聯儲理事沃勒發聲，繼續主張在 12 月降息，理由是 “最大的擔憂是勞動力市場”，且通脹數據正朝着正確的方向發展。

一些市場人士認為，如果未來的經濟數據表現複雜，這種分歧可能會持續更長時間。摩根大通 Bob Michele 表示：

如果未來美國經濟數據好壞參半，你將會看到更多反對意見。鮑威爾正在失去對美聯儲成員的控制。看看他，他實際上已經處於任期的 ‘跛腳鴨’ 階段。

在美聯儲政策路徑不確定性增加的背景下，曾經的 “債券之王” 比爾。格羅斯選擇賣出美國國債期貨。

據報道，這位 Pimco 的聯合創始人對美國國債保持看跌立場。格羅斯曾警告稱，美國金融體系中存在過度擴張的風險。

如今他表示，不斷膨脹的赤字和美元走弱讓他對美國國債持悲觀態度。格羅斯在一封電子郵件中寫道：

交易？我正在賣出 10 年期（國債）期貨，即使經濟放緩至 1% 到 2%，（美債）供應也太多了。

分析認為在當前環境下，對短期利率變動最敏感的交易看起來已不再便宜。投資者需調整策略，轉向期限較長的債券，這類債券受短期政策波動的影響較小。Loomis Sayles 的 Dan Fuss 建議投資者保持謹慎：

你要做的不是站在車流中，而是走到中間的安全島上。

居高不下的美國國債收益率為美元指數提供了支撐，因為這將使全球投資者持有美元現金更具吸引力。摩根士丹利 Jim Caron 在一次採訪中表示：

如果你預期美聯儲不會那麼快或那麼大幅度地降息，那應該會支撐美元。

據報道，摩根士丹利長期看空美元的貨幣團隊，在美聯儲 10 月會議後已將對美元的看法轉為中性，並建議平倉對歐元和日元的空頭頭寸。

TS Lombard 的 Daniel Von Ahlen 和 Andrea Cicione 則押注美國短期利率在年底前將超過日本，他們的交易策略是做空美國 12 月擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，同時做多日本的等價物。