Federal Reserve Governor Barr emphasizes inflation risks and states that interest rate cuts require caution, Wall Street Journal: highlights internal divisions within the Federal Reserve

當地時間週四，美聯儲理事巴爾表示，在上個月啓動首次降息之後，美聯儲在進一步調整政策立場時應當保持謹慎，因為物價上漲速度仍然過快。

巴爾指出，他仍然擔心通脹可能持續，並強調美聯儲不能對實現 2% 通脹目標掉以輕心。巴爾重申了他對通脹走勢的持續擔憂。他指出，根據 9 月份的預測，美聯儲官員的中位數預期顯示，通脹可能要到 2027 年底才能回落至 2% 的目標水平。“再等兩年才能實現目標，是一段漫長的時間，這種可能性影響了我對適當貨幣政策的判斷。”

在此前連續八個月維持高利率不變後，美聯儲於 9 月下調基準利率 0.25 個百分點，以防範勞動力市場走弱。此前夏季數據表明，招聘放緩，失業率略有上升。

巴爾承認就業市場確實有所降温，但他表示，目前尚不清楚是需求疲軟還是勞動力供給下降導致的。他指出，儘管失業率上升，但截至 8 月仍為 4.3%，這一水平通常與健康的就業市場相符。

總體而言，巴爾認為，美聯儲不應過快調整政策，特別是在當前經濟不確定性較高的情況下。“聯邦公開市場委員會（FOMC）在調整政策時應保持謹慎，以便我們能收集更多數據、更新預測，並更好地評估風險平衡。”

堪薩斯城聯儲的鷹派主席 Jeffrey Schmid 雖然上月支持了降息，但本週一他也表示，對進一步降息持保留態度。“我認為當前的政策立場只是略微緊縮，這是一個合適的位置。”

與此同時，其他一些美聯儲官員則表示支持繼續降息。同日，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯在接受採訪時稱，考慮到勞動力市場風險，他贊同進一步放鬆政策。更不用説上月加入美聯儲理事會的斯蒂芬·米蘭，他主張更快更激進的降息。

當前，美聯儲官員們只有一週多的時間可以公開發表政策觀點，之後將進入例行 “靜默期”，以迎接定於 10 月 28-29 日召開的下一次 FOMC 政策會議。

華爾街日報評論稱，巴爾的這番言論顯示，他或對市場普遍預期的美聯儲在 2025 年剩餘時間內繼續降息持懷疑態度，這令原本分歧明顯的美聯儲政策委員會增添新的不確定性。

根據期貨市場的押注，交易員預計美聯儲今年還將再降息兩次，每次 0.25 個百分點的概率約為 80%。但巴爾的講話顯示，這一路徑在美聯儲內部可能遭遇阻力。

巴爾於 2022 年由前美國總統拜登提名出任美聯儲理事會成員，並擔任負責銀行監管的副主席。在任期內，他的重點工作集中在金融體系監管方面，並在貨幣政策投票上始終與美聯儲主席鮑威爾保持一致。雖然他在今年早些時候卸任副主席職務，但仍留任美聯儲理事會成員。

達拉斯聯儲最新研究

同日，美國達拉斯聯儲的最新研究顯示，移民放緩令勞動力市場再平衡，就業降温非疲軟信號。移民放緩意味着美國無需如此強勁的就業增長來保持失業率穩定，暗示近期的就業增長放緩或許不必過於擔憂。

達拉斯聯儲的分析顯示，截至今年年中，所謂的 “盈虧平衡” 就業創造率已大幅降至約 3 萬，遠低於 2023 年約 25 萬的峯值。這與移民趨勢的波動密切相關，移民數量在疫情後的 2022 年和 2023 年激增，但從 2024 年年中開始逆轉。

達拉斯聯儲首席研究經濟學家 Anton Cheremukhin 在博客文章中寫道：

這種再校準表明，如今更温和的就業增長並不意味着疲軟，而是與平衡的勞動力市場狀況相符。失業率是衡量勞動力市場健康狀況的更可靠信號，因為與就業人數相比，失業率受人口結構變化的影響更小。失業率自去年年中以來一直保持在 4.0% 至 4.3% 之間，即使月度就業增長放緩。