The wind has changed! Internal divisions within the Federal Reserve have intensified, and traders are urgently reducing their rate cut bets

智通財經 APP 獲悉，交易員們正在降低對美聯儲未來數月降息幅度的預期，這一轉變表明，美聯儲官員們發出的混亂信息已經影響了人們對貨幣政策的預期。

與擔保隔夜融資利率掛鈎的期權顯示，市場參與者押注美聯儲在 2025 年僅再降息 25 個基點，且所謂的中性利率 (即既不刺激也不抑制經濟增長的利率水平) 高於當前市場預期。這與上週形成了鮮明對比，當時市場對年底前降息 50 個基點的預期升温。

中性利率預期在美聯儲 9 月會議後小幅上升

美聯儲官員最近幾周發表的更廣泛的貨幣政策觀點推動了這種轉變，交易員紛紛對沖美聯儲大幅降息和降息幅度較小的情景。

新任美聯儲理事斯蒂芬·米蘭本週表示，政策目前仍過於緊縮，並主張在 2025 年剩餘的兩次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議上將利率下調 125 個基點。而亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克週二則表示，美聯儲需要繼續警惕通脹。

與此同時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週二的講話中表示，勞動力市場和通脹前景都面臨風險，他沒有透露是否會支持在美聯儲 10 月份的下次會議上降息。

牛津經濟研究院分析師 John Canavan 表示：“過去幾天的評論實際上只是強化了點陣圖中所呈現的明顯的巨大分歧。” 點陣圖展示了政策制定者對未來幾年聯邦基金利率走向的預測。

美聯儲上週將政策利率下調至 4% 至 4.25% 的區間，這是該機構今年的首次降息。

此次會議之後的幾天裏，大量交易瞄準的利率變動幅度低於目前掉期市場所定價的約兩次 25 個基點的變動幅度。從更長遠的時間來看，期權市場還出現了暗示中性利率接近 3% 的交易。

利率互換市場目前預計中性利率約為 2.95%，並預計今年剩餘兩次會議總共降息約 40 個基點。

摩根大通美國國債客户調查顯示，截至 9 月 22 日當週，投資者空頭倉位上升 4 個百分點，達到 2 月初以來的最高水平。多頭倉位也有所上升，而中性倉位則下降了 7 個百分點。

投資者的美債空頭倉位升至 2 月初以來的高位