弱式效率

定义

弱式效率是指在金融市场中，过去的价格变动、交易量和收益数据不会影响股票价格，也不能用于预测其未来走势。它是有效市场假说 (EMH) 的三个不同程度之一，强调市场价格已经反映了所有历史信息。

起源

有效市场假说 (EMH) 的概念由尤金·法玛在 1970 年代提出。法玛的研究表明，市场价格反映了所有可获得的信息，因此投资者无法通过分析历史数据来获得超额收益。弱式效率是 EMH 的基础层次，强调历史数据的无效性。

类别和特征

有效市场假说分为三种效率：弱式、半强式和强式。弱式效率仅考虑历史价格和交易数据，认为这些信息已被市场消化。其特点是技术分析无效，因为所有历史信息已反映在当前价格中。相比之下，半强式效率还包括公开信息，而强式效率则包括所有信息，包括内幕消息。

案例研究

一个典型的案例是对道琼斯工业平均指数的研究，显示其历史价格模式无法预测未来走势，支持弱式效率的观点。另一个例子是对日本股市的研究，发现技术分析在长期内未能提供超额收益，这也验证了弱式效率。

常见问题

投资者常误解弱式效率，认为历史数据完全无用。实际上，弱式效率强调的是历史数据无法提供超额收益，而不是说这些数据对市场分析毫无价值。此外，投资者可能会忽视市场的其他效率层次，如半强式和强式效率。