VIX 期权

定义

VIX 期权是一种非权益指数期权，其基础资产为芝加哥期权交易所的波动率指数（VIX）。VIX 通常被称为 “恐慌指数”，用于衡量市场对未来 30 天股市波动性的预期。VIX 期权允许投资者对市场波动性进行交易，而不是对具体的股票或指数进行交易。

起源

VIX 指数最初由芝加哥期权交易所（CBOE）于 1993 年推出，旨在提供市场波动性的标准化衡量指标。2004 年，CBOE 推出了基于 VIX 指数的期权产品，使投资者能够直接交易市场波动性。

类别和特征

VIX 期权主要分为看涨期权和看跌期权。看涨期权允许持有者在到期时以特定价格买入 VIX，而看跌期权则允许持有者在到期时以特定价格卖出 VIX。VIX 期权的一个显著特征是其与标的资产（VIX 指数）的非线性关系，这使得其价格行为与传统股票期权不同。VIX 期权通常用于对冲市场波动风险或投机市场波动性。

案例研究

在 2008 年金融危机期间，VIX 指数飙升至历史高点，许多投资者通过持有 VIX 看涨期权获利，因为市场对未来波动性的预期急剧上升。另一个例子是 2020 年初 COVID-19 大流行期间，VIX 指数再次大幅上升，投资者利用 VIX 期权对冲其投资组合的波动风险。

常见问题

投资者在使用 VIX 期权时常见的问题包括对其定价机制的误解，以及忽视其与标的资产的非线性关系。此外，VIX 期权的时间价值和波动性溢价也可能导致投资者在短期内遭受损失。