时间衰减

定义

时间衰减是指由于时间的推移导致期权合同价值下降的速率。随着期权到期日的临近，时间衰减加速，因为从交易中获利的时间越少。时间衰减通常用希腊字母 Theta（θ）表示，是期权定价模型中的一个重要因素。

起源

时间衰减的概念源于期权定价理论的发展，尤其是布莱克 - 舒尔斯模型的引入。1973 年，费舍尔·布莱克和迈伦·舒尔斯提出了这一模型，首次系统化地将时间因素纳入期权定价中。

类别和特征

时间衰减主要影响两种期权：看涨期权和看跌期权。对于这两种期权，时间衰减的影响在期权到期日临近时尤为显著。看涨期权和看跌期权的时间衰减特征相似，但具体影响程度可能因市场条件和期权的内在价值而异。时间衰减的一个显著特征是其非线性，即时间衰减在期权到期前的最后几周加速。

案例研究

一个典型的案例是特斯拉（Tesla, Inc.）的期权交易。在 2020 年，特斯拉股票的波动性使其期权交易非常活跃。投资者发现，随着期权到期日的临近，时间衰减显著影响了期权的市场价值。另一个例子是苹果公司（Apple Inc.）的期权。在 2021 年，苹果的季度财报发布前，许多投资者购买了短期看涨期权。然而，由于时间衰减，这些期权在财报发布前的几天内迅速贬值。

常见问题

投资者常常误解时间衰减的速度，尤其是在期权到期前的最后几天。一个常见问题是低估了时间衰减对短期期权的影响，导致期权价值迅速下降。此外，投资者可能忽视市场波动性对时间衰减的影响，认为时间衰减是恒定的，而实际上它是动态变化的。