风险中立度量

定义

风险中立度量是在数学金融中使用的概率度量，用于定价衍生品和其他金融资产。它为投资者提供了对整个市场对特定资产的风险厌恶程度的数学解释，这在估计该资产的正确价格时必须考虑。风险中立度量也称为均衡度量或等价鞅度量。

起源

风险中立度量的概念起源于 20 世纪 70 年代的金融数学发展，特别是在布莱克 - 斯科尔斯模型的背景下。该模型首次引入了使用风险中立度量来定价期权的想法，标志着金融衍生品定价理论的重大进步。

类别和特征

风险中立度量主要用于衍生品定价，尤其是在期权定价中。其特点是将投资者的风险偏好中性化，使得资产的预期收益率等于无风险利率。这种方法简化了复杂的市场动态分析，使得定价模型更具可操作性。然而，它假设市场是完美的，没有套利机会，这在现实中可能并不总是成立。

案例研究

一个典型的案例是使用布莱克 - 斯科尔斯模型来定价股票期权。在这个模型中，风险中立度量被用来假设股票价格的未来路径，从而计算期权的理论价格。另一个例子是利率互换的定价，其中风险中立度量帮助确定未来现金流的现值，以便在市场上进行公平交易。

常见问题

投资者在应用风险中立度量时可能会遇到的问题包括对市场完美性的假设以及忽视市场波动性变化的风险。此外，误解风险中立度量并不意味着投资者对风险无动于衷，而是用于简化定价模型的假设。