点数图

核心描述

点数图（Point-and-Figure, P&F 图）是一类独特的价格图表，不依赖时间轴，而是专注于价格本身，旨在过滤掉短期市场波动，更直观地呈现资产的供求趋势。

通过合理选择箱体大小与反转幅度，投资者可根据不同资产和波动率环境，灵活调整图表敏感度，从而更客观地识别突破、支撑与阻力位。

使用点数图需结合严谨的参数设定、风险控制以及辅助确认手段。点数图虽极具分析价值，但不应替代交易纪律与全面的风险管理。

定义及背景

点数图（P&F 图）是一种完全以价格波动为核心的金融图表工具，刻意摒弃了时间因素。点数图只记录显著的价格变动：价格上涨时以 X 堆叠，价格下跌时以 O 堆叠，每一枚 X 或 O 代表一个固定价格步长，称为 “箱体”。只有当价格发生一定幅度（预设箱数）的逆向变动时，才开启新一列，转为记录相反方向的价格走势。

历史起源

点数图发源自 19 世纪的行情读者，1930 年代由 Victor DeVilliers、Owen Taylor 等进行了系统化梳理，后续经 A.W. Cohen 等推广，并在应用 ATR 动态箱体等现代方法后，被广泛用于股票、期货和外汇市场。

核心概念

• 箱体大小：每一个 X 或 O 所代表的最小价格变动单位。
• 反转标准：价格需反向变动多少箱体才会开启新列，形成新的多空信号。
• 时间无关性：图表不包含时间轴，焦点仅在于价格结构本身。

通过过滤无足轻重的价格波动，点数图有助于直观观察趋势、盘整区与潜在突破点。

计算方法及应用

点数图通过一套规则化流程绘制，便于客观分析：

步骤 1：设定箱体大小

可选用固定点数（如 1 元/箱）或价格百分比。箱体设得越小，图表越敏感，能捕捉更多细节但噪音也更多；箱体越大则更能去噪，但反应更加滞后。ATR 方法拟合资产实际波动是常见动态设定法。

步骤 2：设定反转幅度

反转标准一般为 3 箱，表示价格需反向变动至少 3 个箱体，新列才会出现。反转箱数越小信号越频繁，越大则越稳健，延后反应。

步骤 3：选择数据类型

可用收盘价或高/低价。高低价常带来更灵敏信号，收盘价则更平滑。

步骤 4：绘图规则

• 以当前价格（取整到箱体）起始。
• 价格每上升 1 个箱体，加 1 个 X；每下跌 1 个箱体，加 1 个 O。
• 只有当价格反向且达到反转幅度，才换列从头堆叠相反符号。

步骤 5：图表解读

• 上升趋势：连续 X 列，低点逐步抬高。
• 下降趋势：连续 O 列，高点逐步降低。
• 支撑/阻力：价格多次转向的横向区间，突破处即为新信号。

步骤 6：目标预估

• 纵向测量：突破列高度（箱数）×（箱体大小）×（反转倍数）计算行情目标。
• 横向测量：以盘整区宽度作为替代预估。

投资场景

点数图可用于股票、ETF、外汇、大宗商品等。如机构管理人可据此检验趋势稳定性，个人交易者可用来识别突破并过滤短期波动。量化基金或系统交易者也常编程实现自动跟踪逻辑。

优势分析及常见误区

优势

• 滤除噪音：有效剔除无意义的短线波动，突出供需变化。
• 规则客观：入场、止损、目标等均有具体规则，方便复现与回测。
• 适应性强：不限标的，股票、外汇、商品、加密货币皆可适用。
• 形态识别清晰：双顶/三顶突破等信号一目了然。
• 便于多周期应用：箱体和反转可灵活调节，适配日内/日线/周线等不同周期。

劣势

• 无时间轴：看不到事件驱动型波动或时间密度变化。
• 参数依赖性强：箱体和反转标准如未因标的特性调整，效果大打折扣。
• 信号迟滞：剧烈行情中，反向信号或有滞后。
• 平台差异：不同终端可能算法有别，跨平台需统一规范。
• 指标有限：如 RSI、MACD 等技术指标无法直接叠加使用。

常见误区

• 列等于时间：一列并非固定时间段，长度仅反映价格趋势持续性。
• 一套参数万能：箱体与反转需因市而异，不应套用默认设置。
• 突破必然有效：市场极端波动或流动性不足时，假突破仍会出现。
• 预测目标等于结论：预估目标仅供参考，风险控制更为关键。
• 纯用点数图足够：可叠加成交量、趋势过滤等信号增强策略鲁棒性。

对比表：点数图与其他主流图表

实战指南

以下为实际交易中点数图的操作流程及案例参考：

步骤 1：选择箱体大小与缩放法

结合波动率与个人交易需求，选择合适箱体。例如股价 50-200 美元的中等个股，1 美元/2% 为常见箱体。可多组测试，权衡灵敏度与抗噪性。

步骤 2：设置反转倍数

以 3 箱为默认，有效抑制小幅扰动。短线玩家可用更小值，长期趋势适用更大反转幅度以避免噪音干扰。

步骤 3：选择数据来源与构图

可用收盘价或高低价。确保数据准确，并对分红、拆股等做必要历史复权处理。期货建议用连续合约。

步骤 4：绘制与分析

价格每达到当前方向箱体阈值时，补记 X / O；当反向变动满足反转条件，换列记录对立方向。查找多次转向的水平价位、趋势列，以及经典突破形态出现。

步骤 5：信号确认与执行

切勿单独依赖 P&F 突破信号。可结合成交量、均线、强弱指标等技术信号确认。止损建议设于入场有效点 3 箱以外。

步骤 6：案例示范

案例：

假设 “GlobalTech Corp.” 当前 120 美元，采用 2 美元箱体，3 箱反转，日线高低价作图。两周内股价上至 128 美元，回撤至 122 启动 O 列，然后再涨至 130，突破前高，形成双顶突破。

• 建仓：在 130 美元买入，止损设于 124 美元。
• 目标：按 4 箱纵向预估，为 138 美元。
• 记录：录入入场、止损和结果，应定期回顾并调整。

历史补充例：

2019 年，苹果 AAPL 约在 180 美元点数图出现三顶突破，隔后开启持续性上涨。该形态有效帮助持仓者定义入场和止损位置。这一示例仅供理解点数图用途，不构成投资建议。

步骤 7：风险控制与回顾

单笔风险取决于入场与止损价间箱数，需综合流动性与手续费考量。定期回测历史案例，横跨不同标的，完善自身体系。

资源推荐

• 图书：

  • 《点数图实战教程》（Thomas J. Dorsey 著）：详细讲解图形识别与交易策略。
  • 《点数图权威指南》（Jeremy du Plessis 著）：涵盖缩放、历史、可靠性等高级主题。
  • 《点数图基础理论》（A.W. Cohen 著）：着重规则与形态辨析。

• 学术参考：

  • 技术分析期刊（Journal of Technical Analysis）有关 P&F 方法的论文。
  • CMT（特许市场技术分析师协会）相关白皮书和演讲资料。

• 在线平台/课程：

  • 支持点数图的行情软件如 StockCharts、TradingView、部分券商及 长桥证券终端。
  • 技术分析在线课程、CMT 考试辅导内容。

• 讨论社区：

  • Stack Exchange（量化金融板块）、Reddit 下 r/technicalanalysis 论坛：可获取经验交流和代码样例。
  • CMT 协会及本地分会相关讨论活动。

• 历史市场案例库：

  • 系统梳理特定行情下点数图表现，挖掘实操与复现价值。

• 流程化训练与回测：

  • 建立流程清单，形成交易日志，明确箱体、反转、入场依据、风控及复盘等各步骤。

常见问题

什么是点数图（P&F 图），为何使用？

点数图通过 X/O 列方式仅记录具有意义的价格变动，摒弃时间干扰，有助于明确发现市场方向、支撑、阻力与趋势强弱，更能排除短期 “噪音”。

如何选择箱体与反转参数？

箱体大小需结合品种历史波动（可用绝对值、百分比或 ATR），3 箱反转为常见设置，具体应按交易目标和市场习性调整。

点数图支持分钟、小时等日内级别数据吗？

可以，原理同样适用。日内数据需设定更大箱体或反转，保证信号能有效过滤噪音。

支撑与阻力如何在点数图上表现？

某一价格反复作为列转向拐点，即为关键支撑/阻力位置，突破这些区域往往预示趋势信号。

点数图突破信号是否绝对可靠？

不存在万无一失的信号。极端波动、市况清淡时，虚假突破仍会出现。需搭配多重确认与风险控制。

可否与其他指标联合使用？

完全可以。交叉参考均线、成交量、强弱指标等有助提升信号质量和策略稳健性。

支持 P&F 图的品种与平台有哪些？

主流股票、ETF、期货、外汇、加密货币等都适用。StockCharts、TradingView、部分券商及 长桥证券 等均支持点数图自定义设置。

哪些人适合使用点数图？

适合于主观交易员、量化/系统投资者、风险管理者以及技术分析师，适用于多种周期。关键在于参数一致与交易纪律。

总结

点数图作为一种与时间无关的价格分析工具，通过过滤微小波动直击市场本质，为趋势、突破、关键价位识别提供了简洁的分析载体。有效利用点数图需结合资产特性调整箱体、反转参数，搭建完整的信号确认与交易/风控规则。

点数图应作为完善交易与投资流程的辅助。坚持流程化应用、严格止损和定期回顾，有助于将点数图融入多元化的投资体系，提升策略客观性和稳定性。