订单保护规则

定义

订单保护规则是《全国市场体系法规》(NMS) 的四个主要条款之一。该规则旨在确保投资者获得与在其他证券交易所报价相等的执行价格。它消除了订单被以次优价格执行的可能性。订单保护规则也被称为 “规则 611” 或 “贸易穿越规则”。

起源

订单保护规则于 2005 年由美国证券交易委员会（SEC）作为《全国市场体系法规》的一部分引入。其目的是通过确保所有交易所的价格一致性来保护投资者的利益。

类别和特征

订单保护规则适用于所有 NMS 股票，包括主要股票交易所和许多场外交易（OTC）股票。其主要特征是要求每个交易所建立和执行政策，以确保价格报价的一致性。这意味着无论投资者在哪个交易所下单，他们都能获得最佳的市场价格。

案例研究

一个典型的案例是纳斯达克和纽约证券交易所（NYSE）之间的股票交易。假设某股票在纳斯达克的报价为每股 50 美元，而在 NYSE 的报价为每股 49.50 美元。根据订单保护规则，投资者的订单将被引导至 NYSE 以获得更低的价格。另一个案例是某公司股票在多个场外交易平台上交易，订单保护规则确保投资者在这些平台上获得一致的最佳价格。

常见问题

投资者可能会遇到的问题包括对规则的误解，认为它保证了所有订单的执行，而实际上它只是确保了价格的一致性。此外，某些小型交易所可能会因为技术原因而无法完全遵循该规则。