非市场流通证券

定义

非市场流通证券指因未在任何主要二级市场交易所交易而难以买卖的资产。这些证券通常是债务或固定收益证券的形式，通常只能通过私下交易或场外交易 (OTC 市场) 来买卖。对于持有非流通证券的人来说，找到买家可能很困难，还有一些非流通证券根本不能转售，因为政府法规禁止任何转售。非流通证券与可流通证券形成对比，可流通证券在交易所上市并易于交易。

起源

非市场流通证券的概念随着金融市场的发展而演变。早期的金融市场主要依赖于面对面的交易和私人协议，这使得许多证券无法在公开市场上流通。随着交易所的建立和发展，市场流通证券的概念逐渐形成，而非市场流通证券则保留了其私密性和有限的流动性。

类别和特征

非市场流通证券主要分为两类：私募证券和场外交易证券。私募证券通常由公司直接向特定投资者发行，不在公开市场上交易。场外交易证券则是在 OTC 市场上交易，流动性较低，价格透明度较差。非市场流通证券的主要特征包括流动性低、交易成本高以及信息不对称。

案例研究

一个典型的案例是某些公司发行的私募债券，这些债券不在公开市场上交易，而是通过私人协议出售给机构投资者。另一个例子是某些小型企业的股票，这些股票可能在 OTC 市场上交易，但由于缺乏市场需求，交易量很小，价格波动较大。

常见问题

投资者在处理非市场流通证券时常遇到的问题包括流动性风险和定价困难。由于这些证券不在公开市场上交易，投资者可能难以找到买家，导致流动性风险。此外，缺乏市场价格参考可能导致定价困难，投资者需要依赖估值模型或专家意见。