利率敏感性

定义

利率敏感性是指固定收益资产的价格在利率环境变化下波动的程度。对于敏感性较高的证券，价格波动较大；对于敏感性较低的证券，价格波动较小。

起源

利率敏感性的概念起源于固定收益市场的发展，尤其是在 20 世纪中期，随着债券市场的成熟，投资者开始关注利率变化对债券价格的影响。随着金融市场的复杂化，利率敏感性成为评估债券投资风险的重要指标。

类别和特征

利率敏感性主要分为高敏感性和低敏感性两类。高敏感性资产通常是长期债券，因为它们的价格对利率变化更为敏感。低敏感性资产则包括短期债券和浮动利率债券，这些资产的价格波动较小。高敏感性资产在利率下降时可能带来更高的资本增值，但在利率上升时也面临更大的价格下跌风险。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危机期间，美联储大幅降低利率，导致长期国债价格大幅上涨，因为这些债券的利率敏感性较高。投资者通过持有这些债券获得了显著的资本增值。案例二：在 2022 年，美联储加息以应对通胀，导致长期债券价格下跌，而短期债券由于利率敏感性较低，价格相对稳定。

常见问题

投资者常常误解利率敏感性与利率风险的关系。高利率敏感性并不总是意味着高风险，而是意味着价格波动性更大。投资者应根据自身的风险承受能力和市场预期来选择合适的债券。