净资产乘数

定义

净资产乘数是衡量公司资产中由股东权益而不是债务所融资的风险指标。它通过将公司的总资产价值除以公司股票中持有的总股权来计算。高净资产乘数表明公司在资产融资中使用了大量的债务，而低净资产乘数则意味着公司对债务的依赖较少。净资产乘数也被称为杠杆比率或财务杠杆比率，是杜邦分析中使用的三个比率之一。

起源

净资产乘数的概念起源于财务分析领域，特别是在 20 世纪初期，随着杜邦分析法的引入而广泛应用。杜邦分析法由杜邦公司在 1920 年代开发，用于分解公司财务报表中的关键指标，以更好地理解公司财务状况和绩效。

类别和特征

净资产乘数主要分为高净资产乘数和低净资产乘数。高净资产乘数通常意味着公司通过债务融资来扩大其资产基础，这可能带来更高的财务风险，但也可能带来更高的回报。低净资产乘数则表明公司更依赖股东权益进行融资，风险较低，但增长潜力可能受限。应用场景包括评估公司财务健康状况和投资风险。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危机期间，雷曼兄弟的高净资产乘数反映了其过度依赖债务融资，最终导致其破产。案例二：苹果公司在其发展过程中保持较低的净资产乘数，依赖股东权益进行稳健的财务管理，帮助其在市场波动中保持稳定。

常见问题

投资者常常误解高净资产乘数总是坏的，但实际上，它取决于公司的行业和增长策略。另一个常见问题是忽视了行业平均水平的重要性，投资者应将净资产乘数与同行业公司进行比较。