双重股权

定义

双重股权是指公司发行两个股权类别。例如，双重股权结构可以由 A 类股和 B 类股组成。这些股权在投票权和股息支付方面可能有所不同。当发行多个股权类别时，通常一类股权提供给公众，而另一类股权提供给公司创始人、高管和家族。向公众提供的股权常常具有有限或无投票权，而提供给创始人和高管的股权具有更多的投票权，通常提供对公司的控制权。

起源

双重股权结构起源于 20 世纪初，最早在美国被广泛使用。其目的是帮助公司创始人和高管在公司上市后仍能保持对公司的控制权。随着时间的推移，这种结构在科技公司中尤为流行，因为它允许创始人继续推动公司的长期愿景，而不受短期市场压力的影响。

类别和特征

双重股权通常分为 A 类股和 B 类股。A 类股通常提供给公众，具有较少的投票权或无投票权，而 B 类股则提供给创始人和高管，具有更高的投票权。这种结构的优点是可以保护创始人的控制权，支持长期战略决策。然而，缺点在于可能导致公司治理问题，因为少数股东可能对公司的决策缺乏影响力。

案例研究

谷歌（现为 Alphabet）在 2004 年上市时采用了双重股权结构。创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林通过 B 类股保留了对公司的控制权，尽管他们持有的股份比例较小。另一例是 Facebook（现为 Meta），其创始人马克·扎克伯格通过双重股权结构保持了对公司的控制权，确保他能够继续执行公司的长期战略。

常见问题

投资者在面对双重股权结构时，常见的问题包括对公司治理的担忧，因为投票权的不对称可能导致创始人和高管的决策不受其他股东的制衡。此外，投资者可能担心这种结构会影响股东价值，因为创始人可能会优先考虑长期目标而非短期财务表现。