触发可转债

定义

触发可转债（CoCos）是主要由欧洲金融机构发行的债务工具。这些证券的工作方式类似于传统的可转债。它们有一个特定的行使价格，一旦突破，就允许将债券转换为股权或股票。CoCos，也被称为 AT1 债券，是高收益、高风险的产品。

起源

触发可转债是在 2007 年至 2008 年全球金融危机之后创建的，目的是帮助资本不足的银行，并减少纳税人资助的救助计划的潜在风险。这种混合债务证券的重要性在于它具有特殊的选项，有助于发行金融机构吸收资本损失。

类别和特征

触发可转债主要分为两类：基于会计触发的和基于市场触发的。基于会计触发的 CoCos 在银行的资本比率低于某个水平时触发转换，而基于市场触发的 CoCos 则在市场指标（如股价）达到某个水平时触发。它们的主要特征包括高收益率和高风险性，因为在触发条件下，投资者可能会面临债券被强制转换为股权的风险。

案例研究

一个典型的案例是瑞士信贷在 2011 年发行的 CoCos，这些债券帮助该银行在资本比率下降时迅速补充资本。另一个例子是巴克莱银行在 2013 年发行的 CoCos，这些债券在市场动荡期间提供了额外的资本缓冲。

常见问题

投资者在投资触发可转债时可能会遇到的问题包括对触发条件的误解，以及在市场波动时债券价值的剧烈变化。常见的误解是认为这些债券的高收益意味着低风险，实际上，它们的高风险特性需要投资者谨慎对待。