循环交易

定义

循环交易是指经纪人非法和不道德地在客户账户中过度交易资产以获取佣金的做法。虽然没有循环交易的定量衡量指标，但频繁买卖股票或任何对客户投资目标几乎没有贡献的资产可能是循环交易的证据。

起源

循环交易的概念起源于金融市场的监管需求，尤其是在 20 世纪中期，随着证券市场的扩展和复杂化，监管机构开始关注经纪人行为的透明度和客户保护。此后，循环交易成为金融监管的重要议题之一。

类别和特征

循环交易主要分为两类：一是明显的过度交易，即在短时间内频繁买卖同一资产；二是隐蔽的过度交易，通常涉及复杂的金融产品。其特征包括高交易频率、交易与客户投资目标不符，以及经纪人佣金显著增加。

案例研究

案例一：在 2000 年代初，一家大型证券公司因其经纪人被发现对客户账户进行循环交易而被罚款。调查显示，这些经纪人通过频繁交易增加了佣金收入，但客户的投资回报却未见增长。案例二：某投资顾问公司在 2010 年被指控进行循环交易，导致客户账户价值下降。该公司最终与监管机构达成和解，并支付了巨额罚款。

常见问题

投资者常常难以识别循环交易，因为它可能被伪装成积极的投资管理。常见误区包括认为高交易频率总是有利于投资回报，实际上，过度交易可能导致高额费用和低回报。