借贷基数

核心描述

• 借贷基数代表由贷方基于风险调整的抵押资产计算出的、借款人可提取的贷款上限。
• 精确管理借贷基数，需深入理解抵押品资格、借贷率、准备金及报告要求。
• 频繁重新计算和压力测试对借贷双方都至关重要，有助于将可用流动性与抵押品的真实价值保持一致。

定义及背景

什么是借贷基数？

借贷基数是金融机构在评估借款人资信时，用于决定其可获得的最高授信额度的重要标准。这一额度由借款人所质押的一定范围内的资产（如应收账款、存货或可交易证券等）作为支持。与传统现金流贷款不同，借贷基数贷款会随着抵押品价值和质量的变化动态调整，因此在资产支持类贷款 (ABL) 及保证金贷款中被广泛应用。

历史背景

借贷基数的概念起源于 19 世纪美英贸易融资和保理业务中，彼时银行会根据应收账款和存货提前发放贷款。随着时间推移，资产支持贷款（ABL）体系发展完善，引入了标准化的借贷率、资格认定、准备金和监控机制，在保护银行利益和保障借款人灵活性之间取得平衡。美国的《统一商法典》（UCC）及英国的浮动担保等法律框架，提升了借贷基数业务的可执行性与普及性。

借贷基数的重要性

借贷基数机制保证了贷款额度紧密贴合抵押资产的可回收价值，既降低了贷款方风险，也使资产丰富但流动性有限的企业能获得与经营周期、资产变化相匹配的循环授信。要有效操作借贷基数贷款，必须确保数据及时、准确，且内部控制健全，时时更新资产资格及估值。

计算方法及应用

基本计算方式

核心公式：

借贷基数 = Σ（借贷率 × 合格抵押品价值）－准备金－集中度扣减可用额度 = min( 借贷基数, 授信总额度 )－已提用金额＋现金

分步举例说明：

1. 确认合格抵押品

合格抵押品通常包括：

• 当前应收账款（一般不超过 90 天、无争议）
• 存货（优先采用完工品；寄售、周转慢、在制品多被排除）
• 设备或可交易证券（需估值报告）

2. 应用借贷率（折扣率）

借贷率由银企协商，反映资产变现能力、价格波动和法律可执行性：

• 应收账款：70%–85%
• 存货：40%–65%（在制品更低）
• 设备：30%–60%（基于有序清算净值 NOLV）
• 可交易证券：50%–95%（受市场及监管风险影响）

3. 扣减准备金

准备金覆盖借贷率未涵盖风险，如：

• 客户冲减（退货、返点、退款）
• 税费、房租、仓储等留置权
• 有争议或逾期抵押品
• 法律、审计、季节性风险

4. 实施集中度限制

为减少相关性违约风险，银行会限定某客户、产品线、区域的担保品集中度，超出部分不计入基数。

5. 确定最终可提用额度

将计算结果与授信承诺额度比较，再扣减已用额度及相关费用、信用证等。

示例计算（虚拟案例）:
某电子分销商拥有：

• 1,000 万美元合格应收账款（借贷率 85%）
• 600 万美元合格存货（借贷率 50%）
• 预留准备金 50 万美元

借贷基数 = （10,000,000 × 0.85） + （6,000,000 × 0.5）－500,000         = 8,500,000 + 3,000,000 －500,000         = 11,000,000

若授信总额为 1,200 万美元，已用 8,000,000 美元，则尚可提取 3,000,000 美元。

应用场景

借贷基数融资广泛应用于制造、批发、零售、大宗商品贸易及私募股权相关企业，用于日常营运、季节性资金需求等流动性管理。

优势分析及常见误区

对借款企业的优势

• 弹性流动性：循环授信额度随运营资本扩张或收缩，贴合季节性或库存变化。
• 融资成本低：依赖有形抵押资产，通常利率及费用低于无担保贷款。
• 财务约束灵活：以资产质量为核心，部分抵御盈利暂时下滑导致的限制。

对贷款机构的优势

• 风险缓冲：数据透明、定期评估和准备金调节降低资产价值下跌风险。
• 信息透明：按期提交的借贷基数证书和评估报告直观反映抵押品状态。
• 违约保护：优先权利抵押增强损失回收能力，相较现金流贷款风险更可控。

对借款人的劣势

• 操作复杂：需频繁报表、对账及评估，内部控制要求高。
• 流动性波动大：单一大额应收账款的变动或库存折价可快速减少实际可用额度。
• 资源消耗高：合规运营和信息披露占用大量财务及资金岗位人力。

对贷款机构的劣势

• 抵押品波动大：部分行业存货或账款价值受周期影响极大，风险转变需密切监控。
• 监管压力大：需持续审核异常事项，如争议单据、资产减值、运营异常等。

常见误区

将借贷基数视为 “可用现金”

借贷基数仅为授信上限，并非现有现金。如发生资产减值或准备金增列，若已用额度超出基数，可能触发追缴或违约。

混淆抵押品资格标准

如误将逾期、争议、寄售资产计入基数，会被银行排除，导致额度骤降或授信冻结。

误以为借贷率 “锁死”

借贷率常因现场核查、客户信用变化及市场冲击进行调整。敏感性分析对于流动性管理至关重要。

实战指南

识别合格抵押品

严格对照银行规定筛查：

• 剔除逾期 90 天以上、关联方、争议账款
• 剔除寄售、滞销、周转慢库存，基于历史周转数据分档

确定借贷率及折扣

结合历史回收情况、资产波动及库存结构和银行协商借贷率。提升报告透明度和数据准确性有助提高借贷率。

借贷基数动态计算

建议建立自动化表单系统，每日更新分类抵押品数据并扣减所有现行准备金，再提交银行。

提交借贷基数证书

定期（周度或月度）由财务负责人审核并提交借贷基数证书及明细账龄、库存报告。主动、准确的信息披露有利于保持授信信心。

持续监控与重新评定

重点跟踪账款周转天数（DSO）、冲减比率、账龄结构、客户集中度等关键指标。定期或触发重新评定（如季节变动、重大事件）前，及时更新估值、核对凭证。

管理约束及追缴触发

采用实时财务系统监测警戒线、自动提醒，模拟资产减少或集中度超限下的资金缺口。

应对籍贷基数缺口

如因资产减值、准备金增加出现缺口，可采取以下措施：

• 暂缓非必要支出或资本开支
• 加速客户回款
• 盘活滞销库存或变现资产
• 主动向银行申请临时超额授信

案例分析（虚拟案例）：

某北美零售连锁预计季节性销售高峰，提前更新库存评估并收紧应收账款管理。通过优化产品结构、剔除滞销 SKU，并与大客户协商缩短账期，其借贷基数提升 15%，顺利备货应对假期销售高峰。

操作建议

• 每日核对抵押资产业务数据
• ERP 系统与银行数据端口自动化对接
• 每季度定期与银行沟通评审潜在风险点
• 坚持全流程对抵押品资格及其变化进行留存与审查

资源推荐

• 监管文件：美国货币监理局 OCC《资产支持贷款手册》、FDIC 风险管理手册、美联储相关出版物适合入门。
• 行业模版：LSTA 及 LMA 提供标准信贷合同及借贷基数证书范本，便于理解标准操作。
• 会计准则：US GAAP ASC 310、ASC 326 及 IFRS 9/13 涉及应收账款与抵押品公允价值估算。
• 评级机构方法：标普、穆迪、惠誉等就压力测试和流动性后备资源评估有专题报告。
• 专业书籍：《LSTA 信贷协议指南》、麦肯锡《估值》、Joël Bessis《银行风险管理》可作为高级参考。
• 判例参考：如 In re Sports Authority Holdings, Inc.等案例有助理解法律争议与银行权利。
• 数据平台和资料库：EDGAR、Bloomberg、Refinitiv 公开披露的合同可供实务分析。
• 专业培训：Secured Finance Network (SFNet)、AICPA、CFA Institute 等开设专项资产支持贷款及风控课程。

常见问题

什么是借贷基数？

借贷基数是银行在循环授信业务中的贷款上限，通常以一定比例计算合格抵押资产价值，并扣除准备金，以反映风险。

借贷基数的计算方式？

银行会评估合格抵押品（如应收账款、库存），据约定借贷率计价，扣除不合格资产和准备金，同时控制集中度，进而确定最高可借金额。

哪些资产通常符合资格？

常见包括当前应收账款、易变现库存，经估价的设备或可交易证券。逾期、争议、寄售、关联方及难以估值资产多数被排除。

什么是借贷率及折扣？

借贷率（折扣率）指单项抵押品可抵押授信的占比，通常低于账面全额，用以覆盖资产在清算时未必全部回收的风险，具体数值因品类、流动性与历史回收情况浮动。

借贷基数多久会更新一次？

多数情况下，应收账款采用周报或月报，存货及设备定期现场评审。企业发生重大资产或经营变动时也会即时更新。

若借用金额超过借贷基数会怎样？

超额支用构成缺口，须及时还款、补充新增抵押，或通过临时安排予以解决，持续缺口可能导致授信违约及银行追索。

集中度限制对借贷基数有何影响？

银行会对单一客户、产品或区域设定集中度上限，超出部分不计入借贷基数，以防范相关性违约风险。

现场检查、评估会影响授信吗？

定期现场核查、第三方估值直接影响抵押品质量评判，发现不利因素可能导致借贷率降低或准备金增加，进而减少可提用额度。

总结

对参与抵押贷款或资产支持融资的企业与投资者而言，正确理解借贷基数至关重要。其核心原则是：授信额度必须由经验证、可回收、流动性良好的抵押品支撑，并依据实际风险动态调整且持续监控。借贷双方都应把借贷基数视为受到资产表现、市场波动、运营因素影响的动态额度上限。

高效管理借贷基数，需要严控资格、规范计算和信息披露、建立完善应急预案，并加强财务、运营与银行间的沟通协作。唯有如此，借贷基数型授信才能成为灵活、客观、兼顾风险的营运资金管理利器。