空头卖出套利

定义

空头卖出套利是一种期权交易策略，适用于投资者预期标的资产价格将下跌的情况。该策略通过同时卖出行权价格较低的看涨期权和买入行权价格较高但到期日相同的看涨期权来构建。这种策略的最大利润限于交易开始时获得的净信用额，是一种风险和回报都有限的策略。

起源

空头卖出套利策略起源于期权市场的发展，尤其是在 20 世纪后期期权交易的普及。随着期权市场的成熟，投资者开始探索各种策略以在不同市场条件下获利。空头卖出套利成为一种流行的策略，因为它允许投资者在市场下跌时获得有限的利润。

类别和特征

空头卖出套利主要分为两种类型：垂直套利和水平套利。垂直套利涉及在相同到期日但不同行权价格之间进行交易，而水平套利则涉及相同行权价格但不同到期日的期权。垂直套利通常用于短期市场波动，而水平套利则适合长期市场趋势。两者的共同特征是风险和回报都有限，适合风险承受能力较低的投资者。

案例研究

案例一：假设投资者预期 XYZ 公司的股价将下跌。他们可以卖出行权价为 50 美元的看涨期权，同时买入行权价为 55 美元的看涨期权。如果股价下跌至 50 美元以下，投资者将获得最大利润。案例二：在 2020 年，某投资者预期 ABC 公司的股价将下跌，于是采用空头卖出套利策略，成功在股价下跌时获得了净信用额的利润。

常见问题

投资者在使用空头卖出套利时常见的问题包括对市场趋势判断错误导致亏损，以及未能准确计算潜在利润和损失。投资者应确保对市场有充分的研究，并使用风险管理工具来限制潜在损失。