哈喽，我是赫兹。

一、上市情况

次新方面，胜宏今天走得不错，虽比不上群核、长光这样的大爆发，但是对于二婚股来说，已经很牛。

胜宏科技：

今天的胜宏，涨幅一度冲超 9%，最后收涨 336.8，涨幅 6.92%；上市至今上涨了 60.47%；昨天出手也是出对了。

二、暗盘情况

$HUAQIN(03296.HK)

华勤今日暗盘，我们先来看看大 A 收盘后的 H 较 A 折价率，大 A 的华勤今日上涨 4.61%，折价率来到35.58%（截止 4-22 日 A 市收盘），这个折价率给到了一定的水位。

接下来看看暗盘情况如何：

辉系暗盘从开盘到结束都压过富系暗盘一头，而且辉系开了很漂亮的头，手速度快的都能卖出一个漂亮价格，而且华勤走得很强势，高开回落后一致走高，趋于平稳。

辉系暗盘最高涨幅 33.98%，一签大涨 2630；收盘也收在一个相对高位，收涨 94，涨幅 20.98%；

有一说一，按照昨天的收盘价，能有 10% 的涨幅，已经达到我心中的预期了，算上今天 A 上涨给到的水位，涨幅 15~20% 就十分满意，从能喝口汤变成吃口小肉，非常不错；美中不足的时，中的两手都是在富系暗盘，价格上不太美丽；没出的也不用担心，按照尾盘的走势，明天开盘还有冲高的动力，为了让小账户顺利接上接下来的申购，我在暗盘就都清掉了。

据说这次华勤的分配方式和紫金分配方式类似，等配发结果出来，再看看。（仅供参考，准确数据等暗盘后的配发结果）

(仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考)

三、IPO 申购

接下来有 3 个 IPO 招股中，分别是曦智科技-P（18C）、迈威生物-B 和商米科技-W，三者相互冲突，又到了要做抉择的时候。

先来看第一家，$XIZHI TECH-P(01879.HK)

01 基本发行信息

公司简介：

曦智科技是一家专注于光子技术在人工智能计算领域应用的高科技企业，定位为联交所上市规则第 18C 章下的 “特专科技公司”。

基本发行信息：

曦智走 18C 机制发行（什么是 18C 机制，大家可以看看以前的文章），很良心，切蛋糕也切细块，量大管够，人人有份；

回拨后，公开募资额在 4.596~5.056 亿港元，公开发售手数约 18.4 万手，这个手数很多，中签就不会出现地狱难度了；甲尾 1000 手，需 27.8W；乙头 2000 手，需 55.5W。

不拐弯抹角，曦智就是这三个中，确定性最高的。

02 基本面与行业赛道

带大家了解下曦智这家公司技术起源：公司的核心技术其实起始于创始人沈博士，他在 17 年发表了《自然·光子学》的研究，首次验证了利用光进行计算的可行性，同时也构成了曦智这家公司的技术起点。

从基本面上来说：

曦智是 18C 特专科技公司，目前主要通过两大板块创造收入：光互连和光计算；

光互连业务：当前的核心收入来源，25 年贡献了总收入的 79.2%。主要通过 “Scale-up” 系列产品（如 EPS、OCS）构建高性能 GPU“超节点”，用于大语言模型的训练和推理，解决 AI 大模型训练中的数据瓶颈。

光计算业务：前沿技术布局，25 年贡献总收入的 20.8%。代表产品为 “PACE 系列” 加速卡，利用光子进行计算，突破传统芯片的性能极限；光子矩阵计算（oMAC）架构的 PACE 系列，夯爆了！

我重点说说这个这个光子矩阵计算（oMAC），它利用光信号在光域里面直接执行复杂的矩阵乘法运算，这是 AI 计算的核心，能带来极低的计算延迟。

从行业赛道上来说：

公司是中国境内唯一实现大规模商业化的独立 Scale-up 光互连解决方案供应商。

在独立供应商市场，其 2025 年收入占比达 88.3%，行业第一。

光计算芯片累计出货量在 2024 年和 2025 年蝉联全球第一。

曦智现在正所处的光电混合算力行业正处于爆发前夕，就站在风口上，就算是猪也能飞起来，更何况他是真有实力的猛虎。英伟达近期已向多家光芯片巨头注资数十亿美元了，光芯片绝对是接下来的市场焦点，毋容置疑。

根据弗若斯特沙利文的预测：

中国Scale-up 光互连市场规模预计从 2025 年的 57 亿元增长至 2030 年的 1,805 亿元，复合年增长率高达 99.6%。

中国光计算产品市场也预计将从 2025 年的 6,370 万元增长至 2030 年的 14.62 亿元，复合年增长率为 87.2%。

言简意赅，风口上的猛虎，独一家，截至今年 4 月，已累计拥有 428 项专利（含申请中），牛不牛你自己想。

03 财务情况

总收入增长强劲；新产品开机量产，总收入增长强劲。25 年总收入为 1.06 亿元，近三年复合年增长率达 66.9%。

持续亏损；公司仍处 “未商业化” 阶段，投入巨大。2023 至 2025 年净亏损分别为 4.14 亿元、7.35 亿元和 13.42 亿元，累计亏损近 25 亿元。亏损扩大主因是超高研发投入（占收入超 450%）及向投资者发行的金融工具公允价值变动。

这前期投入巨大，目前还处于亏损很正常不过，只要产品能够大规模量产，从而降低成本，那么扭亏为盈的拐点就很快出现。

整理看下来，财务情况是利弊共存，公司缺钱，高负债运营，毛利率偏低都是要注意的；整体评价，只能说一般。

04 基石&保荐人&绿鞋

基石：（顶级豪华阵容，夯爆）

引进了 20 家明星基石，合计认购约 2.1 亿美元，按招股价中位数算，约占发售股份的 68.14%。

阿里巴巴、联想、中兴通讯一众巨头，还有 GIC、淡马锡、贝莱德、富达、瑞银这些顶级基金公司；高瓴、景林、3W Fund 这些顶级私募；太多了说不完，根本说不完，我是土鳖，我没见过大蛇 **。

这阵容我啥也不说，我直接先跪一个。

保荐人：中金和海通

中金，之前聊过，虽然历史整体表现中规中矩，但是只看最近保荐的首日表现，无敌的存在，共保荐了 18 个，17 涨 1 平，无一破发。

海通，近两年作为保荐人的次数不多，从 25 年以来，7 涨 1 平 1 负，胜率不错。

保荐人，近期胜率很高，没问题。

绿鞋：有

孖展倍数：

截止发稿前，孖展数据情况如下，目前孖展倍数 3247 倍，冻资约 4300 亿，上一轮的胜宏冻资 7542 亿，再上一轮的 3 位加起来 9760 亿。

热度上非常火爆，预估孖展能去到 5000~5500 倍（冻资 6318~6950 亿）

05 赫兹点金

赫兹点金：“光电混合算力第一股”，当下 AI 算力大爆发，这基石阵容，这技术壁垒，这个都不冲的话，我想不到什么要放弃的理由，就看谁能中更多的货了，各凭本事吧。甲尾需 27.8W，乙头，需 55.5W，甲尾很便宜，冲突情况下，我更倾向于乙头；另外最近也计划把一个甲尾拆分成多个 10~15W 的中甲来试试看中签率情况是否会比单账户甲尾更佳。

赫兹评分：夯夯夯，夯爆了！不必多说了。

(仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考)

继续来看第二家，$MABWELL-B(02493.HK) $Mabwell(688062.SH)