600 亿游戏巨头巨人网络，一季度业绩爆了

游戏行业的风口虽已褪去，但游戏公司的吸金能力依旧强劲。

近期，二线游戏龙头巨人网络发布了 2025 年业绩快报及 2026 年一季度业绩预告。

整体来看，巨人网络业绩继续保持较高增速。财报显示，2025 年公司实现营收 50.47 亿元，同比增长 72.69%；归母净利润 16.69 亿元，同比增长 17.14%；扣非净利润 20.58 亿元，同比增长 26.83%。

对于营收的大幅增长，巨人网络表示，主要得益于自研手游《超自然行动组》的突出表现。

有媒体评价，这款游戏凭借独特的微恐题材，搭配欢乐摸金的核心设定，自 2025 年 1 月上线后便成为年度国产游戏黑马，2025 年 7 月同时在线人数突破 100 万，这一数据远超同类型游戏，达到其几倍甚至几十倍。

财报中，巨人网络明确表示，《超自然行动组》长期位居 iOS 免费榜 TOP10，iOS 畅销榜最高排名升至第 4 名，日活跃用户突破 1000 万大关，成为国内游戏市场为数不多的千万 DAU 级别长青游戏。

巨人网络还提到，该产品于 2026 年 1 月签约赵露思为全球代言人，持续提升品牌传播声量，助力用户群体破圈。同时，产品率先上线国内首个在大 DAU 游戏中深度融合 AI 大模型并实现规模化落地的 AI 原生玩法，上线一周 AI 参与对局数累计超 2500 万。

此外，公司 “征途” 手游系列产品也保持着良好发展态势，《原始征途》通过小游戏版本实现用户扩圈，全年新增用户突破 3000 万，为公司发展筑牢了持续稳定的基本盘。

在《超自然行动组》与传统业务板块的双重加持下，巨人网络业绩表现亮眼。步入 2026 年，公司业绩延续高速增长态势。业绩预告显示，预计一季度归母净利润为 10 亿元至 12 亿元，同比增长 187.47% 至 244.96%；扣非净利润预计达 9.5 亿元至 11.5 亿元，同比增长 162.19% 至 217.38%。

受业绩预期利好影响，巨人网络股价表现向好，年初公司市值一度突破 1000 亿元大关。截至目前，虽股价有所回落，但市值仍达 612 亿元，位居 A 股游戏板块第三。

史玉柱的 “烙印”

相比腾讯、网易这类行业头部游戏公司，如今的巨人网络已没有了当年的高调姿态。

而提及巨人网络，史玉柱是一个绕不开的核心人物。

在商业领域，史玉柱堪称传奇。巨人大厦的跌宕经历、脑白金的营销神话，让他一度成为家喻户晓的商业奇才。

2001 年，史玉柱创办巨人公司；2004 年，他正式进军网游行业。在 PC 游戏风靡的时代，巨人网络凭借《征途》一款产品成功打开市场，并牢牢站稳脚跟。

2007 年，巨人网络登陆纽交所，成为当时在美发行规模最大的中国民营企业。多领域的商业成功，让史玉柱成为年轻人创业励志的典范。但历经商业高峰与低谷后，史玉柱并未选择继续主导公司前行，而是决定将企业未来交由年轻团队打理。

2011 年，史玉柱公开表示，正计划逐步摆脱公司对个人的依赖，淡出日常管理工作，将具体业务交由公司总裁刘伟等人负责。2013 年，史玉柱辞去巨人网络 CEO 一职，仅保留董事会主席职位。

无奈的是，史玉柱的 “退休” 计划并不顺利。2014 年，巨人网络从纽交所退市，2016 年通过借壳世纪游轮登陆 A 股市场。

在回归 A 股的关键战略节点，史玉柱再度出山，并推动一系列改革举措，媒体将其称为 “三板斧” 战略：一是免掉 100 多名干部，将管理层级从六层精简为三层，把公司子公司制调整为更适配手游市场的工作室制；二是为全体研发一线人员加薪，平均涨幅超 50%，并承诺打造出精品大作的制作人可实现身家过亿；三是推行 “狼性文化”，淘汰不作为的 “老白兔” 员工，将股权激励分给核心骨干 “新狼”。

在史玉柱的一系列改革推动下，巨人网络实现了阶段性跨越。2016 年，史玉柱启动对以色列游戏公司 Playtika 的收购，而这笔交易险些让他陷入困境。2018 年，史玉柱为巨人规划的 “互联网金融 + 网络游戏” 双轮驱动战略，最终也以失败告终。

从财报数据来看，2018 年至 2022 年是巨人网络的 “至暗时刻”：公司营收从 37.80 亿元一路下滑至 20.38 亿元，净利润从 10.78 亿元降至 8.51 亿元，股价更是一度缩水超 90%。

2022 年，史玉柱不得不重回一线主导整改，亲自把控游戏研发，蹲守游戏公测反馈，全程紧盯一线运营环节。

据巨人网络相关负责人回忆，史玉柱参与《原始征途》研发时，从不谈论预算、时间线、KPI 考核，只聚焦如何把游戏品质做到极致。对于过往部分产品的失利，他有着明确结论：研发团队不断向市场、画风、研发周期妥协，逐渐磨灭产品核心特色，最终导致产品趋于平庸。

熟悉公司的业内人士表示，巨人网络曾因 “氪金过重” 偏离发展轨道，尤其是道具定价背离游戏体验、功能更新沦为付费陷阱，进而导致老玩家大量流失、新用户望而却步。而此次巨人网络业绩回暖，核心正是得益于史玉柱的战略纠偏与品质把控。

纵观巨人网络的发展历程，公司每一次危机扭转，背后都有史玉柱的身影，他留下的 “烙印”，早已融入企业发展的内核之中。

AI 时代巨人网络发展的变量

AI 技术的全面爆发，让游戏行业成为直接受益领域。

早在 2023 年，史玉柱就曾表示：“布局 AI 的企业很多，但两三年内能看到成果、尤其是实现经济效益的，只有游戏领域，其他多数领域短期内难以落地变现。”

他的这一判断，在近两年得到了充分验证。

据巨人网络透露，2023 年起，公司便陆续搭建 AI 工具平台，将其应用于产品研发全管线，涵盖 GiantGPT 对话模型、巨人摹境 AI 绘画、BaiLing-TTS 多方言语音模型、CodeBrain 代码生成模型、千影有声游戏生成模型等。

2024 年，史玉柱在内部明确提出，AI 已成为与游戏业务同等重要的核心发展领域。

事实上，在《超自然行动组》这款产品中，AI 技术已深度融入核心玩法，其中包括由 AI 大模型实时驱动游戏内 NPC 互动等创新功能。截至 2026 年 1 月，《超自然行动组》日活跃用户突破 1000 万，这款游戏的爆火，让深耕游戏行业二十余年的巨人网络，重新跻身市场核心阵营。

依托这款爆款游戏与 AI 技术赋能，巨人网络股价终于在 2025 年走出低谷。数据显示，2025 年巨人网络股价整体涨幅超 249%，市值暴增超 580 亿元。尽管 2026 年以来股价有所回调，但截至最新收盘，公司市值仍达 612 亿元。

股价的大幅上涨，也让巨人网络实际控制人史玉柱的个人财富水涨船高。通过股权穿透测算，史玉柱合计持有巨人网络 37.49% 的股份，按最新收盘价计算，其持股市值约 229 亿元。根据胡润研究院发布的 2026 年全球富豪榜单，史玉柱、史静父女以 610 亿元身家位列全球第 458 位，排名较上年上升 274 位。

展望游戏行业走势，国信证券发布研报称，2026 年头部游戏厂商 AI 应用迭代速度加快，在 OpenClaw 引领下，AI 应用从单点工具逐步转向工作流 Agent；3—4 月游戏、IP 潮玩行业将迎来新品上线与小长假消费效应双重驱动的行业旺季，持续看好游戏、IP 潮玩行业景气度提升与 AI 应用产业发展趋势。

该券商还表示，在新品上线、监管政策优化及 AI 应用落地的多重驱动下，中长期看好游戏板块的上行空间。

侃见财经认为，从巨人网络一季度业绩表现来看，《超自然行动组》的增长势能仍将持续。公司在业绩预告中提到，《超自然行动组》单日流水、单月流水均在春节期间创下历史新高，推动一季度净利润及扣非净利润同比实现爆发式增长。此外，公司递延收入约 21 亿元，环比上一季度增长 23.25%，该部分收入将在未来期间逐步确认。

总体而言，随着现象级手游《超自然行动组》的成功推出，巨人网络的第二增长曲线已正式确立。未来随着 AI 产业持续爆发，游戏行业有望再度迎来发展风口，若巨人网络能够持续兑现业绩，其市值有望重新站上 1000 亿元关口。