Google faces "significant risks", will Apple switch "default search"? But investors see "cheap"

谷歌 “世紀反壟斷案” 還在繼續，多年 “盟友” 蘋果疑似 “跑路”，而投資者摩拳擦掌，準備 “抄底” 谷歌。

10 月 5 日，有報道稱，蘋果希望採用 DuckDuckGo 作為 Safari 的隱私模式默認搜索引擎，取代原有的谷歌搜索。

目前蘋果仍在與 DuckDuckGo 進行談判，更多細節預計在本週晚些時候公佈。這些內容將以谷歌反壟斷案中 DuckDuckGo 首席執行官 Gabriel Weinberg 和蘋果高管 John Giannandrea 的證詞等方式呈現。

早些時候，負責審理該案的法官讓以上兩人在非公開法庭上作證，但此後裁定該證詞 “涉及案件核心”，應該被公開。

谷歌正面臨問世二十五年來最嚴峻威脅的 “世紀反壟斷案”。美國司法部稱，谷歌為成為網絡瀏覽器和智能手機的默認搜索引擎，向蘋果和其他公司支付了數十億美元。

美國聯邦和州反壟斷執法機構稱，這些交易阻止了微軟的必應 (Bing) 和 DuckDuckGo 等其他搜索引擎積累用户，成為谷歌的競爭對手。

週一，微軟 CEO 納德拉作證，微軟已經向蘋果提供了每年 150 億美元的報酬，讓蘋果把 Safari 的默認搜索引擎改為必應——納德拉甚至説他願意隱藏所有的必應品牌，讓蘋果把搜索引擎作為自己的品牌。

9 月 22 日週五，John Giannandrea 作證時表示，最新發布的蘋果 iOS 17 操作系統更新已添加一個設置，方便用户在隱私模式上網時選擇谷歌之外的搜索引擎。

另有報道稱，谷歌目前每年支付給蘋果的金額超過 150 億美元，可能接近 200 億美元，但這些金額被兩家公司稱為商業機密而不予公開。

蘋果對於搜索領域的的意義毋庸置疑。iPhone 佔據了美國智能手機的大部分份額，在大多數歐洲國家也佔據了很大份額。在美國，大約 35% 的網頁瀏覽 (手機和桌面) 和 20% 的歐洲及世界範圍內的網頁瀏覽都是通過 Safari 完成的。

谷歌與蘋果的 “深度綁定”

公開資料顯示，谷歌與蘋果最早於 2005 年達成了將谷歌搜索引擎變為 Safari 網絡瀏覽器默認設置的協議，到 2014 年穀歌每年向蘋果支付約 10 億美元來維持這一優勢狀態。

2016 年兩家科技巨頭成功續約，修訂後的協議將谷歌搜索引擎的使用範圍擴大到了蘋果 Siri 和 Spotlight 中，此前 Siri 一直使用的是微軟 Bing 搜索引擎，Spotlight 則是一種在蘋果設備上查找程序和文件的搜索功能。

美國司法部的起訴書稱，2018 年蘋果 CEO 庫克和 Alphabet 首席執行官皮查伊再次會面，討論兩家公司如何合作以推動搜索收入增長。

作為回報，蘋果可以獲得谷歌通過 Safari 瀏覽器用户搜索獲得的部分廣告收入，最高份額為 50%。美國司法部相信，作為 iPhone 手機、iPad 平板電腦和 Mac 電腦的網絡瀏覽器，隨着 Safari 市場份額跟着蘋果設備一同廣泛普及，谷歌已發展成每年向蘋果支付 40 億至 70 億美元來維持協議。

2012 年，一位谷歌高管曾告知美國聯邦貿易委員會（FTC）的調查人員，如果蘋果用微軟的 Bing 搜索引擎來取代谷歌搜索，谷歌的搜索量可能會減少多達 50%。谷歌內部郵件也披露出，高管們多次表達 “正在為促銷廣告和搜索默認設置付費”，“理念是用收入分成以換取搜索排他性。”

谷歌還積極與蘋果之外的其他科技競爭對手、智能手機制造商和無線網絡提供商達成類似協議，美國司法部認為，其目的是為了維持在搜索領域的壟斷地位。

市場：“抄底” 谷歌

但對於市場而言，谷歌反壟斷案更多的意義在於，投資者可以以更便宜的價格入手谷歌。

今年以來，Alphabet 的股價飆升了 51%，比 9 月份的高點還低不到 4%，而亞馬遜和蘋果的股價較近期高點下跌了 12% 以上。

投資管理公司 John Hancock 聯席首席投資策略師 Matt Miskin 表示：

如果你看一下收益的穩定性，Alphabet 就接近榜首。它是一隻重要的優質股票，鑑於它的交易價格略低於同行，而且應該成為人工智能領域的主要參與者，很難不喜歡相對價值的機會。

儘管谷歌在人工智能競賽起跑時表現欠佳，但其主要業務實際上並未受到過多影響。

根據 Statista 最新數據，自去年 11 月 ChatGPT 發佈以來，谷歌的市場份額幾乎沒有變化，約為 84%；必應 (Bing) 搜索引擎的市場佔有率一直穩定在 9% 左右。

數字廣告需求的復甦也在幫助推高谷歌的收入和盈利能力預期。分析師對 2024 年利潤的預測在過去三個月裏上升了 7.8%，而對銷售額的預測上升了 1.9%。

業內人士表示，與許多最大的互聯網和科技股不同，Alphabet 的估值並不高得離譜。該股市盈率不到 20 倍，低於納斯達克 100 指數，也低於該股過去 10 年的平均市盈率。相比之下，蘋果和微軟的股價高於市場和它們自己的歷史。

投資管理公司 Manulife 投資經理 Michael Scanlon 表示：

最終，Alphabet 提供了溢價的盈利增長、非常強勁的資本回報、很高的知名度、非常強大的市場地位，而且它是人工智能領域的領導者。

然而，它的估值與標準普爾 500 指數一致。這使得它非常有吸引力，非常有吸引力。

他表示，反壟斷訴訟不太可能損害該公司的業務，最壞的情況（即司法部勝訴，谷歌被分拆）反而可能最終成為一種積極的催化劑。

按部分之和計算，Alphabet 的交易非常好，而且這隻股票並不能反映所有業務的價值。

如果它被分拆，投資者會非常興奮地拿到個別部分。