超 800 億港元！港股天量回購潮持續，南向資金也加速入場，底部近了？

港股今日震盪走低，截至午盤，香港跌 1.04%，跌 1.71%。AIGC、汽車、製藥等行業或概念板塊跌幅居前；航空貨運與物流、飲料等板塊走高，物流股活躍。繼昨日大漲近 30% 後，今日跌超 8%，百度集團、跌超 4%，美團跌超 3%。

港股市場今年持續走低，恒生指數目前已較年初高點跌超 20%，今年以來累計跌幅超 13%，恒生科技指數也較年初高點跌超 20%，今年累計跌超 9%。整體來看，恒生各大旗艦指數除了恒生滬深港通 AH 股溢價指數以外，其餘均有不同幅度的下跌。

隨着香港股市繼續下跌，在港上市公司正在大力回購股票，以期提升估值。證券時報記者統計數據顯示，今年以來港股回購金額已經達到 809 億港元，約為去年全年的 79%，這已經是港股連續三年加碼回購。

從歷史經驗看，港股回購激增時，恒生指數均處於底部區域。此外，南向資金今年也在加速流入港股，Wind 統計數據顯示，南向資金 9 月淨流入港股超 500 億港元，今年已經累計淨流入近 2700 億港元。

種種信號表明，港股似乎已處於底部區域，但對於現時是否值得佈局，綜合記者採訪來看，意見不一，對港股未來走勢也產生較大分歧。

港股天量回購潮持續

記者統計數據顯示，截至 9 月 28 日，港股今年的回購總額達到 809 億港元，約佔去年全年回購金額的 79%，去年全年回購金額 1024 億港元，2021 年回購金額 381 億港元，而 2021 年港股回購額從歷史節點來看，屬於十年高點。即意味着，港股連續三年都在持續加碼回購。

Wind 統計數據顯示，今年以來，共有 156 家港股公司出手回購。從回購金額來看，“股王” 騰訊今年以來 86 次回購，回購金額合計 313.6 億港元，佔港股總回購額的 39%，其次為，135 次回購，回購金額 201.8 億港元，佔總回購額 25%，兩家公司合計佔總回購額的 64%。

回購金額排名前十的個股名單 數據來源：Wind

不過，記者統計顯示，整體來看，156 家出手回購的公司 “虧多賺少”，僅有 41 家回購均價低於現價。其中，賬面虧損最多的是友邦保險，回購均價是 80 港元，現價 62.9 港元，賬面虧損 43 億港元；其次是騰訊，賬面虧損 36.4 億港元；的回購賬面虧損 4.2 億港元；的回購賬面虧損 1.5 億港元。

回購 “浮虧” 排名前十個股 數據來源：Wind

恒指公司認為港股市場被低估

此前，恒生指數公司表示，2022 年高企的股份回購趨勢一直延續到 2023 年。預計 2023 年年度回購金額可能達到 929 億港元，是前 5 年年度平均水平的 3.9 倍。高水平的回購金額或能反映出企業認為其在香港上市的股票被低估，促使其在期內 “逢低買入”。

“企業回購股份的動機具體因其所處行業和公司狀況而有所不同，或與其資本架構、財務成本、現金水平等因素有關。一般來説，企業認為其上市股票正處於被低估的情況，並認為能夠在日後獲得有效重估，便會進行股票回購以支撐股價，改善財務狀況並提高股東回報。” 恒指公司稱。

行業研究策略分析師 Marvin Chen 向記者表示，回購增加意味着 “低估值和相對價值兼具”，此外也有補償和減輕股票拋售壓力的因素，例如和阿里巴巴。雖然回購可能説明公司董事認為自家股票很便宜，但也有可能是調整財務報表的一種手段，或者表明管理層缺乏如何使用資金進行擴張或多元化的思路。

不過目前悲觀情緒仍然籠罩港股市場，多位不願具名分析師向記者表示，雖然明知港股估值便宜，但投資者也擔心掉入到 “估值陷阱” 中，因為港股流動性如果沒有得到根本性好轉，再便宜的估值也不適合佈局。

2023 年前 8 個月，香港股市日均成交額為 1120 億港元，同比下跌 12%，目前低於長期的上升趨勢。對此，恒指公司認為，日均成交額下跌並不意味着港股失去活力，2023 年 8 月港股交易轉手率（成交額/市值）為 85%，可見市場交投仍然維持活力，尤其是恒生科技指數自推出以來的交易轉手率平均為 91%，比大市交投更為活躍。

也有分析師樂觀認為，目前很多港股估值都處於被壓制狀態，從基本面來説，阿里巴巴、騰訊等核心公司業績已經觸底反彈，整個互聯網的整改階段性結束，今年上半年這些科技公司的營收、淨利潤均已恢復穩健增長，並開啓新一輪增長指引——人工智能。

目前港股騰訊、阿里、百度、快手等互聯網公司都開始在大模型、自動駕駛、元宇宙等方面持續研發，正在搶奪下一張 AI 大潮的門票。

9 月 25 日，恒生指數公司也對外宣佈推出恒生人工智能主題指數，目的是追蹤涉及人工智能技術產業鏈的香港上市公司表現，其業務必須包含以下其中一項：1、核心運算資源：專用計算芯片、高性能計算機、雲計算、高速網絡等；2、 人工智能技術：機器學習、大數據、自然語言處理、數字 化、生成式人工智能等；3、人工智能應用：智慧生活、智慧城市、智慧醫療、智慧金融等。

恒生人工智能主題指數包含 40 只成份股，按照市值排名，暫且不納入互聯互通交易範圍，每季度面臨調整，每隻成份股的權重上限是 10%。