Hedge funds make a sudden turn: Energy stocks are abandoned after just one week, while technology becomes the new favorite.

隨着能源股在逼空支持下走高，高盛的主經紀商業務（PB）發現，本月能源股曾經被對沖基金追捧，但又很快被拋棄，最近重回科技股懷抱，投資動向急轉彎。

兩週前，能源股的淨買入規模創一年來新高，一年標準偏差值為 1.4，主要受到空頭回補驅動。

但以上趨勢並未持久，因為在殘酷的逼空幾天後，對沖基金就重回青睞的多/空交易對懷抱。高盛上週末報告稱，能源是名義淨賣出規模最多的美股板塊之一，上週的資金流向逆轉了截至 9 月 18 日一週、即上上週的淨買盤，多頭拋售規模超過空頭回報，前者與後者之比為 7:1。

高盛 PB 數據顯示，在能源股出現一年多來最大淨買入一週後，上週美國能源股的名義多頭賣出規模為六個多月以來最大，規模超過過去五年中 99% 的水平。

這個實例説明，“聰明錢” 對任何一項交易都缺乏信心，而且人人都是追逐動量的日內交易者。

在上週逃離能源股後，美股能源股的多空比率再次下滑，回落到 1.52，低於今年初之比 1.87，，低於過去一年 93% 的水平、過去五年 87% 的水平。

清倉能源股的同時，對沖基金在扎堆買入科技股。高盛 PB 數據顯示，在連續六週淨買入後，信息技術（IT）成為上週美股各板塊中名義買入規模最多的板塊。

上週 IT 板塊的名義淨買入規模創兩個月新高，主要推手是半導體和半導體設備以及科技硬件類股的空頭回補。

而且，對沖基金投入科技股和對待能源股不同，他們之前只是在軋空時被迫買入能源股。目前對沖基金對 IT 板塊投資的多空之比為 1.94，高於過去五年 71% 的水平，對通信服務板塊的多空之比為 3.66%，高於過去一年 92% 的水平、過去五年 64% 的水平。

在科技股在主體方面，高盛報告稱，他們的基線判斷是，超級藍籌股有良好的買入機會，認為估值下降和基本面改善之間的差距對投資者代表着機會。增長調整後估算，相比標普 500 成份股的中值交易價，目前超級藍籌股的交易折價為過去六年最大。

下圖可見蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、英偉達、特斯拉、Meta 這六隻大藍籌科技股的市盈率與其他標普 500 成份股市盈率 2014 年來的變化。