危機 alpha 再現？
去年前 4 個月，在股票市場崩盤的時候，CTA 還是危機 alpha 的代名詞。
後面的情況大家也知道了，趨勢 CTA 開始大幅回撤，淨值一路向下，CTA 沒了 alpha，只留下了危機。
眾多 CTA 機構一路從去年 6 月被投資人 diss 到了今年 5 月底，有説趁勢募了一大波錢賺管理費躺平的，也有説策略失效還在頭硬死磕的。
之前怎麼罵主觀私募，現在就怎麼罵量化 CTA，原因都是因為高點買進去至今虧錢。
而 6 月 2 號到 9 月 1 號，商品期貨終於來了一波趨勢行情，南華期貨指數大漲 17.62%，量化趨勢 CTA 產品不説修復過往的淨值，但至少回了一大波血。
特別是在 7 月 31 號到 9 月 1 日期間，滬深 300 大跌 5.04%，同期南華商品的漲幅為 5.73%，熟悉的危機 Alpha 又回來了！
數據來源：火富牛
上個月淨值大漲的 CTA 產品裏，絕大多數策略應該是多商品，空股指，兩頭賺。。。
大幅回血的知名 CTA
去年 6 月開始，很多 CTA 產品回撤超 20%，甚至有部分超 30%。
講真，沒行情或者策略逆風的時候，跌了投資人也認，但有行情時，趨勢跟蹤策略必須得跟上。
博普、均成、會世、洛書都是去年比較網紅的 CTA 管理人，旗下高槓杆 CTA 產品近三個月漲幅基本都在 15% 以上。
數據來源：私募排排網
其中均成的代表產品近三月收益達到 24.34%，年內收益也是由負轉正，達到 11.86%。
自產品 2017 年 3 月成立以來，基金保持了每年正收益的業績。
數據來源：火富牛
當然，這隻產品早就封盤了，保證金比例達到 50%，這也是近三月業績比其他家漲幅更高的原因之一。
涉及的品種商品約佔比 70%，股指約 30%，具體策略來看，截面多空策略佔 70% 左右，其他策略包含時序策略等，持倉週期 5 天左右。
均成在風控上除了根據模型來進行減倉，還增加了主觀干預。
博普的高槓杆 CTA 產品近三月 +16.27%。
佈局品種 50 多個，包括商品、股指、國債等，其中國債期貨是今年新加的，平均持倉 2-3 周。
策略上，基本面類 50%，趨勢跟蹤類 25%，其他價量類 25%，保證金比例在 20%-30%。
去年博普的純 CTA 產品一度封盤，後續由於回撤，目前 CTA 規模在 50 億左右。
洛書的高槓杆 CTA 產品，保證金在 20% 到 40% 波動，中低頻複合策略為主，包括趨勢追蹤、期限結構、基本面量化策略。
相比一些私募設置單品種的止損線，洛書在風控上似乎更依賴策略的互補性，對短期波動容忍度高。
會世高槓杆產品，30% 左右保證金使用比例，子策略包括趨勢、基本面量化、套利等等。
整體來看，這幾家中長週期趨勢 CTA 產品之間的相關性不低，只要能抓住趨勢，高點買進去的投資人就還有機會回本，大家當下可以更耐心一點。
去年以來堅挺的黑馬 CTA
聊完一些比較知名的網紅 CTA 私募以後，我們再來看看優秀的黑馬 CTA 基金。
廠長這邊篩選了幾隻去年和今年收益都在 10% 以上，成立以來最大回撤在 10%-15% 的 CTA 產品。
之所以篩選回撤的標準定在 10%-15%，是為了避免讓大家看到一些買不到的高頻 CTA，這類產品大多屬於自營，回撤極低。
數據來源：火富牛
這幾家私募裏，遠瀾可能相對知名度高點，他們家的 CTA 產品總體也比較穩健。
遠瀾的 CTA 策略眾多，包括趨勢、機器學習、基本面、基於宏觀基本面做擇時等。
除了呈瑞以外，其餘四傢俬募規模均在 20 億以下，總體看，由於期貨市場容量遠不如股票，CTA 策略的容量也相對較小。
如果大家希望配置部分 CTA 產品豐富自己的投資組合，可以多篩選一些規模不是太大的優質私募。
根據過往的歷史，CTA 一年也就 1-2 次的趨勢行情，害怕追高的朋友可以等後續出現一些回撤再上車。
在沒有特別清晰的機會之前，我們做投資儘量多資產多策略，均衡配置。
儘量不要再把 CTA 當做危機 Alpha，只當做是和股票相關度較低的資產來看待會合適點。
本文來源：i 資管工廠，原文標題：《近三個月暴漲近 20%！CTA 起勢了？》風險提示及免責條款
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