鮑威爾重磅講話前 AI 動力熄火，美股重挫，納指跌近 2%，英偉達漲近 7% 後險些收跌

今年美股走高的最大動力人工智能（AI）熱潮暫時熄火。AI 標杆英偉達超預期強勁的業績和指引未能持續提振美股，主要股指盤中齊跌，標普和納指均創三週前惠譽下調美國主權評級以來最差單日表現。

本週五美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會發表重磅講話前，美股未能保住反彈勢頭。評論稱，美債收益率上行仍在施壓美股；英偉達是優秀的公司，但現在儼然又一個特斯拉，市場盲目給出不切實際的估值，其估值已經高得離譜。週四科技股遭拋售有點像買消息、賣事實的反應，英偉達發佈財報前，市場的定價已體現向好業績的預期，在鮑威爾講話前，投資者可能覺得，已經有過大漲，趁美聯儲可能潑冷水前，可以適當獲利回吐

週三反彈的美國國債價格回落，收益率回升。週四公佈的上週美國首次申請失業救濟人數意外並未回升，反而回落到三週低位，體現勞動力市場仍緊張，有利於美聯儲加息前景。美聯儲官員表態信號並不統一，2025 年有 FOMC 會議投票權的波士頓聯儲主席柯林斯稱可能需要進一步加息，她並未準備釋放利率達到巔峯的信號；今年 FOMC 票委費、城聯儲主席哈克預計，今年剩餘時間可能保持利率不變，可能已有足夠緊縮。此外，前聖路易斯聯儲主席、大鷹派布拉德稱，今夏經濟再度加快增長可能促使美聯儲推遲結束加息。

公佈失業數據和柯林斯等官員講話後，美債收益率刷新日高，號稱 “全球資產定價之錨” 的基準十年期美債收益率脱離一週低位，還未收復週三超過 10 個基點的降幅，對利率更敏感的兩年期美債收益率重上 5.0% 關口，逼近本週稍早所創的一個多月來高位；美元加速反彈，美元指數兩個多月來首度盤中漲破 104.00。

評論稱，失業數據可能給予了美元部分支撐。不過，部分非美貨幣頂住了美元走強的壓力：離岸人民幣雖然跌落日內稍早漲破 7.29 刷新的一週多來高位，但盤中轉漲；步入緊縮週期的土耳其央行超預期加息 750 基點，本幣里拉兑美元盤中一度暴拉 7%，創一年多來最大漲幅。

大宗商品中，歐洲天然氣是週四最大輸家。澳大利亞能源公司 Woodside Energy 在澳最大液化天然氣（LNG）出口廠同工會達成協議，避免該工廠罷工，歐洲大陸基準荷蘭天然氣盤中一度跌超 20%，連續兩日收跌超過 10%，全數回吐本週前兩日因罷工擔憂而大反彈的漲幅。

黃金扛住美元反彈的壓力，小幅收跌，仍接近兩週來高位，評論稱，若鮑威爾暗示，即便薪資壓力消退，利率仍將在長時間內保持高位，黃金可能受打擊，若他認為中短期內經濟前景更好，金價可能因未來降息的信號走高。盤中幾度轉跌的原油驚險反彈。媒體週四援引花旗分析稱，OPEC+ 可能需要考慮進一步減產，因為過去產油缺失的部分 OPEC+ 成員國已經變成產量增長的來源。還有評論稱，費城聯儲主席哈克偏鴿派的講話部分緩和了加息的擔憂。

標普納指創惠譽降美國評級以來最大跌幅 芯片股指跌超 3% AI 概念股大跌

三大美國股指盤中均轉跌。納斯達克綜合指數盤初曾漲超 0.8%，開盤不到一小時轉跌，尾盤跌近 1.9%。低開逾 30 點的道瓊斯工業平均指數盤初轉漲，早盤曾漲超 220 點、漲逾 0.6%，高開的標普 500 指數早盤曾漲約 0.5%，納指轉跌後，和道指均轉跌且持續下行，午盤標普跌超 1%，尾盤道指也跌超 1%。最終，三大指數一週來首次集體收跌，自惠譽下調美國主權評級後的 8 月 2 日 “黑色星期三” 以來，首度均跌超 1%。

連漲三日的納指收跌 1.87%，報 13463.97 點，跌落週三刷新的 8 月 14 日以來高位，儘管週一漲近 1.6% 創 7 月 28 日以來最大漲幅，本週仍可能累計下跌。週三漲 1.1% 創 6 月 30 日以來最大漲幅的標普收跌 1.35%，和納指均創 8 月 2 日以來最大跌幅，報 4376.31 點，逼近上週五所創的 6 月 26 日以來低位。週三結束兩連跌的道指收跌 373.56 點，跌幅 1.08%，創 5 月 2 日以來最大百分比跌幅、以及 3 月 22 日以來最大點數跌幅，報 34099.42 點，刷新 7 月 10 日以來低位。

價值股為主的小盤股指羅素 2000 收跌 1.27%，抹平週三反彈的漲幅，刷新週二所創的 7 月 6 日以來低位 。科技股為重的納斯達克 100 指數收跌 2.19%，創 8 月 2 日以來最大跌幅，繼 8 月 2 日之後本月再度一日跌超 2%。

標普 500 各大板塊週四全軍覆沒，跌超 2% 的芯片股所在板塊 IT 領跌，谷歌和 Meta 所在通信服務、特斯拉所在的非必需消費品均跌約 2%，材料跌超 1%，其他板塊跌不足 0.8%，跌逾 0.4% 的材料跌幅最小。

道指成份股中，宣佈推遲 737 Max 飛機交付的波音週四領跌，英特爾跌幅居前，迪士尼跌近 4%，創 2014 年 5 月以來新低，耐克收跌超 1%，創去年 11 月以來新低，連跌 11 日，刷新最長連跌日紀錄。

科技股為重的納斯達克 100 指數盤初漲 0.9%，和納指一樣早盤轉跌，收跌 2.19%，創 8 月 2 日以來最大跌幅，8 月 2 日以來首次一日跌超 2%，回吐週三反彈的所有漲幅。價值股為主的小盤股指羅素 2000 早盤曾短線轉漲，收跌 1.27%，回落至 7 月 6 日以來低位 。

週三反彈的芯片股總體盤中轉跌、跑輸大盤。費城半導體指數和半導體行業 ETF SOXX 盤初曾分別漲逾 1.7% 和 1.9%，均收跌逾 3%。個股中，週三盤後公佈的二季度收入超預期翻倍暴增、三季度指引同樣碾壓預期的英偉達盤初一度漲近 7%，股價漲至 502 美元上方，創盤中歷史新高，後持續回吐漲幅，收漲 0.1%；收盤時，AMD 跌約 7%，為納斯達克 100 成份股中表現最差的芯片股，邁威爾科技跌超 6%，英特爾、格羅方德跌超 4%，應用材料、安森美、微芯科技跌超 3%，高通、博通、美光科技跌超 2%。

AI 概念股全線回落，多隻大跌。截至收盤，C3.ai（AI）跌 11.6%， Palantir（PLTR）跌超 7%，SoundHound.ai（SOUN）跌近 7%，BigBear.ai（BBAI）跌超 6%，Adobe（ADBE）跌超 3%。

龍頭科技股早盤齊轉跌。連漲三日、一再刷新 8 月 14 日以來高位的特斯拉盤初即轉跌，收跌近 2.9%。FAANMG 六大科技股中，連漲四日至 8 月 4 日以來高位的奈飛收跌 4.8%， 週三反彈至 8 月 15 日以來高位的亞馬遜收跌 2.7%，連漲四日至 8 月 4 日以來高位的蘋果收跌 2.6%，週三反彈至 8 月 16 日以來高位的 Facebook 母公司 Meta 收跌近 2.6%，連漲三日至 8 月 7 日以來高位的微軟收跌近 2.2%，連漲三日至 7 月 31 日以來高位的谷歌母公司 Alphabet 收跌近 2%。

多隻熱門中概股追隨大盤轉跌，部分逆市收漲。納斯達克金龍中國指數（HXC）早盤曾漲超 1%，早盤尾聲時轉跌，收跌近 0.7%。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分別收漲 0.4% 和 0.9%，收盤時，金山雲跌超 5%，晶科能源跌超 4%，二季度營收低於預期的網易跌近 4%，京東、老虎證券跌超 2%，蔚來汽車跌超 1%，理想汽車跌近 0.3%，而愛奇藝和微博漲超 3%，百度和公佈二季度業績優於預期、淨利潤猛增近 75% 的富途控股漲超 1%，小鵬汽車漲 1%，拼多多漲近 0.5%，騰訊粉單漲 0.2%。

週二在標普下調五家美國銀行評級後大跌的銀行股指數連續兩日反彈。 週二連跌七日至 6 月 28 日以來低位的整體銀行業指標 KBW 銀行指數（BKX）收漲 0.1%； 週二連跌七日至 7 月 14 日以來低位的地區銀行指數 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收漲近 0.3%， 週二連跌三日至 7 月 14 日以來低位的 地區銀行股 ETF SPDR 標普地區銀行 ETF（KRE）收漲近 0.5%。

大銀行表現不一，收盤時高盛跌超 0.7%，富國銀行跌 0.4%，摩根大通微跌，而美國銀行漲 0.6%，摩根士丹利微漲，花旗收平。地區銀行中，西太平洋合眾銀行（PACW）、Keycorp（KEY）、Zions Bancorporation（ZION）漲超 1%，阿萊恩斯西部銀行（WAL）漲 0.7%。

公佈財報的個股中，三季度指引低於預期的折扣零售商、一元店 Dollar Tree（DLTR）收跌 12.9%，領跌納斯達克 100 成份股；儘管季度盈利和收入高於預期，雲計算數據平台 Snowflake（SNOW）仍盤初轉跌，收跌 5.2%；而季度收入和盈利高於預期的服裝公司 Guess（GES）收漲 25.7%；公佈二季度盈利優於預期且上調指引後，被美國銀行重申買入評級且納入優選之列的雲軟件公司 Splunk（SPLK）收漲 12.9%；二季度收入和三季度指引均高於預期的設計、工程等行業軟件公司 Autodesk（ADSK）收漲近 2.1%。

波動較大的個股中，波音宣佈因發現機身後壓力艙壁上鑽孔不當而推遲 737 Max 交付後，機身製造商 Spirit AeroSystems（SPR）收跌 12.6%，波音（BA）收跌 4.9%；而 “越南特斯拉” VinFast（VFS）早盤漲幅曾達 56%，收漲 32.3%。

歐股方面，英偉達財報也未能帶動歐洲科技股，連漲三日的泛歐股指回落。歐洲斯托克 600 指數跌落週三刷新的一週來高位。主要歐洲國家股指週四多數下跌，德法意股止步三日連漲，而英股和西股連漲三日，因英鎊走軟利好出口企業，英股表現最好。

各板塊中，科技盤中曾漲近 2% 創兩週新高，但此後轉跌，收跌 2.4%，拖累大盤。芯片股普遍收跌，荷蘭上市的 ASM International 跌超 6%、ASML 跌約 3.5%、BE Semiconductor 跌超 3%，德國英飛凌跌約 2.5%，VAT 跌約 2%，Siltronic 和 Temenos 跌超 1%。

英債收益率三日降 30 個基點 美債收益率回升 兩年期收益率重上 5.0%

歐洲國債價格大多繼續上漲，但收益率降勢明顯緩和、盤中收窄降幅，遠不及週三公佈歐洲 PMI 遜色當天超過 10 個基點的降幅。到債市尾盤，英國 10 年期基準國債收益率收報 4.42%，日內降 4 個基點，歐股盤初曾降至 4.39%，連續兩日刷新 8 月 11 日以來低位，最近三日累計降約 30 個基點；基準 10 年期德國國債收益率收報 2.51%，日內降 1 個基點，歐股盤初曾下破 2.45，刷新 8 月 9 日以來低位。

美國國債收益率回升，在不升反降的美國上週首次申請失業救濟人數公佈後、美聯儲官員講話後，刷新日高。

週三大幅回落超過 10 個基點後，美國 10 年期基準國債收益率在週四歐股盤初曾下破 4.18%，連續兩日刷新 8 月 16 日上週三以來低位，日內降約 2 個基點，歐股盤中轉升，美股盤前接近 4.24%，午盤曾升破 4.24% 刷新日高，和週二盤中升破 4.36% 所創的 2007 年 11 月以來高位仍有距離，美股早盤曾回吐幾乎所有升幅，到債市尾盤時約為 4.24%，日內升近 5 個基點，扭轉兩日連降之勢。

對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率在歐股早盤曾下測 4.96% 刷新日低，日內降約 1 個基點，後持續回升，美股盤前重上 5.0%，盤前和午盤都曾升破 5.02%，美股收盤後再度升破 5.02%，逼近本週稍早所創的 7 月 6 日以來高位，開始靠近 7 月 6 日接近 5.12% 所創的 2007 年年中以來高位，到債市尾盤時約為 5.02%，日內升約 5 個基點，在週三止步三日連升後反彈。

美元指數再創兩月新高 離岸人民幣創逾一週新高後一度轉跌 土耳其里拉盤中飆漲 7%

追蹤美元兑歐元等六種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數（DXY）在亞市早盤曾跌破 103.30 刷新日低，日內跌超 0.1%，歐股盤初轉漲後保持漲勢，美股盤前美國失業數據公佈後，曾漲破 103.90，午盤一度突破 104.00，在連續兩日創 6 月 12 日以來新高後，又連續兩日刷新 6 月 8 日以來盤中高位。

到週四美股收盤時，美元指數略高於 104.00，日內漲近 0.6%；追蹤美元兑其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數漲 0.4%，反彈至 8 月 16 日以來高位，繼週二之後本週第二日上漲。

非美貨幣中，土耳其央行超預期暴力加息後，土耳其里拉盤中飆漲，美元兑里拉在美股盤前曾跌破 25.29，日內跌約 7%，到美股盤中，日內跌幅仍有 6% 左右；連漲兩日的日元盤中轉跌，美元兑日元在美股盤前曾逼近 146.00，向週一漲破 146.40 後所創的去年 11 月以來高位靠近，日內漲近 0.8%；歐元兑美元在美股尾盤跌破 1.0810，逼近週三接近 1.0800 刷新的兩個多月來低位，日內跌近 0.5%；英鎊兑美元在美股尾盤跌破 1.2600，連續兩日刷新 6 月末以來低位，日內跌約 1%。

離岸人民幣（CNH）兑美元不止一次轉跌，但跌幅較小，即使在亞市早盤刷新日低至 7.2948 時，日內也僅跌 71 點，亞市盤中刷新日高至 7.2679，日內漲 198 點，刷新週二所創的 8 月 14 日以來盤中高位，美股盤前轉跌後曾再度失守 7.29，美股早盤又轉漲。北京時間 8 月 25 日 4 點 59 分，離岸人民幣兑美元報 7.2806 元，較週三紐約尾盤漲 71 點，連漲兩日，繼週一大反彈後本週第三日上漲。

高風險的加密貨幣追隨美股回落。比特幣（BTC）在美股午盤曾下測 2.59 萬美元，較亞市早盤 2.67 萬美元上方的日內高位跌超 800 美元、跌超 3%，開始靠近上週五部分平台跌穿 2.5 萬美元所創的兩個月來低位，美股收盤時徘徊 2.61 萬美元一線，最近 24 小時跌超 2%。

歐洲天然氣兩日均跌超 10% 創近兩週新低 原油止住三連跌 美油暫別四周低位

歐洲天然氣連續兩日兩位數大跌，回吐週一和週二的所有漲幅，回落到兩週多來低位。英國天然氣期貨連續第二日收跌約 13%，報 80.32 便士/千卡，刷新 8 月 8 日以來低位，遠離週二漲破 106 便士刷新的 6 月 15 日以來收盤高位；週三收跌 14.3% 的歐洲大陸 TTF 基準荷蘭天然氣期貨收跌 13.18%，報 31.938 歐元/兆瓦時，刷新 8 月 8 日以來低位，遠離週二漲破 42 歐元刷新的 4 月 12 日以來收盤高位，週四刷新日低時盤中跌幅達 21%。

國際原油期貨在歐股盤初轉漲，美股盤前、美國失業數據公佈後又轉跌。美股早盤刷新日低時，美國 WTI 原油跌至 77.59 美元，日內跌超 1.6%，布倫特原油跌至 81.61 美元，日內跌逾 1.9%，美股午盤均轉漲後還曾轉跌。最終小幅收漲，勉強止住三日連跌勢頭。

WTI 10 月原油期貨收漲 0.16 美元，漲幅 0.20%，報 79.05 美元/桶，暫別週三刷新的 7 月 26 日以來收盤低位。布倫特 10 月原油期貨收漲 0.15 美元，漲幅 0.18%，報 83.36 美元/桶，還接近週三刷新的 8 月 2 日以來低位。

儘管週四反彈，原油仍勢將在上週終結七週連漲後繼續累跌。

倫銅結束五連陽 黃金止步四連漲 仍接近兩週高位

倫敦基本金屬期貨週四多數下跌。領跌的倫錫跌近 1%，和倫鋁都結束三連漲，分別跌落逾一週和近兩週來高位。連漲五日的倫銅和連漲兩日的倫鎳也回落，均告別逾兩週低位。週三反彈至 1 月末以來高位的倫鉛小幅回落。而倫鋅連漲六日，將近兩週來首次收盤逼近 2400 美元。

連漲四日的紐約黃金期貨回落，在美股盤前美國失業數據公佈後刷新日低至 1939.2 美元，日內跌近 0.5%，美股早盤轉漲後午盤又轉跌。

最終，週三收漲近 1.2% 創 7 月 31 日以來最大漲幅的 COMEX 12 月黃金期貨收跌 0.05%，報 1947.10 美元/盎司，仍接近週三所創的 8 月 10 日以來收盤高位。

紐約期銀止步五連漲，週三收漲 4% 創 7 月 12 日以來最大漲幅的 COMEX 9 月白銀期貨收跌 0.66%，報 24.23 美元/盎司，跌離週四報 24.392 美元刷新的 7 月 31 日報 24.972 美元以來高位。