曾生：淨資產收益率與杜邦分析 2
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財務槓桿是一把雙刃劍，提高負債率的同時也會增加風險。
曾生 4.3：淨資產收益率與杜邦分析（2）
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本期內容
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權益倍數
杜邦分析中的最後一個要素是權益倍數，即總資產除以淨資產，是一個槓桿的概念。當然，如果你有很強的信心，能夠借到很多錢，那也是一種本事，如果負債率很高，ROE 肯定會提高，但提高之後會有一些副作用。首先脆弱性增強，風險也會增加，資信等級會下降，一旦出現風吹草動，銀行追債，就有破產風險和資不抵債風險，這是潛在的風險。現實的風險是負債率提高後，銀行提供貸款的利率肯定會增加。
財務槓桿是一把雙刃劍。從債權人的角度來看，他們持有債權，不斷收取利息，存在複利效應。如果負債企業不斷負利息，負債利率相對較高，與加權平均資本成本（WACC）進行比較時，如果貸款成本太高，則會面臨 “負” 複利效應效應，複利效應是負的。
舉個例子，高利貸，原來房地產銷售...
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