2023 年全球 “藥王” 之爭，當懸念開始出現

這，或許是全球醫藥行業 2023 年最大的 “懸念” 之一。

原本，大家都認為，修美樂日薄西山，表現強勁的 K 藥將會取而代之。的確，K 藥上半年的表現也沒有讓人失望，銷售額一舉突破 120 億美元大關，下半年超越修美樂銷售額紀錄是大概率事件。

然而，就在 K 藥準備登基之際，諾和諾德的司美格魯肽強勢崛起。今年上半年，司美格魯肽三個版本的藥物銷售總額已經達到 91 億美金，接近去年全年銷售額。

要知道，這是司美格魯肽在產能極其受限的情況下取得的成績。這也進一步讓人感嘆司美格魯肽不容忽視的爆發力。由此，藥王之爭漸起波瀾。

而在這背後隱藏的真相是，過去十年，在生物技術不斷發展的背景下，頂流藥物一再突破着自己的天花板。

未來，一款成功的創新藥，將會擁有怎樣的天花板？

K 藥：登基的新晉藥王

在諾和諾德公佈半年報之前，K 藥的登基之旅極為順利。

受到專利懸崖影響，修美樂走下神壇，銷售額同比下降 25%，縮水至 75 億美金。雖然這一數字仍是絕大部分藥物難以仰視的高峰，但 K 藥屬於例外。

上半年，K 藥銷售額達到了驚人的 120 億美金。市場唯一的疑惑，或許是 K 藥的銷售額天花板能有多高？

K 藥的恐怖在於，不僅同比增幅高達 20%，且環比仍在持續增長。2023 年第一季度其銷售額為 57.95 億美元，第二季度則達到 62.71 億美元，環比增幅接近 10%。

當然，這並不讓人感到意外。

過去幾年，K 藥的強勁增長主要由非小細胞癌這一適應症貢獻。比如，2017 年 K 藥在美國的收入中，有 55% 來自非小細胞癌領域；2018 年，這一比例則達到 70% 左右。

但如今來看，K 藥的增長引擎逐步增加。例如，從 2021 年開始，輔助/新輔助治療的相關適應症，正成為 K 藥的新增長引擎。

在今年的二季度財報中，默沙東也表示，需求增長除了來自肺癌適應症，還包括腎癌、三陰性乳腺癌，尤其是輔助/新輔助治療三陰性乳腺癌的適應症。

雖然在美國，輔助/新輔助治療三陰性乳腺癌的適應症增長空間開始受到限制，但默沙東在電話會議中表示，在全球其它國家地區這些適應症還有很大的提升空間。並且，未來在肺癌等核心適應症領域，K 藥依然有增長潛力。

默沙東的潛台詞是，K 藥的增長遠未結束。很顯然，K 藥的銷售峯值將是其成為藥王之後，一個備受關注的謎團。

不過，就在 K 藥強勢出擊的同時，諾和諾德司美格魯肽似乎也展現出 “天人之姿”。

司美格魯肽：崛起的超級 “黑馬”

司美格魯肽之強悍，大家並非沒有預期。基於在降糖市場和減肥領域的突出表現，司美格魯肽在 2022 年銷售額已經超過百億美金。

截至目前，司美格魯肽共有 3 個版本在銷售，分別為注射用降糖版本 Ozempic，口服用降糖版本 Rybelsus，以及注射用減重版本 Wegovy。

去年，Ozempic 的銷售額為 597.5 億丹麥克朗，Rybelsus 銷售額為 112.99 億丹麥克朗，Wegovy 銷售額為 61.88 億丹麥克朗。三者銷售額總計約 110 億美金。

只是，這還不足以摸到藥王登基的門檻。司美格魯肽 3 個版本累加銷售額，在全球只能排到第七。在其之前的修美樂和 K 藥，銷售額均超過了 200 億美元。很顯然，在這種情況下，市場並沒有想到，司美格魯肽在今年會成為藥王的有力爭奪者。

日前，司美格魯肽用極其亮眼的銷售額數據，展現其 “野心” 所在。今年上半年，Ozempic 的銷售額為 417 億丹麥克朗，Rybelsus 銷售額為 83.44 億丹麥克朗，Wegovy 銷售額為 120.81 億丹麥克朗。

也就是説，三者銷售額總計約 91 億美金，已經接近去年總收入規模。在這種情況下，市場對司美格魯肽下半年的表現頗為期待。畢竟，司美格魯肽當前處於嚴重供不應求的狀態。在美國，由於司美格魯肽供貨緊張，市場已經把需求延伸到短效的利拉魯肽身上。

根據諾和諾德全年 31%—33% 的營收增長預期來看，全年收入大約在 2300 億丹麥克朗左右。上半年，司美格魯肽佔諾和諾德總收入比重約為 58%。這意味着，司美格魯肽收入大約在 1300 億丹麥克朗，摺合美元在 200 億美金左右。

但實際上，司美格魯肽全年收入有可能超過這一數字。因為諾和諾德的胰島素收入在持續下降，這意味着下半年司美格魯肽佔諾和諾德收入比重或將進一步提高。

這，無疑給藥王的歸屬留下了一個懸念。

藥王爭奪戰背後：不斷提高的門檻

雖然藥王之爭還有懸念，但其背後透露出的一個事實是：藥王的門檻在不斷提高。

這一現象，在過去十年已經得到充分體現。

2022 年全球暢銷藥排名第 10 的藥物，是再生元的眼科藥物 Eylea，其銷售額為 96.47 億美元。也就是説，未來一款藥物想要進入暢銷藥 TOP10，銷售額起碼要達到 97 億美元。

但如果將時間往前拉十年，回到 2012 年。彼時 96.47 億美元的銷售額，足以讓 Eylea 在全球暢銷藥排行榜上超越修美樂，登頂 2012 年的藥王之位。

彼時，進入全球暢銷藥 TOP10 只需要 53.18 億美元。然而，十年後的今天，這一門檻漲至 96.47 億美元，漲幅達 81.4%。

從 K 藥、司美格魯肽等表現來看，未來藥王的門檻勢必還會繼續提高。畢竟，作為司美格魯肽的直接競爭對手，禮來的 Tirzepatide 也展現了極強的戰鬥力。

不斷飆升的創新藥價，是推高全球暢銷藥 TOP10 門檻的 “幕後黑手” 之一。但從根本上來説，技術才是第一生產力。

這些藥物之所以能夠不斷擴張的一個重要原因在於，藥企對藥物認知的提升以及生物技術的發展進步。

從這一點來説，藥王門檻的提高無疑是必然的。越來越高的全球暢銷藥排行榜門檻，讓我們看到一款成功的創新藥天花板之高，更讓我們看到了創新藥大航海時代的精彩。

期待未來有更多國內藥企，加入 “藥王” 角逐場。

本文來源：氨基觀察，原文標題：《2023 年全球 “藥王” 之爭，當懸念開始出現》