Actual Dovish Signal! "Real Change" from the Bank of Japan: Downward Revision of Next Year's Inflation Expectations

週五，日本央行意外之舉引發全球市場震盪，植田和男究竟是鷹是鴿？分析師們眾説紛紜，市場走勢也頗為糾結。

從 YCC 來看，日本央行雖然沒有直接調整目標利率區間，但通過新增 “更加靈活控制” 的措辭以及在固定利率操作中以 1.0% 的利率購買 10 年期國債的方式，成功讓市場相信 YCC 的 “新上限” 變成了 1%。

但有觀點認為，日本央行的鴿派信號隱藏在對明年的通脹預測裏。

Fidelity International 的全球宏觀經濟學家 Anna Stupnytska 表示，日本央行對明年通脹的較低預測表明決策者對超寬鬆貨幣政策的偏好並未改變。

週五更新的通脹預測中，日本央行貨幣政策委員們對 2023 財年的 CPI 預測中值從 4 月份的 1.8% 大幅上調至 2.5%，但對 2024 年財年的 CPI 預測中值從 4 月的 2% 下降至 1.9%，低於日本央行的目標。

Stupnytska 認為這是相當鴿派的表現，暗示他們並不準備對利率採取任何行動。

瑞銀集團策略師也認為日本央行行長植田和男的表態 “非常鴿派”，瑞銀現在預計日元兑美元在今年年底將達到 130 日元，而之前的預測是日元將升值到 120 日元。

日本央行決議公佈後，日元走勢也比較糾結。日元兑美元先是逆轉隔夜漲幅，大幅跳水 1.2%，隨後再度逆轉，一路飆升逾 1%，但最終回吐漲幅，繼續下跌到 141，比前一天的水平低了 300 點。

日股在決議公佈後一度深度跳水，但收盤收復了大部分跌幅，最終收跌 0.4%。

只有日債跌勢不止，10 年期日本國債收益率上行到 0.56%，為 2014 年來最高水平。