AI revenue has yet to take off, and the growth rate of cloud business continues to slow down. Microsoft's fourth quarter was lukewarm, with a post-market drop of over 4%.

7 月 25 日週二美股盤後，微軟公佈截至今年 6 月 30 日的 2023 財年第四財季及全財年業績。

財報顯示，微軟第四財季營收同比增長 8% 至 562 億美元，高於市場預期的 554.9 億美元，但增速遜於去年同期的 12%；經營利潤同比增長 18% 至 243 億美元，淨利潤同比增長 20% 至 201 億美元，攤薄後每股淨利潤同比增長 21% 至 2.69 美元，高於市場預期的 2.56 美元。市場關注的資本支出在第四財季為 89.4 億美元，高於市場預期的 78.5 億美元。

從全財年來看，公司營收同比增長放緩至 7%，至 2119 億美元。而在過去五個財年，微軟的營收同比增速均超過 10%。

在財報後的電話會上，微軟管理層稱，Azure 在 2023 財年 1100 億美元的雲銷售中佔比超過 50%。

關於 2024 第一財季及全財年業績，微軟管理層預計 2024 財年第一季度智能雲收入為 233 億至 236 億美元，個人計算業務收入為 125 億至 129 億美元，生產力和商業業務收入為 180 億至 183 億美元，營業成本為 16.6 至 16.8 億美元，預計 2024 財年第一季度 Azure 營收增長率將為 25% 至 26%，這意味着這一微軟的 “現金奶牛” 業務增速將進一步放緩。

從 2024 全財年來看，公司預計 2024 財年的營收和成本的增長率將高於 2023 財年；預計資本開支將在 2024 財年逐個季度增長，資本支出將用於數據中心、CPU 芯片、GPU 芯片和網絡設備；同時運營開支將保持 “低速” 增長；預計 2024 財年匯率影響將使總收入增長約增加 1 個百分點。

週二美股盤後微軟財報發佈後，微軟盤後股價跌幅一度近 3%，但隨後跌幅持續收窄，在電話會期間，跌幅一度收窄至 0.5% 以內，但之後由於業績指引中對 Azure 的增速預期再度放緩，跌幅迅速擴大，一度達 4% 以上。截至 6 月份的三個月內，微軟股價累計上漲了 18%，超過同期標準普爾 500 指數 8.3% 的漲幅。上週，在新推出的人工智能戰略和產品的樂觀情緒推動下，微軟股價創下歷史新高。

四季度整體業績超預期，但云業務增速放緩

微軟執行副總裁兼首席財務官 Amy Hood 表示：

在微軟雲本季度收入 303 億美元的推動下，我們在本財年結束時表現出色，同比增長 21%。

微軟第四財季雲收入高於市場預期的 300.5 億美元。

拆分業務來看，第四財季微軟生產力和商業業務營收同比增長 10% 至 183 億美元，好於市場預期的 181 億美元。其中，受 Office 365 系列軟件營收同比增長 15% 的推動，辦公商業產品和雲服務營收同比增長 12%；辦公室消費者產品和雲服務營收同比增長 3%，微軟 365 消費者訂閲數增長至 6700 萬；求職網站 LinkedIn 營收同比增長 5%；受動態 365 軟件營收同比增長 26% 的推動，動態產品和雲服務營收同比增長 19%。

微軟智能雲業務營收同比增長 15% 至 239.9 億美元，高於市場預期的 238 億美元。其中，受到 Azure 和其他雲服務業務的同比增長 26% 的推動，服務器產品和雲服務業務營收同比增長 17%。值得一提的是，Azure 和其他雲服務業務營收扣除匯率變動後同比增速為 27%，和上季度 31% 的增速相比，進一步放緩。微軟的雲計算業務多年來一直是其增長引擎，但由於對全球經濟健康狀況的擔憂，該業務受到不小的衝擊，許多科技客户一直在削減雲計算支出。在新冠疫情期間的繁榮時期，微軟的 Azure 雲服務曾實現 50% 甚至更高的同比增速。

微軟更多個人電腦業務營收同比下降 4% 至 139 億美元，但表現優於市場預期的 135.8 億美元。其中，Windows 操作系統營收同比下降 12%；硬件設備營收同比下降 20%；Windows 商業產品和雲服務營收同比增長 2%；Xbox 內容和服務營收同比增長 5%；搜索和新聞廣告服務營收同比增長 8%。

第四財季，微軟通過股票回購和分紅的方式向股東回饋了 97 億美元。

此外，為了減少支出，微軟最近幾周解僱了超過一千名員工。最新的裁員並不是之前一萬名裁員計劃的一部分。

AI 技術尚未在財報中發力

微軟的大多數主要產品線已經接入了一系列基於合作伙伴 OpenAI 模型的新人工智能程序，市場對這一服務的需求也在激增。 儘管如此，該公司包括人工智能組件的 Office 生產力套件尚未廣泛使用，並且在經過幾年的企業投資不斷增加後，公司對 Azure 雲服務和 Office 應用程序的總體支出正在放緩。與此同時，個人電腦出貨量連續第六個季度下降，侵蝕了 Windows 軟件和 Surface 設備的銷售。

截至 6 月底，Azure OpenAI 擁有 1.1 萬用户，和 5 月末的 0.45 萬相比出現大幅增長。

在談到 AI 技術時，微軟董事長兼首席執行官 Satya Nadella 表示：

各個公司不僅要問如何——而且要多快——安全、負責任地應用下一代人工智能來應對他們面臨的最大機遇和挑戰。我們仍然專注於引領新的人工智能平台轉變，幫助客户使用微軟雲從他們的數字支出中獲得最大價值，並提高運營槓桿。

微軟正在增加支出以擴大數據中心併購買運行復雜人工智能系統所需的芯片。為了彌補鉅額投資，微軟正在推出從這些產品中賺錢的方法。本月早些時候，該公司為其 Office AI 工具 Microsoft 365 Copilot 設定了每位用户每月 30 美元的價格，而大多數企業客户已經為企業生產力套件（包括 Word、Excel、電子郵件和會議軟件）支付了費用。微軟這一定價也被很多分析人士認為太過激進和昂貴。

不少投資者對人工智能是否能夠提高科技公司的盈利能力持懷疑態度，他們認為人工智能技術更多的是炒作。但 Sanford C. Bernstein & Co.分析師 Mark Moerdler 表示：

那些熱衷於雲計算的客户在試用了微軟的 AI 組件後説：“我們最好優化我們購買的產品。” 市場不會看到人工智能在一瞬間帶來巨大的推動力——它將是漸進式的。

微軟管理層在電話會上也稱，預計人工智能對公司業績的增長的帶動作用將是循序漸進的。