Morgan Stanley Contrarian Bullish: Asian Chip Stocks Poised to Catch Up with US Chip Stocks

今年 AI 熱潮推動英偉達等美國芯片股大漲，相比之下，亞洲芯片股沒能沾多少光。而摩根大通的一名基金經理最近逆勢唱多，預計亞洲芯片股的漲勢將趕上美國同行。

管理 14 億美元規模摩根大通亞太股票基金（JPM Asia Pacific Equity Fund）的聯席經理 Oliver Cox 預計，投資者的定價將開始體現亞洲企業得到更多的 AI 訂單，推動這些企業今年下半年的估值上漲。

Cox 稱，AI 有成為亞洲企業盈利增長更大推動力的空間，當地企業的 AI 訂單熱潮可能延續到明年全年。這將給市場敲響警鐘，因為亞洲芯片股整體追趕美股的交易將在盈利中體現。

Cox 指出，除了估值相比美國芯片股更有吸引力外，韓國的芯片供應商還可能受益於產品價格飆漲，因為 AI 技術提高了高帶寬內存的需求，明年可能出現 DRAM 內存短缺。

今年以來，彭博亞太半導體指數 Bloomberg Asia Pacific Semiconductors Index 累漲約 23%，漲幅約為美國芯片股整體水平的一半。該指數的 12 個月遠期市盈率較費城半導體指數落後將近 5 個百分點，為 2017 年來最大差距。

Cox 表態前，台積電週四剛剛在下調今年全年銷售指引後股價大跌。台積電週四預計，今年銷售將下滑 10%，而此前預計只是中低個位數的降幅。這令投資者擔心，芯片市場的持續下滑可能比之前預料的久。

週四台積電美股跌超 5%，週五台北上市的台積電股價跌超 3%。有媒體稱台積電股價創五個多月最大跌幅。不過，台積電在台股價今年初以來還有 20% 以上的累計漲幅。

公開數據顯示，Cox 領導的摩根大通亞太股票基金最近加倉亞洲芯片股，其 6 月對三星和台灣欣興電子敞口增加。今年以來該基金收益率 7.1%，跑贏 86% 的同類基金。

本月上旬，摩根士丹利上調了對中國和日本的芯片行業評級，並提高了韓國三星和 SK 海力士的目標價，更看好這三國芯片股的 AI 相關長期前景。其分析師認為，科技業的通縮、即價格彈性，加之 AI 帶來的長期半導體行業需求，料將共同催生下一個邏輯性的半導體行業上升週期。