Trembling! US tech stocks stumble at the beginning of earnings season, Tesla and Netflix stock prices plummet.

今年主導美股行情的科技巨頭陸續公佈最新季度財報，然而，打頭陣的特斯拉 (TSLA.US)、奈飛 (NFLX.US) 並未交出讓投資者滿意的業績。

智通財經 APP 獲悉，特斯拉第二季度營收同比增長 47% 至 249 億美元，不包括一些項目的每股盈利為 91 美分，都好於市場預期。但毛利率為 18.2%，略低於華爾街預期的 18.8%，遠低於去年同期的 25%，也低於上一季度的 19.3%。營業利潤率降至至少 5 個季度以來新低的 9.6%，部分由於激勵措施和折扣。

奈飛二季度營收 81.9 億美元，低於分析師預期的 83.0 億美元，預計三季度營收將同比大幅增長 7.5% 至 85.2 億美元，但受到匯率波動和部分地區訂閲費用下調的拖累，這一指引仍然低於市場預期的 86.7 億美元。奈飛打擊密碼共享行動、廣告支持訂閲服務初見成效，二季度環比淨新增付費用户數為 589 萬，不僅明顯高於一季度的水平，也遠遠高於市場預期的 207 萬，還創下疫情以來最佳的第二季度用户增速。

在當前的高估值背景下，投資者更加嚴格地審視本次財報。財報公佈後，特斯拉盤後跌超 4%，奈飛盤後跌超 8%，其他明星科技股也小幅下跌，拖累納斯達克 100 股指期貨跌約 0.7%。

目前，七大巨頭佔標普 500 指數總市值的 26%，高於年初的 20%。這些公司包括蘋果 (AAPL.US)、微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、英偉達 (NVDA.US)、特斯拉、Alphabet(GOOGL.US) 和 Meta(META.US)，總市值超過 11 萬億美元。如果沒有這些股票的上漲，整個市場將會更加疲軟。

更重要的是，受人工智能熱潮推動，這些公司目前的股價與市場上其他公司相比存在巨大的溢價——平均市盈率為 38 倍，而標普 500 指數整體市盈率為 20 倍。

從本質上講，美股面臨兩大問題：由於對這些科技公司的期望太高，它們很容易讓投資者失望;如果科技公司的業績確實令投資者失望，它們的規模意味着大盤可能會受到拖累。幾家大公司的股價波動會產生相當重大的影響，波及美國 401(k) 養老金計劃的價值，以及其他公司籌集資金的能力。

事實上，投資者往常並沒有那麼關注公司的春季業績。一年中的最後三個月往往是最重要的：這個時候蘋果的 iphone 銷量最多，人們在亞馬遜上進行假日購物，各大品牌紛紛在谷歌和 Facebook 上投放廣告，試圖吸引購物者。

然而，芯片製造商英偉達今年 5 月表示，截至 6 月份的三個月營收將比分析師預期高出約 53%，部分原因是人工智能熱潮。這推動了英偉達股價的大幅上漲，使其成為第一家市值達 1 萬億美元的芯片製造商。其他大型科技股也紛紛上漲。

自那以來，投資者開始密切關注第二季度業績。Bloomberg Intelligence 股票策略師 Laurent Douillet 表示，為了證明自己的高估值是合理的，企業可能必須交出超出預期的業績，並對未來幾個季度提供同樣樂觀的前景。

“其中一些公司的股價在過去幾個月裏上漲了 50% 到 60%，” 他表示。“總有一個時候，他們需要兑現承諾。”

納斯達克也意識到了市場過度集中的問題。7 月 24 日，納斯達克 100 指數成分股權重將進行調整，許多人預計此舉將削弱科技巨頭對指數的巨大影響力。

值得注意的是，有的時候，即使一家公司公佈了不錯的財務業績，其股票第二天仍會受到輕微打擊。例如，在 2020 年和 2021 年，蘋果 8 個季度中有 7 個季度的收益超過了分析師的預期，但其中 6 次股價仍出現下跌。這是因為投資者經常利用這個機會獲利了結。

真正令人擔憂的是，可能會有更多科技巨頭的業績令人失望。如果 Meta 的廣告業績弱於預期、微軟的人工智能產品採用速度不如預期，市場可能會遭受更多打擊。