Tesla's "Earnings Day" is here! In addition to the profit margin under the "price war," the market is also concerned about these matters.

大型銀行股為美股財報季開了一個好頭，投資者目光現在緊盯將在近期公佈業績的大型科技股。

當地時間週三盤後，特斯拉將公佈二季度業績。分析師預計，特斯拉營收有望增長 44.5%，達到 244.9 億美元。

不過，歷經上半年兇猛的價格戰後，對特斯拉給予 “買入” 和 “持有” 評級分析師的平均目標價價差高達 85 美元，華爾街的多空分歧已達到創紀錄的程度。

除了幾乎板上釘釘的汽車毛利率下滑，市場也在關注 cybertruck 等特斯拉新車型，和特斯拉在印度等國的擴張計劃。

今年迄今，特斯拉的股價已上漲 168%。過去四個季度中，每次特斯拉發佈財報，公司股價平均上漲或下跌 9%。

不出意外，本次財報發佈，又會在市場上掀起一陣腥風血雨。

汽車毛利下滑？可能不是什麼大問題

關於本季業績，最讓投資者擔心的一點是汽車毛利率。

持續的降價顯而易見拉動了銷售。第二季度，特斯拉全球產量和交付量分別達到創紀錄的 479999 輛和 466140 輛。環比增長 10%，同比增長 83%。

然而，這些降價和折扣可能會進一步侵蝕特斯拉的利潤率，特斯拉今年首季汽車毛利率為 21.1%，華爾街預計本季將下滑至 19%。

不過，部分分析師認為，毛利率下滑只是暫時的，且預計會在本季度迎來觸底回升。

Wedbush 分析師 Dan Ives 在週一的報告中寫道：

“我們認為，特斯拉的汽車毛利率約為 17.5%，二季度是特斯拉通用毛利率的低谷季度，未來幾個季度毛利率將回升，並在 2024 年回到 20% 的水平。”

深水資管執行合夥人 Gene Munster 對美媒 CNBC 表示，他預計二季度特斯拉的汽車毛利率可能只有 17%-18%。

但他表示：

“我認為這最終不會成為股價的問題，CFO 會告訴我們，預計今年下半年的毛利率將不斷提高。”

他預計，特斯拉的利潤率會在今年下半年，或者明年得到改善。

Munster 對特斯拉的前景持積極態度，他認為，影響股價的長期因素不是汽車毛利率，而是特斯拉的市佔率。重點在於，當電動汽車最終佔到汽車銷量的 100% 時，特斯拉的市場份額能否達到 10-20%。

按照他的測算，如果特斯拉能在十年內獲得整個電動車市場 10% 的市場份額，那業務規模也將達到 1.1 萬億美元（今年的營收預計為 1300 億美元）。

此外，木頭姐等特斯拉長期多頭，也相信降價提振銷量，能夠為特斯拉的自動駕駛技術收集更多數據，此刻犧牲的利潤可以在未來得到回報。他們相信，特斯拉不僅僅是一家汽車製造商，也是一家人工智能公司。

馬斯克此前曾表示，他願意在短期內犧牲特斯拉的利潤，以積極爭取市場份額，目的是在實現 “完全自動駕駛” 時賺更多的錢，並通過 “無人駕駛出租車”（robotaxis）的運營賺取額外收入。

這一點似乎正逐漸得到市場的認可。

傑富瑞分析師 Philippe Houchois 近期發佈報告指出，二季度將是特斯拉汽車毛利率的低谷，這是目前華爾街的共識。並且，目前來看，特斯拉的估值驅動因素似乎發生了轉變，市場似乎已開始相信特斯拉是一家人工智能公司，並預判到其自動駕駛技術的巨大營收潛力。

高盛和摩根士丹利也發佈報告指，汽車毛利率觸底和 AI 技術優勢，是驅動特斯拉近期狂歡式上漲的主要因素。

不過，三家投行都認為，目前沒有必要根據這些因素對特斯拉股票進行重新評級。

新車型：市場需要更多細節

上週末，特斯拉宣佈，歷經幾次跳票的第一輛 Cybertruck 終於在德州奧斯汀超級工廠下線。

受此消息刺激，公司股價週一小幅上漲。但許多市場參與者指責特斯拉在業績發佈前公開這一消息，是赤裸裸的炒作。

這主要是因為，除了宣佈生產出第一輛 Cybertruck 外，特斯拉沒有透露關於這台電動皮卡或其生產計劃的其他任何細節。

這款稜角分明、外形充滿未來感、擁有不鏽鋼車身的皮卡於 2019 年首次發佈。當時，特斯拉預計 Cybertruck 將在 2021 年開始生產和交付。但隨後，特斯拉以零部件短缺為由，一再推遲 Cybertruck 的生產。

除了已經公開的外觀和內飾，外界對 Cybertruck 目前依然知之甚少。

5 月份，馬斯克曾表示，一旦開始生產，Cybertruck 的年產量可以達到 25 萬-50 萬輛。

本次財報電話會上，預計分析師會關注 Cybertruck 定價、其他規格信息、何時開始首批交付以及何時開始量產等問題。

Cybertruck 之外，市場關注的重點還有特斯拉未公佈的廉價新車型 Model 2。

本月上旬，據特斯拉墨西哥超級工廠所在地州長透露，特斯拉已經完成新車型Model 2的設計工作，它將成為全球 “最好”、“最經濟實惠” 的電動汽車：

“我們所掌握的信息是，現在他們已經進入了新車設計的最後階段，新車型，據我們所知，將是世界上最好、最經濟實惠的的電動汽車，這將是一個里程碑。”

在本月上旬傳出的特斯拉印度建廠消息，也透露了 Model 2 的定價。

據印媒《印度時報》《經濟時報》7 月 11 日報道，特斯拉已開始與印度政府討論在印度建廠事宜。報道指，計劃中的特斯拉印度汽車工廠預計年產 50 萬輛電動車，且印度版特斯拉起售價或為 200 萬盧比（約 17.46 萬人民幣），考慮到特斯拉目前尚無這一價格帶的車型，這意味着特斯拉可能會在印度生產新平台車型，這款車大概率就是 Model 2，且其定價很可能在 17 萬人民幣左右。

特斯拉的海外擴張計劃、AI 新進展和超級充電網絡

除了印度，近期也傳出特斯拉計劃在法國建廠的消息。此外，據華爾街日報本週報道，特斯拉也計劃擴建柏林工廠，預計該工廠的佔地面積將至少擴大一倍。

特斯拉可能會在本次財報會上透露海外擴張的新進展。

另外一大重點是特斯拉的人工智能業務。

自從 5 月底英偉達發佈超預期的一季度業績以來，特斯拉股價累計上漲近 60%。儘管特斯拉並不像英偉達那樣，對整個 AI 行業擁有 “賣鏟人” 的強大影響力，但它使用 AI 來訓練其自動駕駛技術，數十萬特斯拉車主已經購買了特斯拉最貴的自動駕駛套件，所以，它也能受益於英偉達強勁業績帶來的樂觀情緒。

並且，特斯拉的還在起步階段的人形機器人業務，預計將成為 AI 技術最重要的落地場景之一，也有着極其誘人的想象空間。

此外，第二季度，特斯拉宣佈與多家汽車製造商達成協議，向非特斯拉電動汽車開放特斯拉超級充電網絡。超充網絡同樣有望成為特斯拉營收的驅動因素。

整個一季度，特斯拉部署了 3889 兆瓦時的電池存儲，創下歷史紀錄，同比增長 360%。隨着電動汽車滲透率的提高，具備先發優勢的充電網絡營建，預計也能夠創造源源不斷的營收增量。