Will the market underestimate the determination of the Federal Reserve? On the eve of the July meeting, the Federal Reserve hawks: two more rate hikes are needed!

7 月會是美聯儲的最後一次加息嗎？市場和美聯儲官員們的預期又出現了分歧。

當地時間 7 月 13 日週四，美聯儲理事、“大鷹派” 克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 在紐約大學的活動上發表講話稱，支持美聯儲今年再加息兩次，使通脹回到目標水平。

沃勒認為美聯儲應該會在 7 月的會議加息，而在 9 月或之後的一次會議上應該還會再加息一次，沃勒解釋稱：

就業市場依舊強勁疊加美國經濟的韌性，為我們進一步收緊政策提供了空間。我認為第二次加息 25 個基點宜早不宜遲，但這一決定是為了未來。

我上月支持維持利率不變，以評估經濟前景並應對近期銀行業的壓力，但現在這些麻煩似乎已經過去。

就在沃勒講話之前，美國剛剛公佈 CPI 及 PPI 數據，繼6 月 CPI同比增長放緩至兩年多低谷後，美國6 月 PPI也意外大幅降温，同比增速從 5 月的 1.1% 放緩至 0.1%，創近三年新低。

對於增速正在放緩的 CPI、PPI 數據， 沃勒認為，僅靠一次通脹數據並不能判斷通脹已經形成了持續放緩的趨勢：

美國通脹率曾在 2021 年夏天短暫放緩過，卻在之後變得更糟，所以我需要看到這種趨勢可以持續下去，然後才能判斷通脹已經放緩。

現在美國勞動力市場仍然非常強勁且工資增速高於使通脹率回到 2% 的水平。

除了沃勒外，三大美聯儲官員均在本週接連發出將繼續加息的論調。可市場在數據公佈後對美聯儲加息週期即將結束、利率峯值將至的預期進一步強化。

美聯儲多位高官 “齊放鷹”

美聯儲負責監管的副主席 Michael Barr 表示，過去的一年，美聯儲的貨幣政策取得了很大的進展，離目標很接近，但還有一些工作要做。

美國舊金山聯儲主席 Mary Daly（非 FOMC 票委）認為，當前美國通脹率仍然過高，需要繼續加息兩次：

看起來需要再加息兩次，以遏制通脹。美聯儲在做出政策決策時應基於經濟數據。當前美聯儲面臨的更大的風險是加息不足，而不是加息過度，儘管這兩者的差距正在迅速縮小。

Daly 稱，當前已經開始看到經濟放緩的跡象，且供需正在更好地平衡。

美國克利夫蘭聯儲主席 Loretta Meste（非 FOMC 票委）在加州大學聖迭戈分校的活動上表示，為了確保通脹回到 2%，利率需要進一步上調，並保持一段時間。

沃勒認為，美聯儲自 2022 年初以來的激進加息政策對經濟的影響，已盡數體現：

這意味着我們今年繼續收緊政策是合理的，且還需要更多的緊縮才能讓通脹回到 2% 的目標水平。

市場認為 7 月將是最後一次加息

目前市場仍預計 7 月美聯儲將加息 25 個基點，在此之後，直到今年底都不會再加息，到明年 1 月將開始降息。

投資管理公司 Pendal Group 認為，美聯儲降息可能比市場預期來得更快、更猛，屆時短期美債將跑贏大盤。

據彭博社 7 月 13 日報道，Pendal 駐悉尼收益策略主管 Amy Xie Patrick 稱，2 年期美債收益率中期內可能跌至 4% 左右，鑑於美國 6 月通脹降幅超出預期，美聯儲可能會更早開始放鬆政策。

昨日，美國 PPI 數據公佈後，美國 10 年期國債收益率日內降近 10 個基點，至 3.76%，連降四日，較上週五刷新的四個月來高位回落超過 30 個基點。

對利率前景更敏感的 2 年期美債收益率收於 4.63%，日內降近 12 個基點，連降兩日，較上週四所創的 2007 年 6 月以來盤中高位回落近 49 個基點。

美元指數一年多來首次盤中跌穿 100，又刷新去年 4 月 14 日以來盤中低位。離岸人民幣三週多來首次盤中漲破 7.15，日元六連漲。

美元走軟的支持下，多種大宗商品上漲。倫銅為首的多數基本金屬繼續上漲，黃金接近一個月高位，原油連漲三日，WTI 8 月原油期貨收漲 1.50%，刷新 4 月 25 日以來收盤高位。