NASDAQ Composite Index experienced its first-ever "special adjustment," what happened?

就在 7 月 24 日，納斯達克 100 指數（以下簡稱 “納指 100”）將進行有史以來第一次 “特別重新平衡 ”（special rebalance），通過重新分配權重解決指數過度集中的問題。

納斯達克公司此次破天荒的修改規則與科技巨頭們持續上漲息息相關，今年科技股的漲幅可能連監管都不能忍了？

7 月 11 日，納斯達克副總裁兼指數產品和運營全球主管 Cameron Lilja 在接受彭博社採訪時表示，此次調整來降低指數的集中度純粹是從監管角度出發的。

Lilja 解釋稱，此次再平衡旨在幫助那些與納斯達克 100 指數掛鈎或以納斯達克 100 指數為基準的基金經理，遵守美國證券交易委員會（SEC）的投資分散化規則：

該規則要求將所持有的最大持倉股票 (比例在 5% 以上) 的總權重限制在 50% 以內。

納斯達克 100 指數包含了在納斯達克交易所交易的 100 家最大公司，該指數權重的變化可能將導致跟蹤該指數的投資基金調整其投資組合，並出售在該指數中權重被降低的公司的股票。

根據再平衡規則，如果所佔權重最大的幾家公司（佔該指數 4.5% 或以上權重）的綜合權重超過 48%，納斯達克就將對指數進行調權，直至其在指數中的總權重不超過 40%。

今年以來，納指 100 漲幅達到了 39%，而這一漲幅主要來自於七大權重股——微軟、蘋果、Alphabet、英偉達、亞馬遜、META 和特斯拉。

截至 7 月 7 日，這七家公司已經佔據納指 100 55% 的權重。其中，微軟的權重最高，為 12.9%，其次為蘋果（12.5%）、Alphabet（7.4%）、英偉達（7%）、亞馬遜（6.9%）、特斯拉（4.5%）和 Meta（4.3%）。

Strategas Securities 負責 ETF 和技術策略的董事總經理 Todd Sohn 表示：

“在我看來這是一件好事，因為它降低了市場參與者的集中度風險。另一方面，此舉增加了該指數其餘部分的權重——我喜歡稱呼它們為 ‘板凳隊員’，這也將繼續改善和加強指數。”

科技巨頭們還漲的動嗎

受到納斯達克 100 指數再平衡消息的影響，美股科技巨頭們週一普遍下跌，但週二科技 “七姐妹” 漲跌不一，Meta、亞馬遜、微軟、Alphabe、特斯拉均上漲。

Oppenheimer & Co.股權衍生品主管 Alon Rosin 表示，科技大盤股在再平衡公告後表現不佳。它們都受到了一定程度的打擊，且資金流動也在公告後出現了變化。

富國銀行策略師分析師 Chris Harvey 在報告中寫道，星巴克、億滋和 Booking 等公司將在再平衡調整中受益。

Harvey 認為，雖然在再平衡後，Invesco QQQ Trust 等重磅的指數跟蹤型 ETF 也需要相應地調整持倉比例，但此次再平衡策略本身不太可能對納斯達克 100 指數未來的表現產生深刻影響。蘋果、微軟和亞馬遜等科技巨頭仍將在該指數中佔據絕對的主導地位。

Strategas 的 Sohn 指出，在理想情況下，QQQ 持倉比例後半部分的股票可能將看到他們的影響力增加：

但我認為在一兩天過後，不會帶來任何重大影響。