Once again, "stocks and bonds plummet," expectations of interest rate hikes in the US surge, will 2022 repeat itself?

火熱的美國勞動力市場引發加息預期大舉升温，美股和美債市場又遭遇 “血洗”。

7 月 6 日週四，美國 ADP 就業報告顯示，6 月美國私營部門就業人數經季節性調整後增加了 49.7 萬人，為市場預期 22.5 萬人的兩倍多，遠遠超過前值 27.8 萬，創下 2022 年 7 月以來最大的月度增幅。

勞動力市場繼續高燒不退，不但令本月美聯儲重啓加息的預期高漲，而且促使投資者押注聯儲將更激進加息。期貨市場最新定價顯示，交易員預計 7 月聯儲加息 25 個基點的概率接近 92%。這使得美股和美債市場再度暴跌。

週四，2 年期美債收益率飆升至 2007 年以來的最高水平，10 年期美債收益率飆升至 4% 以上，達到了去年的峯值；美股的平靜也開始動搖，芝加哥期權交易所波動率指數 Cboe 一度飆升至 3 月銀行業危機以來的最高水平。該指數是衡量股價預期波動的恐懼指數。

儘管火熱的勞動力數據打消了人們對經濟衰退迫在眉睫的擔憂，但隨後的交易行動表明，華爾街並未消化在更長時間內更高的利率。

週四，達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）也表示，可能需要進一步的加息來使通脹降温，這與 6 月份 FOMC 會議紀要中的基調一致。利率市場預計美聯儲 7 月份還會有一次加息，但對於後續是否會繼續加息仍存在分歧。

最糟糕的是，10 年期美債收益率與標普 500 指數之間的一個月相關性指標在 3 個月來首次變為負值，這意味着美債和美股同時遭到了拋售。2022 年的美股拋售熱潮似乎正在重演。

據彭博報道，Macro Intelligence 2 Partners 的顧問 Harry Melandri 表示：

問題在於，無論出於什麼原因，經濟放緩的速度還不夠快。

美聯儲似乎還有更多事情要做。如果是這樣的話，很多市場就有點越位了。我不認為頭寸很多，但市場沒有為進一步加息做好準備。

市場再次出現的緊張氣氛突顯出投資者的不安，從美國到德國的收益率曲線都深陷深度倒掛的泥潭。從歷史上看，這種倒掛往往預示着經濟衰退。

但有分析師認為，儘管如此，與去年的波動相比，本週的市場波動仍微不足道。去年的波動導致美國許多資產損失達到兩位數，人們對對沖策略的信心幾乎崩潰。在信貸市場，垃圾債券與美債之間的利差仍接近年內的低點，表明危機尚未衝擊更廣泛的市場。

據彭博報道，法國興業銀行美國利率策略師主管 Subadra Rajappa 表示，美聯儲加息越多，經濟衰退可能就越嚴重，這最終將導致利率下調。她建議客户押注於更陡峭的收益率曲線，即短期利率相對於長期收益率可能會下降；但她也承認，由於市場波動，這並不是一種輕鬆的交易。