The US non-manufacturing sector reached a four-month high in June, with the gap between non-manufacturing and manufacturing industries reaching its largest level since 2015.

週四，ISM 公佈的數據顯示，受益於商業活動和訂單的加速，美國 6 月 ISM 非製造業指數 53.9，創四個月最快擴張速度，其中服務價格分項指數降至 2020 年 3 月份以來新低。

具體數據方面，美國 6 月 ISM 非製造業指數 53.9，大幅好於預期的 51.3，5 月前值為 50.3。50 為榮枯分界線。

重要分項指數方面：

商業活動指數為 59.2，創五個月新高，較 5 月的 51.5 大增 7.7 個點。該分項指數在 ISM 製造業數據中對應於其工廠產出分項指數，在 5 月時創下三年新低。

用於衡量未來活動的新訂單指數也在 6 月有所上升，從 5 月的 52.9 攀升 2.6 個點至 55.5。

就業分項指數自 5 月的 49.2 上漲 3.9 個點，達到 53.1 的四個月高點，表明服務提供商繼 5 月收縮後正在擴大就業規模。

投入品價格指標在 6 月進一步下降，單月降低 2.1 個點至 54.1。該指標現在更接近新冠疫情前的水平，表明通脹壓力緩解。

存貨指標經歷了 5 月暴漲後，6 月下降 2.4 個點到 55.9，表明以更為温和的速度增長。5 月同樣暴漲的衡量受訪者評價庫存水平的指標，也在 6 月大幅回落，從 61 降至 54，雖然仍處於相對高位。

ISM 非製造業的訂單積壓指數有一定上升，從 5 月的 40.9 升至 43.9，不過仍處收縮區。5 月時該分項指數以 14 年來最快的速度收縮。

商業活動和新訂單均較 5 月改善，表明需求回暖。分析指出，ISM 非製造業數據顯示了人們對服務業的需求是健康和有彈性的。美國人喜歡在體驗上花錢，同時限制商品領域的購買。這種動態有助於解釋 ISM 製造業和服務業數據之間日益擴大的差距。目前服務業指數比製造業指數高出近 8 個點，為 2015 年 8 月以來的最大差距。

本週稍早的數據顯示，美國 6 月 ISM 製造業僅為 46，意外創下 2020 年 5 月以來的三年多新低，連續八個月陷入萎縮，持續低於 50 榮枯分水嶺的時間創 2008-2009 年以來最長。生產、就業和投入價格回落，均拖累上月的製造業，數據加劇了人們對下半年經濟可能陷入衰退的擔憂。

同日稍早公佈的 Markit PMI 數據顯示：

• 美國 6 月 Markit 服務業 PMI 終值 54.4，連續五個月擴張，預期 54.1，6 月初值 54.1，5 月終值 54.9。商業預期分項指數終值上升至 69.9，創 2022 年 5 月份以來新高。輸入價格分項指數終值升至 2023 年 1 月份以來終值新高。
• 美國 6 月 Markit 綜合 PMI 終值 53.2，也連續五個月擴張，初值 53。輸出價格分項指數終值降至 55，創 2023 年 1 月份以來終值新低。就業分項指數終值降至 2023 年 3 月份以來終值新低。

需要注意的是，上述 Markit 服務業的輸入價格分項指數與 ISM 數據下的價格分項指數體現的趨勢並不一致。

對於 Markit PMI 數據，標準普爾全球市場情報公司首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示：

6 月份美國服務業經濟呈現出令人鼓舞的韌性，這有助於抵消製造業產出再次萎縮的影響，確保經濟增長的總體步伐保持穩健。

調查顯示，美國第二季度整體 GDP 增速略低於 2%，儘管 6 月份動力有所減弱。

面對生活成本增加和利率上升帶來的不利因素，人們對服務業的需求仍然出人意料地旺盛，支出仍然受到消費者支出在疫情後的順風支撐。利率上升和近期的市場上漲也刺激了對某些金融服務的需求。

令人擔憂的是，儘管銷售價格通脹進一步降温，但 6 月份服務業的成本增長有所增加，這是近幾個月通脹擔憂的主要地方。工資上漲尤其推高了成本，並可能繼續在未來幾個月令價格通脹頑固地處於高位。