投行 B. Riley：準備迎來標普 500 大幅下跌吧，是時候投資防禦股了

儘管高通脹和高利率正威脅着信貸環境，並開始抑制消費者支出，但美股今年迄今仍取得了強勁的表現。標普 500 指數今年以來上漲了 14.30%，以科技股為主的納斯達克指數則上漲了 30.58%。

智通財經 APP 獲悉，一直在密切關注市場的投行 B. Riley 首席投資策略師 Paul Dietrich 指出：“標普 500 指數和大型科技股的上漲掩蓋了投資者對美國經濟即將陷入衰退的擔憂。標普 500 指數目前看起來估值過高，高於 50 日和 200 日移動均線。該指數可能正在見頂，並準備迎來大幅下跌。現在是時候在投資中採取防禦措施了。”

轉向高股息收益率的股票是市場表現低迷時典型的防禦措施，因為這類股票可以帶來穩定的收入流和可靠的回報。B. Riley 的五星分析師 Bryce Rowe 特別看好 Sixth Street 專業貸款 (TSLX.US) 和阿瑞斯 (ARCC.US) 這兩隻股息收益率至少為 10% 的股票。它們同時也獲得了華爾街分析師的 “強力買入” 共識評級。

1、Sixth Street 專業貸款

Sixth Street 專業貸款是一家專業金融公司，專注於為位於美國的中間市場公司提供靈活、全面承諾的融資解決方案。它與各行各業的公司合作，擅長為業務模式複雜且融資渠道有限的公司提供創新解決方案。

Sixth Street 專業貸款在信貸體系中有助於支持美國中小企業，後者長期以來一直是美國經濟活動的推動力之一。從 2011 年 7 月成立至今年第一季度，該公司總共發放了約 260 億美元的貸款。其投資組合的多元化的，目標是降低波動性。該公司在今年第一季度承諾了 1.761 億美元的新資金。

截至一季度末，Sixth Street 專業貸款對 83 家獨立企業的投資組合公允價值約為 29.2 億美元。這一投資組合在 2023 年第一季度產生了 9650 萬美元的總投資收益，較預期高出 280 萬美元，同比增長了 43%。在 Non-GAAP 會計準則下，該公司的淨投資收益為每股 55 美分，較預期高出 1 美分。

除了在困難的經濟環境中保持盈利之外，Sixth Street 專業貸款還能夠產生現金資源。該公司在一季度末持有的現金及其等價物總額為 2570 萬美元，其中包括 1620 萬美元的限制性現金。

展望未來，Sixth Street 專業貸款宣佈，第二季度每股普通股的股息為 46 美分，較第一季度高 4 美分。該股僅基本股息帶來的收益率就達到了 9.8%，如果再加上補充股息，收益率將達到 10.7%。這也是該公司連續第二次宣佈追加支付股息。

分析師 Bryce Rowe 特別提到了 Sixth Street 專業貸款創造利潤的能力。他表示：“Sixth Street 專業貸款一直保持着行業領先的盈利能力，其過去 10 年、5 年和 3 年的股本回報率在我們追蹤的商業發展公司 (BDCs) 中排名第五。”“我們認為，該公司的基本面表現尤其令人印象深刻，因為它的投資組合主要由債務投資組成，該公司高於平均水平的盈利能力是強於同行的資產收益率和良好的承銷記錄的結果。在我們看來，該股的風險/回報狀況傾向於回報。”

分析師予 Sixth Street 專業貸款 “買入” 評級，目標價為 21 美元，意味着該股未來 12 個月有 13% 的上漲空間。根據目前的股息率和預期的估值上漲，該股的潛在總回報率約為 23%。華爾街分析師對該股的共識評級為 “強烈買入”，平均目標價為 20.41 美元，意味着該股未來 12 個月有 9% 的上漲空間。

2、阿瑞斯

阿瑞斯是一家信貸和融資公司，為中小型市場企業提供資本資源。總而言之，阿瑞斯為其目標客户羣提供融資、信貸和其他金融工具組合，其收入主要包括從投資中得到的利息和紅利收入。

觀察阿瑞斯的投資組合可以發現，該公司有自己的偏好，並在一定程度上實現了貸款組合的多元化。該公司的投資組合中，41.1% 為第一留置權優先擔保貸款，18.4% 為第二留置權優先擔保貸款。該公司的客户有 21.6% 來自軟件行業，11.3% 來自醫療保健服務行業，9.8% 來自商業和專業服務行業。從地理上看，該公司的投資組合主要集中在西部 (25.3%) 和中西部 (23.8%)。多年來，阿瑞斯總共投資了 211 億美元、共計 466 家公司。

在今年第一季度，阿瑞斯的業績並未達到市場預期。該公司 Q1 的總淨投資收益為 6.18 億美元，同比增長 40%，但較市場預期低 1510 萬美元;Non-GAAP 會計準則下的每股收益為 57 美分，較市場預期低 2 美分。

儘管業績並未達到預期，但阿瑞斯仍然宣佈在 6 月 30 日派發每股 48 美分的豐厚季度股息，按年計算為每股 1.92 美元，這意味着 10.3% 的股息收益率。

分析師 Bryce Rowe 表示：“考慮到有利的盈利環境，阿瑞斯強勁的承銷/資產淨值增長記錄，以及其在直接貸款機構中的領導地位，我們認為其風險/回報狀況傾向於回報。”“在我們看來，該公司通過提前延長期限，保持固定利率和浮動利率債務之間和合理平衡，以及通過市場和公開發行積極籌集股本，精心管理了其資本結構。”

分析師予阿瑞斯 “買入” 評級，目標價為 20.5 美元，意味着該股未來 12 個月有 10% 的上漲空間。華爾街分析師對該股的共識評級為 “強烈買入”，平均目標價為 19.94 美元，意味着該股未來 12 個月有 7% 的上漲空間。