沉寂离场三个月后，美国散户卷土重来

兩週前，在標普 500 即將突破 2023 年新高之時，美國散户對股市的熱情一度熄火：

當時，美國銀行的客户交易流量部門宣佈散户已經投降（就美國銀行而言，“散户” 意味着高淨值個人投資者）；

而追蹤美國散户交易流量的研究機構 Vanda Research 的一項分析發現，加入拋售行列的不僅僅是富人，包括那些有幾百美元閒錢和 Robinhood 賬户的千禧一代，購買股票的熱情已經萎縮，“散户投資者不再追漲。”

而最近，當標普 500 突破 3800-4200 點震盪區間，並即將突破 2022 年 8 月的高點時，很快，散户情緒出現了 180 度大轉彎，他們重新大量湧入股市。

根據 Vanda Research 的最新報告，過去一週平均每天有 13.6 億美元資金流入美國市場，散户們在經歷了 3 個月的沉寂後正式迴歸市場。

Vanda 研究員 Marco Iachini 表示：

“好於預期的經濟數據和債務上限的解決是參與率反彈的關鍵宏觀驅動因素，但 AI 是最近幾周提振動物精神的決定性因素。”

他還指出：

“儘管空頭髮出了泡沫的警告，但我們仍然看到相對良性的市場動態，這讓我們相信，散户購買量的上升可能會在未來幾周延續，進而支持股市走高。”

觀察交易最活躍的股票可以深入瞭解過去一週的 “散户主題”，下面的 Vanda 散點圖可以更好地瞭解過去一週的散户情緒：

首先，散户購買偏好最強的藍籌股（黃色）不一定跑贏大盤。

不過，除了一個例外——RIVN（電動汽車初創公司 Rivian），這些藍籌股構成了經典的散户長期投資組合目標，例如蘋果（AAPL）、TLT（iShares 安碩 20 年期以上美國國債 ETF）、IVV（安碩核心標普 500 ETF)、T（美國電話電報公司 AT&T）和 VZ（威瑞森電信 Verizon），這表明儘管散户投資者正在重新參與股市，但他們是通過長期視角來做這件事的。

其次，一些頂尖半導體公司經歷了一些獲利回吐（粉色），但買賣狀況顯示相當平衡。

再次，投資者正在利用銀行股的上漲機會，來出清這些頭寸。

最後，一些廣受喜愛的小盤股科技公司是過去一週表現最好的股票之一（綠色），這可能有助於改善散户投資者情緒。

關於小盤股，值得注意的是，Direxion 每日三倍做空小型股 ETF（TZA）和 Direxion 每日三倍做多小型股 ETF (TNA) 的淨購買量佔總成交量的比例有所上升。似乎散户投資者對該領域的看法出現分化，因為這兩種 ETF 都顯示出明顯更多的買入而不是賣出。在 Vanda 看來，這是市場平衡而非泡沫化的另一個跡象。

儘管很多散户在小盤股多頭和空頭槓桿 ETF 領域展開博弈，但還有一些散户則助推了羅素 2000 指數的空頭擠壓（因投資者在上週之前總體持有該指數期貨的空頭頭寸）。數據顯示，跟蹤羅素 2000 指數的 ETF（IWM）每週流入量已躍升至 2021 年 11 月以來的最高水平。

與此同時，即使散户投資者對小盤股重新表現出興趣，他們也在不失時機地撤出地區性銀行的股票。一個很好的例子就是過去一週美國銀行控股公司 Truist Financial (TFC) 的價格和交易走勢。由於 TFC 股價最近已經超過了 3 月份以來的平均價 (約 31.35 美元)，淨買入已經變為負值，這表明散户投資者正在抓住這個機會退出這些頭寸，轉向科技股和小盤股。

至於一些核心零售頭寸，上週一，隨着 Apple 召開全球開發者大會，散户投資者創造了自去年 12 月 21 日以來對該公司的最大單日淨買入，達到 1.9 億美元。

鑑於 Apple 在投資領域幾乎所有被動和主動基金中的規模和影響力，Vanda 不會對單日的散户資金流入賦予太多意義。

然而，分析 Apple 中的每日散户流量揭示了一個有趣的現象。在散户投資者賣出股票時買入股票，而不是在他們以前所未有的速度買入股票時買入，往往更有利可圖，成功率明顯更高（80% 對 50%）。因此，買入要小心。

最後，也是很重要的一點，Vanda 認為，AI 股在未來幾周的散户買盤應該會繼續增加。另一個跡象表明，股市並未出現令人擔憂的零售泡沫水平。Vanda 指出，月流入 AI 股的資金，僅剛剛超過過去一年通常相當於 “低” 散户購買的水平。