交易員對沖美聯儲利率決議風險 看漲期權交易量創 14 個月新高

智通財經 APP 注意到，投資者正在買入看漲期權，因為他們準備迎接美聯儲的一項關鍵決定，該決定將決定 2023 年下半年股市的基調。

上週美國交易所的期權交易一度顯示出 14 個月來最大的看漲傾向。如果牛市被證明具有彈性，使用看漲期權可以讓投資者抓住上行空間，同時仍保持防禦，因為他們對美聯儲本週可能就其政策路徑發出的信號持謹慎態度。

預計美聯儲將在本週暫停緊縮政策，這將是 15 個月來的首次。然而，風險在於，經濟的彈性使通脹率居高不下，促使官員們最早在下個月再次加息，或者在更長時間內保持借貸成本高企。這可能會給對利率敏感的大型科技股帶來壓力，這些股一直是市場上漲的關鍵。

這一切都使得美聯儲的這一決定以及美聯儲主席鮑威爾隨後的言論對投資者今年剩餘時間的倉位至關重要。週二公佈的消費者價格指數（CPI）數據也具有更重要的意義，因為通脹回落的跡象可能提振股市，包括與經濟健康狀況密切相關的銀行和小盤股。

LPL Financial 首席全球策略師 Quincy Krosby 表示:“總會有一堵擔憂之牆，但從歷史上看，股市會在經濟好轉之前看到更好的前景。”“如果我們看到投資者對小盤股和金融股的興趣增加，這將是一個明顯的跡象，表明投資者對經濟的走向更加放心。”

標準普爾 500 指數徘徊在 4300 點附近——這大約是 8 月份達到的 2022 年下半年的峯值——交易員們正轉向廉價的看漲期權。這些合約給予在規定時間內以規定價格購買標的資產的權利，而不是義務。

Stifel Nicolaus & Co.股票衍生品策略主管 Brian Donlin 表示，他們可能會在賣出標的證券的同時這麼做。這樣做既能釋放現金，又能讓他們從股市上漲中獲益。

Donlin 表示，交易員正在"降低投資組合中的風險，同時保持有針對性的上行空間。"“看漲期權更便宜，風險也很小。”

這種被稱為股票置換交易的方法導致看漲期權交易量上漲。上週，從個股到基準指數，看漲期權交易量一度佔美國交易所看跌期權和看漲期權總成交量的 60%。

數據顯示，這是自去年 4 月以來的最高水平。期權交易可以讓投資者抓住任何上行空間，同時保持某種程度上的防禦姿態，因為如果股市上漲的強勢消退，拋售看漲期權比拋售股票更便宜。

在保持有針對性的股票敞口的同時降低投資組合風險的舉措很容易理解，因為人們擔心標普 500 指數從 10 月份的低點上漲了 20%——達到了牛市的定義——可能會使該指數過度擴張。

至少有一位交易員似乎在為未來的劇烈波動做準備。週四，一名投資者買入約 10 萬份 VIX 看漲期權，押注該指數在 7 月中旬將超過 23。華爾街的主要恐懼指數自 3 月份以來一直沒有這麼高，上週五收於 14 以下。

有一種觀點認為，個股特有的因素最近發揮了更大的影響，超過了對宏觀經濟的擔憂。主要證據是，衡量標普 500 指數成分股三個月後預期相關性的指標上週跌至 2018 年以來的水平。通常情況下，當經濟擔憂成為主要驅動因素時，股市的相關性會增強，而不是減弱。

這對投資者來説是個好消息，因為他們擔心，近來標普 500 指數的大部分漲幅是由少數幾家科技股推動的。能源和材料等週期性股本月的漲幅超過了科技股，這對希望漲勢擴大的多頭來説是個好兆頭。

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示，“人們非常樂觀地認為，我們正在擺脱由六、七家大型公司主導的牛市。”“更廣泛的反彈才是更有力的反彈。”