華泰證券：蘋果將發佈 MR 頭顯 MR 產品未來 2-3 年有望再迎一輪發展機會

智通財經 APP 獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，蘋果將在 6/6 開幕的開發者大會 (WWDC2023) 上發佈市場期待已久的第一代 MR（混合現實）頭顯。此次蘋果 MR 是科技巨頭第四次嘗試頭戴顯示這個新硬件品類。通過總結上一輪 Meta 失敗帶來的教訓、蘋果相對 Meta 的競爭優勢和今年生成式 AI 的新變化，認為 MR 產品在未來 2-3 年有望再次迎來一輪發展機會。

華泰證券主要觀點如下：

Meta 的教訓：關注輕量化應用的發展進程

看到 20 年到 22 年期間 Meta 通過補貼期望迅速提高 VR 滲透率，推廣自己的 Horizon 平台。但大部分 Horizon Worlds 的用户在使用該 App 一個月後便不再使用，自 2022 年春季以來，用户羣數量一直呈下降趨勢，到 22 年中月活總用户不到 20 萬，最終公司降低補貼止損退出，2Q20-1Q23Reality Lab 業務總虧損超過 375 億美元，這次商業嘗試以失敗告終。我們認為主要有以下原因：(1) 硬件產品成熟前，過於激進推進產品造成損失，(2) 辦公、社交等輕量化應用並沒有成功，Horizon 平台忠實用户始終侷限於重度遊戲玩家。

蘋果可能帶來的變化：體驗更好的硬件與豐富的生態

蘋果正在研發面向消費者的第二代 MR，預計在 2024/2025 年推出。硬件方面，產品或配備高分辨率、響應速度快、高對比度、寬色域的硅基 OLED，提供更好沉浸體驗;並通過十餘顆攝像頭和 LiDAR 傳感器，提供實現全綵透視與眼動、手勢、面部追蹤多維感知交互體驗。生態方面，目前蘋果擁有蘋果全球目前有 20 億活躍用户，超過 9 億的軟件付費訂閲用户，超 3400 萬註冊開發者和超兩萬個 APP，豐富的開發者資源和現有生態基礎或將為 MR 積累下輕量化應用創新開發的條件。

生成式 AI 將賦能元宇宙內容生產革命，從玩法體驗到生產營銷全面升級

內容生產在生成式 AI 的賦能下有望從 PGC 和 UGC 時代逐漸步入 AIGC 時代。以遊戲娛樂內容為例，AIGC 將為遊戲玩家帶來玩法體驗端的創新升級，以及生產營銷端的降本提效。目前看生成式 AI 有望在 NPC 智能交互及玩法設計創新方面加速落地，AINPC 的不斷成熟將改變遊戲玩家與角色的交互方式，也有望助力遊戲類型及玩法創新。另外，ChatGPT 等文本類 AI 生成工具、Stable Diffusion 及 Midjourney 等 AI 圖像生成工具、Gen2 等 AI 視頻生成工具帶來的降本增效已逐步在遊戲行業各環節有所體現。隨工具化 AIGC 產品服務快速迭代，行業 “賣鏟人” 將加速 AI 對內容生產的賦能。

風險提示：宏觀經濟下行對需求產生影響，技術創新發展不及預期，元宇宙相關政策改變。