衰退陰霾壓頂，高分紅的價值股也留不住歐美投資者

全球股息一季度創歷史新高，但在歐美衰退風險加劇的背景下，派息股並不像以往那樣吃香了。

根據彭博彙編的數據，股息率是今年歐美股市表現最差的投資因子之一。所謂的 “股息貴族股” 在過去一年的表現不佳，頭部公司股票回報僅為大盤的一半。

在美股中，“股息貴族股” 指至少連續 25 年提高股息、市值不低於 30 億美元且過去 3 個月股票日均成交金額不低於 500 萬美元的標普 500 指數成分股。

與此同時，根據資管公司 Janus Henderson Investors 的數據，今年一季度，全球大型上市公司一季度發放的股息躍升至創紀錄的 3270 億美元，其中近一半來自美國。

彭博社的股息預測也顯示，2023 年歐洲斯托克 600 指數成分公司的派息預計將首次超過 4000 億歐元。

一般來説，股息策略長期表現出色，牛市期間表現尤為強勁。但在衰退風險上行和央行接近加息尾聲的預期下，那些擁有強健資產負債表、盈利增長和擴張潛力的公司更容易獲得投資者青睞。

Janus Henderson 全球股票收益團隊的投資組合經理 Stephen Payne 表示，今年派息股表現不佳主要是由於交易員押注利率見頂而轉向增長股和科技股，並不是因為派息股存在任何潛在問題。

正如 Payne 所説，今年以來，投資者持續從週期性板塊轉向防禦性和增長性板塊，相比之下，能源、礦業和金融等典型的高回報板塊表現落後。

他認為，如果美國和歐洲今年能夠避免經濟衰退，派息股將重獲投資者青睞。然而，市場最常用的美國經濟衰退指標已經連續閃爍了 222 個交易日。歐洲經濟復甦乏力，4 月製造業 PMI 連續第十月低於榮枯線。

高盛資產管理公司董事總經理兼基本股票客户投資組合管理全球負責人 Luke Barrs 表示，令人擔憂的是，“那些提供高股息的企業能否實現持續增長”。

他補充説，雖然股息是一項非常寶貴的資產，但 “隨着時間的推移，維持高股息的唯一方法是繼續增加企業的潛在收益。”

目前，歐洲上市公司的股息支出仍然強勁。根據 Janus Henderson 追蹤的一項指標，96% 的歐洲公司在今年一季度提高了派息或保持派息不變。該機構預計第二季度股息將進一步增長。