阿里系分拆融資路線圖細節：盒馬阿里雲菜鳥先上市，六大集團董事會亮相

阿里系分拆融資全線啓動，阿里部分業務集團集中宣佈未來優化業績的投入規劃。

5 月 18 日晚，阿里巴巴集團（NYSE：BABA，09988.HK）宣佈，若進展順利，阿里雲將於未來 12 個月內從阿里集團完全分拆獨立走向上市。菜鳥、盒馬將啓動上市計劃，前者預計在未來 12 到 18 個月內完成，後者預計將在未來 6 到 12 個月內完成。阿里國際數字商業集團也啓動外部融資，支持其在全球市場的快速拓展。

今年 3 月，阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇發佈全員信，宣佈啓動 “1+6+N” 組織變革。在阿里巴巴集團之下，將設立阿里雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司，具備條件的業務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性。此次組織變革後，阿里巴巴集團將全面實行控股公司管理。

當晚，阿里還公佈截至 3 月 31 日的 2023 財年第四季度（自然年 2023 年第一季度）及全年業績。第四財季實現營收 2082 億元，同比增長 2%；歸母淨利潤為 235.16 億元，上年同期為虧損 162.41 億元；經調整 EBITA 為 252.8 億元，同比增長 60%。2023 財年，阿里實現營收 8686.87 億元，同比增長 2%；歸母淨利潤為 725.09 億元，同比增長 17%；經調整 EBITA 為 1479.11 億元，同比增長 13%。

在 18 日晚的財報電話會上，淘寶天貓集團和國際數字商業集團高管提出對機會市場和用户方面的持續投入計劃，以進一步改善營收，雲智能集團則對提升利潤率充滿信心。

截至 5 月 18 日收盤，阿里巴巴港股報 87.75 港元/股，漲 2.69%。美股報收 85.72 美元/股，跌 5.47%，盤後漲 0.47%。

新設資本管理委員會，六大業務集團董事會名單出爐

對於阿里雲一年內獨立上市的計劃，財報指出，董事會批准通過向股東分配股息的方式，實現雲智能集團的完全分拆。在分拆之前，阿里計劃通過私募融資為雲智能集團引進外部戰略投資者。作為分拆計劃的一部分，雲智能集團將尋求成為一家獨立的上市公司。這一分拆計劃需要重組相關資產、負債及合同、實施員工股權激勵計劃、適當的市場條件，並獲得相關司法管轄區的監管批准。根據計劃，分拆將會按照對股東最為節税的方式進行。

此次財報還指出，六大業務集團正式成立董事會。此外，阿里董事會批准新設資本管理委員會，負責籌劃實施全面的資本管理，提升股東價值。該委員會將審議並決策與阿里巴巴集團作為控股公司相關的重要事項，包括各類資本市場交易、股東回報計劃、子公司股權激勵計劃、融資、上市和分拆。

阿里巴巴集團首席財務官徐宏在電話會上表示，在重組過程中，阿里集團致力於實施穩健的資本配置框架，主要關注三個方面。首先，在阿里集團對資本結構進一步保持審慎的同時，將專注於提高管理公司資產的投資資本回報率。其次將設計、審查和實施能夠使每股收益增值的舉措；第三，將探索通過各種方式提供提高股東回報的各種方案。在資產價值和向股東返還資本方面要實現更多的透明度。

徐宏還指出，經過重組之後，每個業務集團都會擁有自己的員工持股計劃，因此在控股集團這個層面，未來員工持股計劃發行的量會減少。

談及未來阿里集團對各項業務控股比例的考量，張勇在電話會上表示，在阿里集團消費、雲計算、全球化三大戰略下，阿里集團無論是繼續佔大多數股份，還是小股份，最重要的首先是對業務集團的發展是否有利；其次，業務集團要有明確的目標市場、客户羣體、業務模式和核心能力，這些都能實現閉環後，那它可以選擇獨立地走向市場。

新架構下，阿里巴巴董事會還批准任命了六大業務集團董事會人選。

據阿里巴巴集團董事會批准的六大業務集團的董事會名單顯示，各大業務的高管配置與此前釋放的消息相一致，且董事會成員人數均為 5 人。張勇在擔任阿里巴巴集團董事長兼 CEO 的同時，兼任阿里雲智能集團 CEO；戴珊任淘寶天貓商業集團 CEO；俞永福任本地生活集團 CEO；萬霖繼續擔任菜鳥集團 CEO；蔣凡任國際數字商業集團 CEO；樊路遠任大文娛集團 CEO。

其中彭蕾、吳泳銘、蔣芳、吳澤明、蔣凡、戴珊等人在不同的業務集團中交叉任職。

而阿里巴巴集團首席技術官吳澤明是雲智能集團和淘天集團的董事；阿里巴巴集團首席人力官蔣芳是雲智能集團和菜鳥集團的董事；阿里巴巴合夥人彭蕾是本地生活集團和阿里國際數字商業集團的董事；蔣凡除了是阿里國際數字商業集團的 CEO 外，還擔任菜鳥集團和淘寶天貓集團的董事；戴珊除了是淘天集團 CEO 外，還擔任菜鳥集團和國際數字商業集團董事。阿里巴巴合夥人吳泳銘擔任淘天集團的董事長外，還擔任本地生活集團和國際數字商業集團的董事。

值得注意的是，阿里雲創始人王堅也出現在了雲智能集團董事會名單中，擔任董事。

阿里巴巴集團董事會批准的六大業務集團的董事會名單

阿里巴巴集團董事會批准的六大業務集團的董事會名單

此外，據財報顯示，截至 2023 年 3 月 31 日，集團員工總數為 235216 人，同比減少 4524 人。

阿里雲：對實現更好的規模化盈利以及提升利潤率充滿信心

阿里集團的雲業務分部由阿里雲和釘釘組成。在抵消跨分部交易的影響後，第四財季雲業務分部收入同比下降 2% 至 185.82 億元，經調整 EBITA 為 3.85 億元，上年同期為 2.76 億元。雲業務分部收入也變得更加多元化。該財季，在抵消跨分部交易的影響後，來自非互聯網行業對雲業務分部收入的貢獻為 55%。

其中第四財季收入同比下降，主要由於混合雲項目受到 1 月疫情反覆影響導致延遲交付、內容分發網絡需求與去年同期相比恢復正常化，以及一個頭部客户基於非產品因素逐漸停止其國際業務使用阿里雲的海外雲服務的影響。

2023 財年，在抵消跨分部交易的影響後，雲業務收入 772.03 億元，同比增長 4%，經調整 EBITA14.22 億元，同比增長 24%，實現連續第二年盈利。

“我們希望阿里雲的服務不僅能支持好阿里自身研發的基礎大模型，而且能支持好市場上各類大模型和在此基礎上產生的行業模型、專屬模型的訓練和服務。” 張勇在財報電話會上表示，“目前阿里雲是業界領先的，基於公共雲提供超大規模高性能算力服務的雲計算公司，基於這一技術優勢，我們正在與各位從事模型研發的企業和創業者合作，支持他們對模型訓練的巨大需求。”

阿里雲一直致力於雲計算、大數據和人工智能（AI）核心技術的研發，推動算力和人工智能的發展。今年 4 月，阿里雲發佈了 AI 大模型通義千問，並宣佈將接入阿里巴巴所有產品，進行全面升級改造。今年以來，阿里雲推出核心產品降價和免費試用計劃，大幅提高合作伙伴佣金率，擴大公有云客户基礎、提升雲端利用率。

具體來看，產品定價優惠方面，阿里雲宣佈一個新的主售實例系列，在成本節省高達 40% 的同時提供相同水平的穩定性。針對現有產品，宣佈降低一些核心實用產品，包括計算、存儲、網絡和安全產品的價格，最高達 50%。

“阿里雲產品的價格政策是基於雲計算，特別是公有云規模效應的特點來制定。” 張勇在財報電話會上表示，主動調整價格的出發點是讓算力更普惠，要讓更多的中小企業特別是開發者，更好地使用雲計算，降低使用的門檻。在出發點的意義上，可以看到對阿里雲增加中小企業的覆蓋和獲得更多的開發者、尤其是大學生的使用都有很大幫助。對於阿里雲而言，在發展行業重點客户以及客户的基礎的培養方面也有長期的影響。

張勇還表示，現在的整個雲收入當中，公有云的比重非常高，可以説是顯著高於行業的同業。也在通過各種調整，使核心產品帶來的高質量收入佔比提得更高，只有這樣才能得到雲計算規模效應帶來的成本降低和技術紅利。

“整個雲計算與 IT 發展史相類比還處於早期，我們與全球領先的雲廠商相比，利潤率還是有很大的差距，但相信這個差距就是我們的機會。” 張勇表示，隨着雲業務規模的壯大，特別是核心技術的提升，希望能夠實現更好的規模化盈利，包括提升利潤率，我們對此充滿信心。”

此外，張勇還提及，當前 AI 的發展，給雲計算廠商帶來了算力的提升和產品線拓展等全新機會。隨着 AI 的深入發展，對算力的需求會呈幾何級數地提升，尤其對高性能算力的需求，因此，阿里雲必須全力做好準備來服務好 AI 新時代。

淘寶天貓集團：將以三年為一個經營週期，大力投入驅動營收長期增長

中國商業分部方面，在該財季實現營收 1360.73 億元，同比下降 3%。經調整 EBITA 為 384.87 億元，同比增長 19%。該增長主要是由於淘特、淘菜菜和盒馬虧損收窄。全年營收 8527.31 億元，同比下降 1%。經調整 EBITA 為 1848.62 億元，同比增長 1%。

中國商業板塊主要包括淘寶、天貓、淘寶團購、淘菜菜、盒馬鮮生、天貓超市、高鑫零售、天貓國際和阿里健康等中國商業零售業務，以及包括 1688.com 在內的批發業務。

“未來阿里集團的主要資金還將來自於淘寶天貓商業集團。” 徐宏在阿里集團財報電話會上表示，淘寶天貓商業集團在 2023 財年產生了 250 億美元的自由現金流，相信在未來自然現金流將更加強勁。未來由於重組，阿里集團額外的資金來源將會是各項經營整合業務的兑現。

“國內消費正在逐步恢復中，而消費信心和消費能力仍需進一步的動能。” 談及消費市場未來發展的戰略，張勇在電話會上表示，從今年的市場中如何獲得和留存高質量的用户，保持平台對消費者的差異化特點，特別是通過供給側的創新來創造新的消費者需求，是未來發展的關鍵。

“淘寶天貓集團在未來的幾年內，將圍繞用户需求的滿足和創造進行大力度且持續的投入。” 淘寶天貓集團 CEO 戴珊在財報電話會上表示，未來一兩年的投入方向和力度是非常明確的，那就是堅持投入到用户需求拓展、用户體驗優化、用户規模增長、用户時常增加的方向中。投入包括更豐富多元的商品供給，更寬闊具有差異化的內容供給以及娛樂互動場景打造，淘寶也將以更快的速度拓展用户規模和增加用户時長，在鞏固淘寶天貓集團作為中國最廣泛線上交易平台地位的同時，逐步升級成為一站式的消費及生活平台。

“將以三年作為一個經營週期，圍繞三大戰略進行堅定且持續的大力度投入獲取用户的持續增長。主要通過用户和商家規模的增長以及技術進步來驅動平台營收的長期增長。” 戴珊還表示，核心目標就是讓淘寶在繼續服務最大規模消費者的同時，向消費和生活入口延伸和升級，意味着淘寶在未來一兩年中將持續加大對用户商家和科技的投入，不斷降低商家經營成本，從而保持用户規模和商家規模的持續雙領先。

國際數字商業集團：依然堅持 “跨境 + 本地” 模式的投入

國際商業分部方面，該財季營收 185.41 億元，同比增長 29%，分部經調整 EBITA 為虧損 23.3 億元，虧損同比收窄 9%。該財年營收 692.04 億元，同比增長 13%，分部經調整 EBITA 為虧損 56.2 億元，虧損同比收窄 37%。其中，第四財季包含 Lazada、速賣通、Trendyol 和 Daraz 的國際零售商業訂單量整體同比增長 15%，收入同比增長 41%。

5 月 18 日，阿里國際數字商業集團 CEO 蔣凡在阿里集團財報電話會上表示，2023 財年第四財季，國際業務展現了快速的增長勢頭，增長主要驅動力來自於業務規模的擴大和商業化率的提升。

“未來會在一些機會市場、機會商業模式上進行持續投入，並持續優化和改善業務的經營效率。” 蔣凡在電話會上表示，面向未來，國際零售業務依然會堅持跨境 + 本地模式的投入。跨境市場的潛力依然很大，速賣通將保持快速增長。本地市場中，除了在東南亞市場持續投入，也會積極關注更多新的區域市場機會。長期角度來看，海外商業一定要動態去看不同業務的投入與盈利情況。