智利 4 月碳酸鋰出口量顯著收縮 鋰礦板塊的春天要來了？

自去年年底攀上 59 萬元/噸的高點後，電池級碳酸鋰價格便一路下行。但在上週，因智利碳酸鋰出口縮量，鋰價大幅反彈，帶動 A 股鋰礦板塊週一集體大漲，天齊鋰業午後封漲停板。

本輪鋰礦板塊大漲的行情能否持續？鋰礦的春天還有多遠？東證期貨分析師陳禕萱認為，短期來看，鋰鹽的基本面並未改善，本輪價格反彈主要由投機需求驅動。鋰礦的春天可能要等到今年下半年。

分析師指出：

本週鋰鹽價格強勢反彈，SMM 電池級碳酸鋰（99.5%）現貨均價環增 34.1% 至 24.2 萬元/噸，工業級碳酸鋰（99.2%）現貨均價環增 30.7% 至 22.8 萬元/噸，溧陽中聯金碳酸鋰 2305 合約收盤價環增 14.3% 至 27.3 萬元/噸。

電工價差環比小幅走闊 0.8 萬元至 1.5 萬元/噸，碳酸鋰現貨較遠期合約貼水收窄 2.8 萬元至 3.1 萬元/噸。周內 SMM 粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價分別環增 21.3%、19.9% 至 22.8、24.1 萬元/噸。電氫與電碳價格再度倒掛。

據智利海關，4 月智利共出口碳酸鋰 1.6 萬噸，環比減少 33%，其中對中國出口 0.9 萬噸，環比減少 34%；2023 年 1-4 月智利累計出口碳酸鋰 7.1 萬噸，較去年同期持平，其中對中國共出口 4.1 萬噸，同比增加 10%。

價格方面，4 月智利對中國碳酸鋰出口均價環比大幅下挫 33% 至 3.5 萬美元/噸，考慮關税及增值税後約合人民幣 27.9 萬元/噸，仍遠高於同期 20 萬元/噸的中國市場現貨均價。

從 4 月的出口數據可以看出，鋰價的急速下挫對智利鹽湖生產商的出貨節奏構成了顯著影響，4 月智利發運量的環比降低將對應至中國 5 月的碳酸鋰到港量中，進口量的降低邊際利於國內鋰鹽基本面的修復。

節後歸來，鋰鹽期現價格強勢反彈，現貨市場電碳實際成交價已回升至 25 萬元/噸附近。據調研瞭解，近期現貨市場成交仍以貿易商交投更為活躍，此外，也有部分下游材料廠適度增加原料庫存天數，但考慮到當前材料廠訂單好轉幅度有限，這一補庫更多是行情驅動下的庫存調整。

基本面角度，我們認為下半年國內鋰鹽轉入緊平衡、環比顯著修復，有望支撐價格止跌企穩，但短期內的反彈更多是由投機需求而非終端需求推升，基於此，我們對本輪反彈的空間及可持續性持謹慎態度。

本文主要觀點來自東昇期貨分析師陳禕萱（F3074710）撰寫的報告，有刪節。